第一届中金杯知识竞赛题库(9)

A. 该策略属于牛市策略 B. 该策略属于熊市策略 C. 损益平衡点为 1970 点 D. 损益平衡点为 2030 点

114.下列关于看涨期权牛市价差策略多头正确的是（ ）。

A. 当标的价格跌破较低的执行价格时，牛市价差组合的价值很小

B. 到期日当天当标的价格涨过较高的执行价格时，牛市价差组合的价值将升至最大值 C. 组合的价值随着时间流逝逐渐向到期日时的价值靠拢

D.在距离到期日较远时，当标的价格跌破较低的执行价格时，牛市价差组合的 Delta 值为 0 43

115.下列期权投资组合，称之为蝶式期权策略的有（ ）。

A. 买入 1 手行权价 25 的看涨期权，卖出 1 手行权价 35 的看涨期权 B. 买入 1 手行权价 25 的看涨期权，买入 1 手行权价 25 的看跌期权

C. 买入 1 手行权价 25 的看涨期权，卖出 1 手行权价 30 的看涨期权，卖出 1 手行权价 30 的看跌期权，买入 1 手行权价 35 的看跌期权

D. 买入 1 手行权价 25 的看涨期权，卖出 2 手行权价 30 的看涨期权，买入 1 手行权价 35 的看涨期权

116.以下交易策略中，可能从隐含波动率上升中获益的有（ ）。 A. 股票现货多头与看涨期权空头 B. 股指期货空头与看跌期权空头 C. 跨式组合策略多头 D. 保护性看跌策略

117.投资者于 3 月份买入一手执行价为 2250 点的 6 月沪深 300 指数看涨期权，权利金为 54 点；同时又卖出两手行权价为 2300 点的 6 月沪深 300 指数看涨期权，权利金为 26 点。 则下列说法正确的是（ ）。

A．此交易策略为买入看涨期权比率价差策略（Call Ratio Spread） B．指数上涨时此交易策略风险无限 C．指数下跌时此交易策略风险无限 D．此交易策略的到期收益最大为 48 点 118.BS 模型的假设前提有（ ）。 A．标的资产价格遵循几何布朗运动 B．允许卖空标的资产 C．没有交易费用

D．标的资产价格允许出现跳空

119.求解期权理论价值经常用到数值方法，这些方法包括（ ）。 A．有限差分 B．蒙特卡洛 C．二叉树

D．Black-Scholes 定价模型

120.关于 BS 模型，下列说法正确的有（ ）。

A．期权价格仅取决于标的资产价格 S、行权价 X、剩余期限 T-t 和无风险利率 r B．标的资产价格 S、行权价 X 和剩余期限 T-t 无需进行估计 C．无风险利率 r 需要进行估计

D．标的资产价格的波动率需要进行估计

121.下列关于 Theta 值描述正确的有（ ）。

A．随着到期日的临近，Theta 值的变化是非线性的 B．随着到期日的临近，Theta 值的变化是线性的 C．Theta 值反应时间流逝对期权价格的影响 D．Theta 值反应时间流逝对波动率的影响

122.下列沪深 300 股指期权的敏感性因子为正的有（ ）。 A. IO1409-P-2300 空头的 Delta B. IO1409-P-2300 多头的 Gamma C. IO1409-C-2300 空头的 Theta D. IO1409-P-2300 空头的 Gamma 123.以下说法正确的是（ ）。 44

A. 看跌期权的多头与空头的希腊字母的符号是相反的

B. 买入看涨期权的 Delta 和卖出看跌期权的 Delta 是相反的 C. 看涨期权牛市价差策略主要从股价的上涨中获利 D. 隐含波动率上升，不利于看跌期权多头的持有者 124.期权通常有如下特征（ ）。

A. 虚值和实值期权的市场价格高于平值期权 B. 虚值和实值期权的时间价值高于平值期权 C. 深度虚值期权的隐含波动率高于平值期权 D. 深度实值期权仍有一定的时间价值

125.当一个定价模型使用平价期权的隐含波动率给所有的汇率期权计算理论价格时，在通常 的“波动率微笑”的影响下，将出现如下的偏差（ ）。 A. 深度虚值期权理论价格被低估 B. 深度实值期权价理论格被低估 C. 深度虚值期权价理论格被高估 D. 深度实值期权价理论格被高估 三、判断题

126. 期权相对于期货而言，最大的差异性在于权利和义务的非对称性。 127. 对看跌期权而言，标的资产价格越高，期权价值越大。

128.当买方行权时，欧式看涨期权的卖方有义务在到期时以行权价卖出合约规定数量的标的 资产。

129.相对于交易所交易标准期权合约，场外期权可以理解成根据投资者需求为投资者量身定 做的非标准合约。

130. 期权是非线性衍生证券的基础，理论上欧式看涨期权和欧式看跌期权的组合可以构造任 意形态相同标的资产的欧式衍生证券。

131.目前中金所推出的沪深 300 股指期权仿真交易合约是美式期权。 132.场内期权可为场外衍生品市场提供有效的定价基准与对冲工具。 133.做市商通过买卖差价赚取利润的同时为市场提供流动性。 134.涨跌停板制度是期权市场风险控制最根本、最重要的制度。

135.对于可以在期权到期日前提前申请执行的期权，由于时间价值大于零，平仓方式了结头 寸带来的收益要比申请执行期权方式带来的收益大。

136. 如果某个看涨期权处于实值状态，那么相同标的、相同行权价格的看跌期权一定处于虚 值状态。

137. 实值期权的时间价值一定大于零。 45

138. 其他条件相同，临近到期时，虚值期权一天流失的时间价值大于平值期权。

139. 其他条件相同，临近到期时，实值期权和虚值期权一天流失的时间价值小于平值期权。 140.通常情况下，期权价格存在一定的分布规律，行权价越低，相邻看跌期权的价差越小。 141.沪深 300 股指为 2000 点，投资者买进一份行权价格为 2200 点的沪深 300 看跌期权， 权利金为 100 点。若期权到期时，指数期权交割结算价格为 2100 点，则投资者达到盈 亏平衡。

142.买入看涨期权具有无限的潜在收益。

143.可以通过标的资产空头和看涨期权多头构成组合的方式，复制出看跌期权多头。

144.在利用股票看跌期权为所持股票套期保值时，选择行权价格越高的看跌期权，股票头寸 获得的保护越大。

145.看涨期权多头和看跌期权空头可以复制出标的合约空头；看涨期权空头和看跌期权多头 可以复制出标的合约多头。

146.牛市价差组合是一种对标的物看涨且风险有限的期权交易策略，它只可以由看涨期权组 成。

147.在预期标的资产小幅上涨时可构建看涨期权的牛市价差组合；在预期标的资产小幅下跌 时可构建看跌期权的牛市价差组合。

148.蝶式组合可拆解为一个牛市价差组合和一个熊市价差组合的组合。 149.买入蝶式价差组合，是对行情方向保持中立而看涨波动率以获得收益。 150.BS 模型的输入参数中，输入的波动率通常是年化波动率。

151.如果某一个看涨期权的价格大于其 BS 模型理论值，则此时选择卖出该期权一定获利。 152.期权组合的 Theta 为正值时，意味着随着到期日的临近，（假设其他因素不变）该组合 将会产生正收益。

153.波动率是影响期权价格的重要因素之一，在其他因素不变的前提下，波动率越高，看涨 期权价格越低，看跌期权价格越高。

154.标的资产相同、到期日相同且行权价一样的看涨期权与看跌期权具有相同的 Vega 和 Theta。

155.小李持买入某看涨期权，通过计算，小李得出该期权的 Delta 为-0.97，Gamma 为 0.024， 46

Vega 为 1.4，Theta 为 1，Rho 为-0.4，小李的计算是正确的。

156.某投资者卖出 10 手平值沪深 300 股指看涨期权， 为对冲 delta 风险，投资者可以卖出 相同期限的 10 手实值沪深 300 股指看跌期权。

157.随着到期日的临近，实值的期权 Delta 绝对值将会收敛于 0。

158.Delta 中性策略意味着，该策略的收益与标的资产价格如何变动完全无关 159. 期权交易过程当中，其理论价值所对应的波动率被称为是隐含波动率。

160. 波动率曲面是将波动率期限结构和波动率微笑结合在一起产生的结果，可用于对不同执 行价格以及不同期限的期权进行定价。 47

第四部分 其他衍生品 一、单选题

1. 场外市场与场内交易所市场相比，具有的特点是（ ）。 A．交易的合约是标准化的 B．主要交易品种为期货和期权 C．多为分散市场并以行业自律为主 D．交易以集中撮合竞价为主

2. 相对于交易所场内交易，关于场外交易的特点描述中，错误的是（ ）。 A．信用风险比较显著 B. 交易缺乏灵活性 C. 合约能按需定制

D. 互换一般在场外市场交易

3. 早期的场外衍生品交易采用（ ）模式，交易在交易双方之间完成，交易双方仅凭各 自的信用或者第三方信用作为履约担保，面临着巨大的信用风险。 A．非标准化的双边清算 B．标准化的双边清算 C．中央对手方清算 D．净额结算

4. 成立于 1985 年的（ ），主要致力于促进场外衍生品市场的高效、稳健的发展，建立 了强大的金融监管框架，目的在于降低交易对手信用风险，增加市场透明度。 A．芝加哥商业交易所 B．国际掉期与衍生品协会 C．经济合作与发展组织 D．国际清算银行

5. 银行间市场清算所股份有限公司（简称“上海清算所”）于 2009 年 11 月 28 日在上海正 式成立，主要为中国银行间市场提供清算服务。在清算服务中，上海清算所是（ ）。 A．担保方 B．交易对手方 C．中央对手方 D．交易场所

6. 外汇交易报价中的一个基点是指（ ）。 A．百分之一 B．千分之一 C．万分之一 D．十万分之一

7. 人民币远期利率协议计息基准中的“A/365F”的含义是（ ）。 A．实际天数/实际天数 B．实际天数/365（浮动） C．实际天数/360

D．实际天数/365（固定）

8. 交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买入或者卖出一定数量的某种金融 资产的合约是（ ）。

A．期权 B．远期 C．互换 D．股票

9. 外汇远期合约与外汇期货合约的相同点主要表现在（ ）方面。 A．标的资产 B．结算方式 C．流动性

D．市场定价方式

10. 德国投资者持有一个价值为 100 万日元的组合，但市场上没有欧元/日元的远期合约， 因此他选择了三个月到期的美元/欧元远期合约，三个月到期的日元/美元远期合约。他 48

的对冲策略应该为（ ）。

A．卖出日元/美元远期合约，卖出美元/欧元远期合约 B．买入日元/美元远期合约，卖出美元/欧元远期合约 C．卖出日元/美元远期合约，买入美元/欧元远期合约 D．买入日元/美元远期合约，买入美元/欧元远期合约

11. 当境内远期（DF）结汇价高于境外远期（NDF）售汇价，企业可以进行（ ）套利。 A．境内 DF 远期结汇+境外 NDF 远期购汇 B．境内 DF 远期售汇+境外 NDF 远期结汇 C．境内 DF 远期结汇+境外 NDF 远期结汇 D．境内 DF 远期售汇+境外 NDF 远期售汇

12. 3x12M 的远期利率协议（FRA）的多头等价于（ ）。 A. 3 个月后借入资金为 12 个月的投资融资 B. 12 个月后借入资金为 3 个月的投资融资

C. 在 3 个月内借入贷款的一半，剩下的一半在 12 个月后借入 D. 3 个月后借入资金为 9 个月的投资融资

13. 3x6M 的远期利率协议(FRA)的多头等价于（ ）。 A．3 个月后借入资金为 6 个月的投资融资 B．6 个月后借入资金为 3 个月的投资融资

C．在 3 个月内借入贷款的一半，剩下的一半在 6 个月后借入 D．3 个月后借入资金为 3 个月的投资融资

14. 1x4M 的远期利率协议(FRA)的多头等价于（ ）。 A．1 个月后借入资金为 4 个月的投资融资 B．4 个月后借入资金为 1 个月的投资融资

C．在 1 个月内借入贷款的一半，剩下的一半在 4 个月后借入 D．1 个月后借入资金为 3 个月的投资融资

15. 本金随着时间的推移按照事先约定的方式逐渐增大的互换是指（ ）。 A．本金变化型互换 B．过山车型互换 C．本金过渡型互换 D．本金增长型互换

16. 标准型的利率互换是指（ ）。 A．浮动利率换浮动利率 B．固定利率换固定利率 C．固定利率换浮动利率 D．本金递增型互换

17. 利率互换交易的现金流错配风险是指（ ）。 A．未能在理想的价格点位或交易时刻完成买卖 B．对手方违约的风险

C．前端参考利率的现金流不能被后端的现金流所抵销 D．预期利率下降，实际利率却上升 49

18. 银行间市场利率互换是按照（ ）报价的。 A．固定端年化利率 B．浮动端年化利率

C．固定端与浮动端利率的差额 D．在基准利率上加减点

19. 利率互换的经纪中介发布一条信息为“Repo 3Y 03 tkn”，其中 tkn 表示（ ）。 A．均以双方协商价成交 B．均以报买价成交 C．多方情绪高涨 D．空方情绪高涨

20. 最常见的利率互换是（ ）。 A．固定利率换浮动利率 B．浮动利率换浮动利率 C．固定利率换固定利率 D．本币利率换外币利率

21. 签订利率互换合约时的估值要确保（ ）。 A．固定利率端价值为正 B．合约初始价值为 0 C．浮动利率端价值为正 D．固定利率端价值为负

22. 如果将利率互换视为固定利率债券与浮动利率债券的组合，用 Vswap表示利率互换的价值， Vfix表示固定利率债券价值，Vfl表示浮动利率债券价值。那么对于固定利率支付方，互 换的价值为（ ）。 A. Vswap=Vfix-Vfl B. Vswap=Vfl-Vfix C．Vswap=Vfl+Vfix D．Vswap=Vfl/Vfix

23. 各种互换中，（ ）交换两种货币的本金并且交换固定利息。 A．标准利率互换

B．固定换固定的利率互换 C．货币互换

D．本金变换型互换

24. 货币互换在期末交换本金时的汇率等于（ ）。 A．期末的市场汇率 B．期初的市场汇率 C．期初的约定汇率 D．期末的约定汇率

25. 各种互换中，（ ）的交易过程中需要交换本金。 A．利率互换

B．固定换固定的利率互换 C．货币互换

D．本金变换型互换

26. 关于货币互换与利率互换的比较，下列描述错误的是（ ）。 A．利率互换只涉及一种货币，货币互换涉及两种货币 B．货币互换违约风险更大

C．利率互换需要交换本金，而货币互换则不用 D．货币互换多了一种汇率风险

27. 最为常见的互换类型包括（ ）。 A．期货互换 B．货币互换 C．股权互换 D．商品互换

28. 令 Pccs 为货币互换的价值，PD 是从互换中分解出来的本币债券的价值，PF 是从互换中 50

分解出的外币债券的价值，RF 是直接标价法下的即期汇率，那么期初收入本币、付出 外币的投资者持有的货币互换的价值可以表示为（ ）。 A．Pccs= RF*PF-PD B．Pccs=PD-RF*PF C．Pccs= RF-PD-PF

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