日信证券-青岛啤酒-600600-百年青啤扩张之路-100601(19)

6月2日机构研究报告

图表 26 青岛啤酒法人治理结构

资料来源：公司年报，日信研究

2009年底，上海证券交易所给青岛啤酒的评价是：青岛啤酒积极打造了一个充满智慧的董事会，保障了权力制衡及决策的科学性和有效性，开展了风险辩识评估等工作，提升了公司的内部控制和风险管理水平。青岛啤酒董事会治理的五大要素是：建立完善的制度和规范的操作流程；积极探索独立董事制度的实践价值和意义所在；在资本市场上善于超前运筹，准备预案；对外信息披露公开透明；内部卓有成效的风险控制。2007年以来公司期间费用平均高出燕京啤酒5.4个百分点，但管理费用率持续较低，平均低于燕京啤酒3.2个百分点，从财务方面反映出公司的管理优良。

图表 27青啤期间费用率2007年以来高于燕啤5.4% 图表 28青啤管理费率2007年以来低于燕啤3.2%

数据来源：公司年报，日信研究 数据来源：公司年报，日信研究

2007年底公司开始推行内部组织机构变革，按专业化管理的原则成立了营销、制造两大中心，并由负责战略制定和管理统筹的“总部大脑”进行系统指挥。这样的调整是基于青岛啤酒为适应新的国际化竞争需要做出的“三个转变”的总体战略，即“由生产导向型向市场导向型转变，由经营产品向经营品牌转变，由着力于生产规模的扩大向着力于运营能力提高的转变”。公司通过不断建立、完善组织体系和管理流程，管理水平和管理效率不断提升，成效逐步显现。同时公司实施了成功的营销策略和品牌策略，建立和完善了省一级的营销分支机构，强化了对市场的运营和掌控能力。2010年，公司两大中心将强化一体化运营，不仅包括公司各业务单元、各职能部门，还包括战略供应商、战略经销商，使整个价值链最大化的同时为公司获取最大利益，进一步提升组织变革的成效。另外，公司在

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