个人理财精讲班(6)

按基础资产的性质划分，分为现货期权（以金融工具本身作为标的物，如外汇期权、股指期权、股票期权、债券期权）和期货期权（以期货合约作为标的物，如外汇期货期权、利率期货期权、股指期货期权） 4、金融期权的交易策略

1）买进看涨期权（预期价格上涨）

P 到期市场价格，C 期权费，X 执行价格买方的收益=P-X-C（P≥X）买方的损失=C（P＜X） 2）卖出看涨期权（预期价格下跌） 期权卖出者最大的利润是期权费，最大损失随着金融工具价格的上涨水平而定，从理论上讲，损失无限，但发生巨额损失的概率有限 3）买进看跌期权（预期价格下跌）

P 到期市场价格，C 期权费，X 执行价格买方的损失=C（P＞X）买方的收益=X-P-C（P≤X） 4）卖出看跌期权（预期价格上涨） 期权卖出者最大的利润是期权费，最大损失随着金融工具价格的下跌水平而定，从理论上讲，损失无限，但发生巨额损失的概率有限 5）总结做题技巧 【2010，2011 年真题，多选】刘先生购买 A 股票，购买期权费为 20 元，执行价格 80 元，到期后 A 股票价格上涨到 120 元，刘先生选择执行期权，下列表述正确的有（）。

A．刘先生的损失是无限的 B．刘先生执行期权后收益为 40 元 C．刘先生执行期权后收益为 20 元 D．刘先生购买的是看涨期权E．假如到期 A 股票价格跌到 60 元，则刘先生最大损失为期权费 20 元 答案：CDE

考点八、金融互换

1、定义：金融互换是约定两个或两个以上的当事人按照商定条件，在约定的时间内，交换一系列现金流的合约。

2、金融互换包括利率互换和货币互换两种类型

（二）金融衍生品市场在个人理财中的运用随着我国金融衍生品市场的发展，投资者有了更为丰富的可投资品种与管理风险的手

段，金融衍生品的重要功能就是管理风险，利用衍生品进行风险管理，可大大提高理财的效率。

但金融衍生品市场是一个高风险的投资市场，投资者需要具有较强的市场分析能力和风险承受能力。目前在我国，投资者可以主动参与衍生品的交易，如期货、期权交易。 【2012 年真题，多选】最基本的金融互换不包括（） A．利率互换 B．货币互换 C．远期互换 D．期货互换 E．期权互换 答案：CDE

考点九、外汇概念

1、外汇是以外币表示的用于国际结算的支付手段外币现钞：纸币、铸币外币支付凭证或支

付工具：票据、银行存款凭证、银行卡等外币有价证券：债券、股票 特别提款权等

2、特点：可支付性(必须以外国货币表示的资产)、可获得性(必须是在国外能够得到补偿的债权)和可换性(必须是可以自由兑换为其他支付手段的外币资产)。

3、外汇特点空间统一、时间连续交易量最大的外汇市场在伦敦（最大）、纽约、东京、苏黎世、新加坡、香港、法兰克福

4、外汇市场按交割期限分即期外汇市场（现汇交易市场）远期外汇市场（期汇交易市场） 交割期一般按月计算，一般有 30 天、60 天、90 天、180 天及 1 年，其中最常见的是90 天

【2013 年真题，单选】目前世界上最大的外汇交易中心是（）。 A．东京 B．纽约 C．伦敦 D．新加坡 答案：C

答案解析：伦敦是世界最大的外汇交易中心，东京是亚洲地区最大的外汇交易中心，纽约是北美洲最活跃的外汇市场。

【2011 年真题，多选】目前主要的国际性外汇市场有（）。 A．伦敦 B．巴黎 C．东京 D．上海 E．新家坡 答案：ACE

考点十、保险的相关要素

1、保险合同（保险产品的直接表现形式） 2、投保人（负责缴纳保费，可以解除合同） 3、保险人（保险公司） 4、保险费 5、保险标的 6、被保险人

7、受益人（享有保险金请求权的人）

8、保险金额（赔偿的最高限额）受益人（享有保险金请求权的人） 1）投保人指定或变更受益人需经被保险人同意

2）受益人领取保险金的权利受到法律保护，保险金不能视为已死去的被保险人的遗产，受益人以外的任何人无权分享，也不得用于清偿死者生前的债务

3）被保险人死亡后，有下列情形的，保险金作为被保险人的遗产：没有指定受益人，或指定不明不能确认受益人先于被保险人死亡，没有其他受益人 受益人与被保险人在同一事件中死亡，且不能确定死亡先后顺序的，推定受益人死亡在先受益人依法丧失或放弃收益权

【2013 年真题，单选】从法律角度看，保险是一种（）行为。 A．代理 B．约定 C．合同 D．承诺 答案：C

答案解析：从法律角度看，保险是一种合同行为。

【典型例题，单选】受益人先于被保险人死亡，又没有其他受益人的，保险金由（）领取。 A．被保险人 B．投保人 C．受益人 D．被保险人的法定继承人 答案：D

考点十一、保险产品的功能

转移风险，分摊损失补偿损失 融通资金

考点十二、保险相关原则 (1)保险利益原则

保险利益是指被保险人或投保人对保险标的具有的法律上承认的利益。人身保险的保险利益必须在合同成立时存在，如果在订立合同时保险利益不存在，则订立的合同无效。财产保险的被保险人在保险事故发生时对保险标的应当有保险利益。

(2)近因原则近因是指风险和损失之间，导致损失的最直接最有效起决定作用的原因，用以确定保险 赔偿责任。近因原则是指判断风险事故与保险标的的损失之间的关系，从而确定保险补偿或给付责任的基本原则。如果近因属于被保风险，则保险人应赔偿，如果近因属于除外责任或者未保风险，则保险人不负责赔偿。

(3)损失补偿原则损失补偿原则是保险人必须在保险事故发生导致保险标的遭受损失时根据保险责任的

范围对受益人进行补偿。其含义为保险人对约定的保险事故导致的损失进行补偿，受益人不能因保险金的给付获得额外利益。一般来说，财产保险遵循该原则，但是由于人的生命和身体价值难以估计，所以人身保险并不适用该原则。 保险事故发生后，被保险人从保险人得到的赔偿正好填补被保险人因保险事故造成的保额范围内的损失。实际运用过程中，应当以实际损失为限，以保额为限，以保险利益为限。 (4)最大诚信原则 最大诚信是指诚实、守信。保险合同就是建立在诚实信用基础上的一种射幸合同，《保险法》第五条规定，保险合同当事人行使权利，履行义务应当遵循诚实信用原则。它主要通过保险合同双方的诚信义务来体现，具体包括投保人或被保险人如实告知的义务及保证义务，保险人的说明义务及弃权和禁止反言义务。 考点十三、保险市场的主要产品

1、按照保险的经营性质划分为社会保险：政府强制实施商业保险：自愿原则 2、按保险标的划分人身保险

1）以人的身体和寿命做为保险标的的一种保险，包含人寿保险、意外伤害保险、健康保险 2）银保产品中人身保险新型产品将保险的基本保障功能和资金增值的功能结合起来财产保险

保险标的及相关利益必须可用货币衡量，保险标的必须是有形财产或经济型利益

3、按照保险承保方式划分直接保险：是保险人同投保人直接签订保险合同的保险业务再保险（reinsurance）也称分保，是保险人在原保险合同的基础上，通过签订分保合 同，将其所承保的部分风险和责任向其他保险人进行保险的行为

保险产品最显著的特点是具有其他投资理财工具不可替代的财富保障、税负减免和财富传承功能。

【2011 年真题，单选】社会保险不具备（）特点。 A．非盈利性 B．社会公平性 C．强制性 D．自愿性 答案：D

【2011 年真题，多选】下列对保险产品的描述，错误的有（）。

A．财产保险的标的和相关利益必须可用货币衡量 B．人寿保险包括：生存保险、死亡保险和疾病保险 C．再保险是指投保人按原保险签订保险协议 D．商业保险遵循强制性原则

E．人身保险的保险标的是指人的身体 答案：BCDE

考点十四、贵金属市场及产品

1、黄金市场的需求方黄金加工商购入或回收黄金的中央银行进行保值或投资的购买者等 2、黄金价格主要影响因素供求关系及均衡价格：黄金市场的均衡要求黄金的流量市场和存量市场同时达到均衡通货膨胀：通货膨胀压力下，黄金投资具有保值增值的作用利率：实际利率较高，机构卖黄金买其他金融资产，黄金价格下跌；汇率：通常情况下美元是黄金的主要标价货币

黄金的收益和股票市场的收益不相关甚至负相关黄金具有内在价值和实用性，抗系统风险的能力强，但存在市场不充分风险和自然风险

3、黄金投资市场实物黄金和纸黄金。理想的投资渠道账户黄金，适合具有专业知识的投资者黄金期货，投资门槛和风险较高，不太适合普通投资者

【2013 年真题，单选题】以下有关黄金价格的说法中，错误的是（）。 A．黄金价格与其他竞争性投资收益率成反向关系 B．国际局势紧张时，黄金价格会上升 C．一般而言，世界经济状况趋好，黄金首饰需求增加，将促使金价上升 D．美元的坚挺往往会推动金价的上涨 答案：D

答案解析：一方面因为投资者会选择更多地持有美元，而减少对黄金的需求；另一方面也是因为国际市场上的黄金价格是以美元来标价的。因此，美元的坚挺会导致金价的下降。 考点十五、房地产市场

1、房地产的购买方式房地产购买房地产租赁房地产信托

房屋所有者将房地产委托给信托公司信托公司按照委托人的要求进行管理、处分和收益 2、房地产投资的特点价值升值效应 很多情况下，房地产升值对房地产回报率的影响要大大高于年度净现金流的影响财务杠杆效应

投资者以所购买的房地产为抵押，借入相当于其购买成本绝大部分的款项变现性相对较差 房地产投资品单位价值高，且无法转移，其流动性较弱政策风险 房地产价值受政策环境、市场环境和法律环境等因素的影响较大

3、房地产价格的构成

土地价格或使用费、房屋建筑成本、税金和利润等

4、房地产价格的影响因素行政因素：制度、政策、法规等，包括土地制度、住房制度、城市规划、税收政策与市政管理

经济因素供求状况、物价水平、利率水平、居民收入和消费水平在市场投机状况严重或利率水平过低的情况下，利率的上升并不必然导致房地产价格的下降社会因素

社会治安状况、风俗因素、社会偏好等自然因素位置、地质、地势、气候条件、环境质量等 【2011 年真题，单选】房地产的投资方式不包括（）。 A．房地产租赁 B．申请房地产抵押贷款 C．房地产信托 D．房地产购买 答案：B

【2011 年真题，单选】房地产信托是指房屋所有者将房地产委托给信托公司，由信托公司按照委托人的要求进行（）。

A．物业经营 B．租赁、经营 C．租售

D．管理、处分和收益 答案：D

【2011 年真题，单选】下列关于房地产投资特点的表述，错误的是（）。 A．房地产投资可以使用高财务杠杆率 B．房地产价值受政策环境、市场环境和法律环境等因素的影响较大 C．一项房地产的估价等于持有房地产获得的现金流入的现值 D．房地产的流动性比证券类产品要弱

答案：C 考点十六、收藏品市场艺术品投资个人的偏好有很大关系； 风险较大：流动性差，保管难，价格波动较大古玩投资的特点 交易成本高、流动性低投资古玩要有鉴别能力价值一般较高，投资者要具有相当的经济实力 纪念币和邮票，其特点是较为平民化，每个人都可以根据自己的财力进行投资在国外，艺术品已与股票、房地产并列为三大投资理财对象。与其他投资理财行业相比，

艺术品投资理财有以下优点：艺术品具有不可再生性，因而具有较强的保值功能，购买以后一般不会贬值。回报收益率高。

【2011 年真题，单选】收藏品的投资在国内越来越盛行，下列关于收藏品投资的说法，不正确的是（）。

A．流动性较差 B．价格波动主要受市场偏好的影响 C．需要投资者有相当高程度的鉴别能力 D．收益率较高，适合普通投资者的投资理财 答案：D

总结各市场在理财中的应用情况 货币市场

安全性较高，收益稳定债券市场具有风险相对较低、收益稳定的特征与同期限的存款相比，债券收益相对较高 股票市场

高风险和高收益金融衍生品市场高风险的投资市场，投资者需要具有较强的市场分析能力和风险承受能力 外汇市场

与本币产品相比，外汇理财产品风险除了标的投资风险外，还有汇率换算风险商业银行为了规避外汇风险，通过商业银行同业之间的交易，轧平外汇头寸 保险市场

保险的投资风险低，且能保障家庭幸福 黄金市场

价值稳定、流动性高，是对付通货膨胀的有效手段 房地产市场

房地产投资面临较大的政策风险收藏品市场 艺术品投资理财风险较小、回报收益率高

【2011 年真题，判断】银行为了规避外汇风险，可以通过银行同业间的交易，“轧平”外 汇头寸。（） 答案：正确

【2010 年真题，单选】非常保守型的投资者通常不会选择的投资理财工具是（）。 A．储蓄

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