第一届中金杯知识竞赛题库(8)

对于这个投资者以下表述能最好描述他的风险与收益的是（ ）。 A．无限的上行收益，无限的下行风险 B. 有限的上行收益，有限的下行风险 C．无限的上行风险，有限的下行收益 D. 有限的上行风险，无限的下行收益

63. 投资者构造空头飞鹰式期权组合如下，卖出 1 份行权价为 2500 点的看涨期权，收入权 利金 160 点。买入两个行权价分别为 2600 和 2700 点的看涨期权，付出权利金 90 点 40 点。再卖出一个行权价2800的看涨期权，权利金为20点。则该组合的最大收益为（ ）。 A．60 点 B．40 点 C．50 点 D．80 点

64. 某投资者预期一段时间内沪深 300 指数会维持窄幅震荡，于是构造飞鹰式组合如下，买 入 IO1402-C-2200、IO1402-C-2350，卖出 IO1402-C-2250、IO1402-C-2300，支付净权 利金 20.3，则到期时其最大获利为（ ）。 A．20.3 B．29.7 C．79.7 D．120.3

65. 期权的日历价差组合（Calendar Spread），是利用（ ）之间权利金关系变化构造的。 A．相同标的和到期日，但不同行权价的期权合约 B．相同行权价、到期日和标的的期权合约 38

C．相同行权价和到期日，但是不同标的期权合约 D．相同标的和行权价，但不同到期日的期权合约

66. 某投资者以 2.5 元的价格买入 30 天到期的行权价为 100 元的看跌期权，以 5 元的价格 买入 30 天到期的行权价为 100 元的看涨期权。30 天后标的资产价格为 110 元，投资者 可以获利多少元（ ）。 A. 2.5 B．0.5 C．2 D．1

67. 以下说法错误的是（ ）。

A. 布莱克－斯科尔斯模型主要用于美式看跌期权定价 B. 二叉树模型可以为欧式看涨期权定价 C. 二叉树模型可以为美式看跌期权定价 D. 蒙特卡洛方法可以为欧式看涨期权定价

68. 下列不是单向二叉树定价模型的假设的是（ ）。 A. 未来股票价格将是两种可能值中的一个 B. 允许卖空

C. 允许以无风险利率借入或贷出款项 D. 看涨期权只能在到期日执行

69. T=0 时刻股票价格为 100 元，T=1 时刻股票价格上涨至 120 元的概率为 70%，此时看涨 期权支付为 20 元，下跌至 70 元的概率为 30%，此时看涨期权支付为 0。假设利率为 0， 则 0 时刻该欧式看涨期权价格为（ ）元。 A．14 B．12 C．10 D．8

70. 下列不属于计算期权价格的数值方法的有（ ）。 A．有限差分方法 B．二叉树方法 C．蒙特卡洛方法 D．B-S 模型

71. BS 公式不可以用来为下列（ ）定价。 A．行权价为 2300 点的沪深 300 指数看涨期权 B．行权价为 2300 点的沪深 300 指数看跌期权 C．行权价 3.5 元的工商银行看涨期权（欧式）

D．行权价为 250 元的黄金期货看跌期权（美式）

72. 下列描述权利金与标的资产价格波动性关系的希腊字母是（ ）。 A. Delta B. Gamma C. Vega D. Theta

73. 深度实值期权 Delta 绝对值趋近于（ ），平值期权 Delta 绝对值接近（ ）。 A. 0，0 B. 0，1 C. 0，0.5 D. 1，0.5

74. 标的资产现价 2500 点，则行权价为 2400 点的看涨期权多头的 delta 值可能为（ ）。 A. 0.7 B. 0.5 C. 0.3 D. -0.3

75. 当标的资产价格从 100 元上升到 101 元，90 天后到期，行权价为 120 元的看涨期权从 3.53 元升到 3.71 元，其 DELTA 值约为（ ）。 A. 0.16 B. 0.17 C. 0.18 D. 0.19

76. 下列选项不能衡量期权价格风险的希腊值（Greeks）的是（ ）。 39

A. Delta B. Gamma C. Beta D. Vega

77. 在测度期权价格风险的常用指标中，Rho 值用来衡量（ ）。 A. 时间变动的风险 B. 利率变动的风险

C. 标的资产价格变动的风险 D. 波动率变动的风险

78. 对于期权买方来说，以下说法正确的（ ）。 A. 看涨期权的 delta 为负，看跌期权的 delta 为正 B. 看涨期权的 delta 为正，看跌期权的 delta 为负 C. 看涨期权和看跌期权的 delta 均为正 D. 看涨期权和看跌期权的 delta 均为负

79. 衡量到期时间对期权权利金影响的指标是（ ）。 A. Delta B. Gamma C. Theta D. Vega

80. 假设当前沪深 300 指数为 2100 点，下个月到期、行权价为 2100 点的沪深 300 指数看跌 期权的权利金为 86.00 点。如果指数上涨到 2150 点（假设其他因素保持不变），下面最 可能发生的是（ ）。

A. 看跌期权的 Delta 和 Gamma 都会变大 B. 看跌期权的 Delta 和 Gamma 都会变小 C. Delta 会变大，Gamma 会变小 D. Delta 会变小，Gamma 会变大

81. 假设某一投资者拥有 1000 股某股票，该股票价格为 50 元，假设其使用行权价格为 49 元的看涨期权构建一个 delta 中性的投资组合，该期权有 3 个月有效期，波动率为 20%， 市场无风险利率为 5%，投资者需要（ ）看涨期权才能实现 delta 中性。（假设股息 率为 0%）

A. 卖出 647 份 B. 卖出 1546 份

C. 买入 647 份 D. 买入 1546 份

82. Delta 中性是指（ ）。

A. 标的资产价格的微小变化几乎不会引起期权价格的变化 B. 组合的 Delta 值接近为 0

C. 标的资产价格的较大变化不会引起期权价格的变化 D. 每买一手看跌期权，同时卖一手标的资产

83. 期权的波动率是以百分比形式表示的标的资产的（ ）。 A. 价格方差 B. 价格标准差 C. 收益率方差 D. 收益率标准差

84. 期权的市场价格反映的波动率为（ ）。 A. 已实现波动率 B. 隐含波动率 C. 历史波动率 D. 条件波动率

85. 期权的波动率衡量了（ ）。 A. 期权权利金价格的波动 B. 无风险收益率的波动 C. 标的资产价格的波动 D. 期权行权价格的波动

86. 下列关于波动率的说法，错误的是（ ）。 40

A. 波动率通常用于描述标的资产价格的变化程度

B. 历史波动率是基于对标的资产在过去历史行情中的价格变化而统计得出 C. 隐含波动率是期权市场对标的资产在期权存续期内波动率的预期 D. 对于某个月份的期权，历史波动率和隐含波动率都是不变的 87. 对看涨期权而言，隐含波动率增大，则期权的价值会（ ）。 A. 增大 B. 减小 C. 不变

D. 其他选项都不对 二、多选题

88. 期权与期货的区别主要表现在（ ）。 A. 合约体现的权利义务不同 B. 合约的收益风险特征不同 C. 保证金制度不同

D. 期货具有杠杆，期权不具有杠杆

89. 投资者在投资组合中加入期权产品的原因可能有（ ）。 A. 利用期权高杠杆功能

B. 利用期权具有有限损失的特性 C. 实现风险转移 D. 降低交易成本

90. 期权的主要特点表现在（ ）。 A. 权利和义务不对等 B. 收益和风险不对等 C. 只有卖方缴纳保证金 D. 损益结构非线性

91. 同等条件下，亚式期权相对于普通期权而言，具有（ ）。 A. 较低的价格

B. 通常较小的 Delta 的绝对值 C. 较低的时间价值 D. 较低的内在价值

92. 在其它条件相同的情况下，比普通平值期权成本高的是（ ）。 A. 回望期权 B. 障碍期权

C. 亚式期权 D. 选择期权

93. 按照买方权利划分，期权可以分为（ ）。 A. 现货期权 B. 期货期权 C. 看涨期权 D. 看跌期权

94. 下列关于做市商做市交易的正确的说法是（ ）。 A. 除了对冲，被动获取头寸 B. 以买入报价买入期权 C. 以卖出报价卖出期权 D. 进行 Delta 中性对冲

95. 期权市场流动性具有分散和不平衡的特征，做市商制度对于促进期权市场健康发展具有 重要作用。以下说法正确的是（ ）。

A. 做市商是提供期权市场流动性的重要手段 B. 做市商制度有助于期权市场价格稳定 C. 做市商制度有助于提升期权市场效率 D. 做市商制度有利于投资者理性参与交易 96. 以下属期权做市商享有的权利是（ ）。 A. 减免交易费用 B. 减免结算费用 C. 持仓限额豁免 D. 保证金减收 41

97. 国内仿真期权交易市场建立了一整套完整的风险保障体系，其中包括( )。 A．涨跌停板制度

B．每日无负债结算制度 C．强行平仓制度 D．大户报告制度

98. 期权交易费用主要包括（ ）。 A．佣金

B．交易所手续费 C．保证金

D．期权价格变动导致的亏损

99. 期权保证金计算可以采用（ ）等方法。 A. SPAN 方法 B. Delta 方法

C. 策略组合保证金模式 D. 布莱克-斯科尔斯模型

100.下列情形中，期权内在价值为零的情况有（ ）。 A．看涨期权行权价格>标的资产价格 B．看涨期权行权价格<标的资产价格 C．看跌期权行权价格>标的资产价格 D．看跌期权行权价格<标的资产价格

101.下列对于时间价值的特性说法正确的有（ ）。

A．其他条件相同时，剩余时间长的期权的时间价值一定大于剩余期限短的 B．其他条件相同时，波动率越大时间价值越大

C．远月合约由于时间价值较大，所以消逝的速度也相应较近月更快 D．随着时间的减少，看涨期权的时间价值的损耗是逐渐加速的

102.2014 年 2 月 26 日，沪深 300 指数为 2163，以下期权为实值期权的是（ ）。 A．IO1403-C-2100 B．IO1403-C-2200 C．IO1403-P-2100 D．IO1403-P-2200

103.下列因素中，与股票看跌期权价值存在正向关系的有（ ）。 A．标的资产价格 B．行权价格

C．标的资产价格波动率 D．股息率

104.下列因素对期权价格的影响，表述正确的是（ ）。

A．在一个交易日内，某期权的隐含波动率上涨，期权的时间价值会随之增大 B．对于个股期权来说，股息的发放不会对期权的价格造成影响

C．如果标的股票不支付股利，美式股票期权的价值不应该大于欧式期权的价值

D．其他条件不变时，标的资产价格波动率增加，理论上，看涨期权和看跌期权的价格均会 上升

105.关于期权价格影响因素，以下说法正确的是（ ）。

A．其它影响因素不变的情况下，标的资产价格波动率与期权价格正相关 B．其它影响因素不变的情况下，期权剩余期限与期权时间价值正相关 C．对看涨期权来说，执行价格越高，期权价格越低 D．对看跌期权来说，执行价格越高，期权价格越低

106.已知两个月到期的某股票行权价为 50 元的欧式看涨期权价格为 24 元，欧式看跌期权价 格为 4 元，当前股票价格为（ ）时，存在无风险套利机会。已知无风险利率为 6% 42

（假设不考虑交易成本且连续复利计算）。（注：e^-6%*2/12=0.99） A．68.5 B．69 C．69.5 D．70

107.交易者预期沪深 300 指数将在一个月后由 2300 点上涨到 2400 点，则他在下列到期日为 一个月的欧式股指期权产品中，应该考虑进行（ ）交易并持有到期。 A. 买入执行价为 2450 点的看涨期权 B. 卖出股指期货

C. 买入执行价为 2350 点的看涨期权 D. 卖出执行价为 2300 点的看跌期权

108.某投资者买入两份 6 月到期执行价格为 100 元的看跌期权，权利金为每份 10 元，买入 一份 6 月到期执行价格为 100 元的看涨期权，权利金为 10 元，则该投资组合的损益平 衡点为（ ）。 A. 85 B. 95 C. 120 D. 130

109.当预计沪深 300 指数在未来 3 个月内将上涨 10%，则下列策略不合适的有（ ）。 A．买入 3 个月到期的平值看涨期权 B．买入 3 个月到期的平值看跌期权 C．卖出 1 个月到期的深度实值看涨期权 D．卖出 1 个月到期的深度实值看跌期权

110.当投资者卖出一手看涨期权时，下列说法正确的是（ ）。 A. 投资者潜在最大盈利为所收取的权利金 B. 投资者潜在最大损失为收取的权利金

C. 投资者损益平衡点为行权价格与权利金之和 D. 投资者损益平衡点为行权价格与权利金之差

111.从理论上看，当投资者买入跨式组合时，下列说法正确的是（ ）。 A. 投资者潜在最大盈利为所支付权利金 B. 投资者潜在最大损失为所支付权利金 C. 投资者的最大盈利无限 D. 投资者是做多波动率

112.下列关于垂直价差组合说法正确的是（ ）。 A. Delta 在标的价格位于两个执行价格之间时最高

B. 垂直价差组合可以通过卖出一个高行权价格看涨期权同时买入一个低行权价看涨期权构 成

C. 垂直价差组合是通过买入两个看涨期权或者两个看跌期权构成的 D. 垂直价差组合是通过卖出两个看涨期权或者两个看跌期权构成的

113.买进执行价格为 2000 点的 6 月沪深 300 股指看跌期权，权利金为 150 点，卖出执行价 格为 1900 点的沪深 300 股指看跌期权，权利金为 120 点，以下说法正确的是（ ）。

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