第一届中金杯知识竞赛题库(6)

A．因为有凸性，无隐含期权的债券在收益率下降时价格的上涨要大于在收益率上升时价格 的下跌

B．可提前召回的债券( Callable bonds)凸性可能为负

C．用久期估算无隐含期权的债券价格变化，当收益率下降时价格被低估 D．用久期估算无隐含期权的债券价格变化，当收益率上升时价格被高估 88. 影响债券久期的因素有（ ）。 A．到期收益率 B．到期时间 C．票面利率 D．债券面值

89. 关于麦考利久期的描述，正确的是（ ）。 A．麦考利久期可视为现金流产生时间的加权平均

B．零息债券的麦考利久期大于相同期限附息债券的麦考利久期 C．对于相同期限的债券票面利率越高的债券其麦考利久期越大 D．麦考利久期的单位是年

90. 关于收益率曲线的说法，正确的是（ ）。

A．收益率曲线可以用于衡量市场上债券的报价是否合理 B．收益率曲线代表整个市场对于期限结构的观点 C．收益率曲线可以用于帮助计算 VaR 等风险指标 D．中债收益率曲线的定位是公允收益率曲线 91. 利率期限结构方面的理论包括（ ）。 A．预期假说 B．市场分割理论 C．有效市场假说 D．流动性偏好假说

92. 美国长期资本管理公司（LTCM）倒闭的原因有（ ）。 A．只投资于债券市场 B．俄罗斯国债违约 C．财务杠杆过大 D．国债期货套利失败

93. 国债期货市场的建立具有重要意义，主要表现为（ ）。 A．国债期货给投资者提供了规避利率风险的有效工具 B．国债期货具有价格发现功能，提高债券市场定价效率 C．国债期货有助于增加债券现货市场的流动性

D．有利于丰富投资工具、促进交易所与银行间市场的互联

94. 以下属于中金所上市的 5 年期国债期货合约可能出现的报价的是（ ）。 A.96.882 B.101.664 C.99.663 D.88.7755

95. 距合约到期月首日剩余期限为（ ）年期的国债，可用于交割中国金融期货交易所 5 年期国债期货合约。 A．2 B．3 C．5 D．6 26

96. 根据现行交易规则，2014 年 2 月 17 日，中国金融期货交易所挂牌交易的 5 年期国债期 货合约有（ ）。 A.TF1403 B.TF1405 C.TF1406 D.TF1409

97. 中金所风险控制措施包括（ ）。 A．保证金制度 B．涨跌停板制度

C．熔断制度 D．持仓限额制度

98. 自然人投资者满足以下（ ）条件可参与中金所国债期货交易。 A.申请开户时保证金账户可用资金余额不低于 50 万元人民币 B.具备金融期货基础知识并通过相关测试 C.必须通过期货公司综合评估

D.具备至少 10 个交易日、20 笔以上金融仿真成交记录或者最近 3 年内具有至少 10 笔以上 的商品期货成交记录

99. 国债期货交易的风险控制制度包括（ ）。 A．涨跌停板制度

B. 临近交割月份梯度提高保证金 C. 临近交割月份梯度提高持仓限额 D. 大户持仓报告制度

100.中金所 5 年期国债期货合约的可交割国债应当满足的条件是（ ）。 A．中华人民共和国财政部在境内发行的记账式国债

B．同时在全国银行间债券市场、上海证券交易所和深圳证券交易所上市交易 C．固定利率且定期付息

D．合约到期月份首日剩余期限为 4 至 7 年

101.中金所 5 年期国债期货可交割国债需满足的条件为（ ）。 A．符合转托管相关规定 B．储蓄式国债 C．记账式国债

D．可以在银行间市场、交易所市场和柜台市场的债券托管机构托管 102.以下关于转换因子的说法，正确的是（ ）。

A. 转换因子定义为面值 1 元的可交割国债在假定其收益率为名义标准券票面利率下在交割 日的净价

B. 每个合约对应的可交割券的转换因子是唯一的 C. 转换因子在合约存续期间数值逐渐变小

D. 转换因子被用来计算国债期货合约交割时国债的发票价格

103.根据中金所 5 年期国债期货产品设计，下列说法正确的是（ ）。 A．票面利率为 3%的可交割国债，其转换因子等于 1 B．交割月首日剩余期限为 5 年的国债，转换因子等于 1 C．交割月首日新发行的 5 年期国债，转换因子等于 1 D．同一国债在不同合约上的转换因子不同 27

104.关于国债期货，以下说法正确的是（ ）。

A．同等条件下，可交割国债的票面利率越高，所对应的转换因子越大。

B. 同一个可交割国债对应的近月合约的转换因子比对应的远月合约的转换因子小。 C. 一般情况下，隐含回购利率最大的国债最可能是最便宜可交割券。

D. 同一个可交割国债对应的远月合约的转换因子比对应的近月合约的转换因子小。

105.对于票面利率 3%的 5 年期国债期货，根据寻找 CTD 债券的经验法则，下列说法正确的 是（ ）。

A．到期收益率在 3%之下，久期最小的国债是 CTD B．到期收益率在 3%之上，久期最大的国债是 CTD C．相同久期的国债中，收益率最低的国债是 CTD D．相同久期的国债中，收益率最高的国债是 CTD 106.寻找最便宜可交割债券的经验法则是：（ ）。

A．对收益率在国债期货票面利率以下的国债而言，久期最小的国债是最便宜可交割债券。 B．对收益率在国债期货票面利率以上的国债而言，久期最大的国债是最便宜可交割债券。 C．对具有同样久期的国债而言，收益率最低的国债是最便宜可交割债券。 D．对具有同样久期的国债而言，收益率最高的国债是最便宜可交割债券。 107.下列可以用于寻找最便宜可交割券（CTD）的方法是（ ）。 A. 计算隐含回购利率 B. 计算净基差

C. 计算市场期限结构 D. 计算远期价格

108.影响国债期货价格的因素有（ ）。 A.通货膨胀 B.经济增速

C.央行的货币政策 D.资金面的松紧程度

109.以下对国债期货行情走势利好的有（ ）。

A.最新公布的数据显示，上个月的 CPI 同比增长 2.2%，低于市场预期 B.上个月官方制造业 PMI 为 52.3，高于市场预期

C.周二央行在公开市场上投放了 2000 亿资金，向市场注入了较大的流动性 D.上个月规模以上工业增加值同比增长 10.9%，环比和同比均出现回落 110.关于国债期货套期保值比例的表述，正确的是（ ）。 A．套期保值比例会随着收益率的变化而变化 B．套期保值比例会随着时间的变化而变化 C．套期保值比例有多种计算方式

D．套期保值比例的作用是期货现货的价格变动互相抵消

111.某投资经理持有 3 年期债券市值 2000 万元，久期为 2.5。目前市场上国债期货 CTD 券 是 7 年期债券，久期为 5，转换因子 1.05，5 年期相比 7 年期国债的到期收益率 beta 为 0.8。若要完全对冲利率风险，则他可以（ ） （国债期货合约规模为 100 万元/手）。 A．卖空 1250 万市值的 CTD 券 B．卖空 800 万市值的 CTD 券 C．卖空 10 手国债期货 D．卖空 8 手国债期货 28

112.当套期保值者所持国债期货合约即将进入交割月份时，投资者将选择展期。展期过程中， 投资者应该考虑的要素是（ ）。 A．合约 DV01 变化 B．主力持仓

C．融资利率预期变化 D．合约的流动性变化 三、判断题

113.财政部采用滚动发行制度后，对关键期限国债提前一个月公布下个月的发行计划。 114.目前，保险公司的持有国债总规模大于基金公司。

115.根据中国证监会对基金类别的分类标准，基金资产 50%以上投资于债券的为债券基金。 116.企业债比国债的收益率更高，是因为企业债发行的规模较小，为了吸引投资者，需要提 高收益率。

117.我国银行间债券市场采用集中撮合竞价制度。 118.我国国债期货交易采用百元全价报价。

119.若债券的应计利息为 3 元，净价为 100 元，则其全价应为 97 元。

120.货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值，也称为资金时间价值。

121.到期收益率是指债券票面所标明的利率或购买债券时所获得的折价收益与债券当前价 格的比率。

122.到期收益率下降 10bp 导致债券价格上升的幅度，大于到期收益率上升 10bp 导致债券价 格下降的幅度。

123.通常用 CTD 券的久期近似国债期货合约的久期。

124.选择 CTD 时，久期相同的债券中，收益率高的债券相对便宜。

125.收益率曲线变化的类型主要有水平变化、斜率变化和曲度变化三种类型。

126.在经济处于衰退时期，经济面临通缩压力，短期国债的收益率一般高于长期国债的收益 率。

127.远期利率协议是一种针对债券的远期合约。 29

128.利率衍生产品是一种损益以某种方式依赖于利率水平的金融创新工具，具体包括国债期 货、远期利率协议、利率期权、利率互换等标准化产品。

129.在“327”事件中，国债期货价格波动剧烈，因此从国债期货交易的本身特性出发，国 债期货的价格波动幅度通常大于股指期货。

130.利用利率期货进行套利的目标是规避利率变动的风险。

131.中金所5年期国债期货的可交割国债范围为距离合约到期日剩余期限为4-7年的记账式 附息国债。

132.国泰上证 5 年期国债 ETF 是中金所 5 年期国债期货合约的标的物。 133.中金所在国债期货出现涨跌停板的时候就会调整交易保证金。 134.中金所对 5 年期国债期货每次最大下单数量没有限制。

135.中金所 5 年期国债期货合约的当日结算价为合约最后一小时成交价格按照成交量的加 权平均价，计算结果保留至小数点后三位。

136.我国国债期货设涨跌停，涨停板幅度为±4%。

137.中金所 5 年期国债期货合约临近交割月份时，交易所将分时间段逐步提高该合约的交易 保证金标准。

138.中金所 5 年期国债期货上市首日无成交的，下一交易日继续执行前一交易日的涨跌停板 幅度。

139.中金所 5 年期国债期货不实行持仓限额制度。

140.在我国，国债期货合约的交割以现金交割方式进行。 141.在交割期内付息的可交割国债不列入可交割券范围。

142.中金所 5 年期国债期货的交割过程中，卖方具有选择对自己最有利的国债来交割的权利。 143.不同的可交割债券对于同一国债期货合约的转换因子是不同的，但同一债券在不同合约 上的转换因子是相同的。

144.其他条件相同的情况下，可交割券的票面利率越高，其转换因子越大。

145.当市场收益率发生变化时，由于转换因子不变，国债期货的最便宜可交割券也不会发生 变化。 30

146.如果可交割国债的息票率高于国债期货名义标准券的票面利率，其转换因子大于 1。 147.国债期货合约挂牌后，所对应的最便宜可交割国债可能发生变化。

148.对收益率在 3%以上的国债而言，久期最小的国债是最便宜可交割债券。对于收益率在 3%以下的国债而言，久期最大的国债是最便宜可交割债券。

149.当国债发行数量超过市场预期时，意味着对资金需求的上升，带动国债期货价格的上升。 150.在其他因素不变的情况下，如果预期通货膨胀上升，则国债期货价格下跌。 151.在其他因素不变的情况下，如果预期市场利率上升，则国债期货价格下跌。 152.国债期货基差交易是套利交易的一种。

153.对于国债期货基差多头交易来说，其损益曲线类似于看涨期权多头。

154.如果交易者认为未来国债的收益率水平不会有较大的变化，则应当进行基差多头交易。 155.基于国债期货的套期保值策略，如果采用动态套期保值的方式，其损益曲线是近似于一 条接近 0 的水平直线。

156.进行国债套期保值时，套期保值比例并不唯一。

157.国债套期保值一旦操作，其套期保值比例就不会改变。

158.如果不调整套期保值比例，则国债套期保值的损益曲线类似于期权的损益曲线。

159.机构投资者运用国债期货进行套期保值，首先要确定的是套期保值比率，其次是风险敞 口。

160.国债期货进行完全套期保值就是将久期或 DV01 调整到 0 附近。 31

第三部分 金融期权 一、单选题

1. 期权交易，是（ ）的买卖。 A．标的资产 B．权利 C．权力 D．义务

2. 期权合约中约定买方有权买入或卖出标的资产的价格称为（ ）。 A．期权价格 B．行权价 C．交易价格 D．成本价格

3. 下列选项中，期权不具备的特性是（ ）。 A．高杠杆性

B．盈亏非线性 C．发行量有限 D．权利义务不对等

4. 下列期权中，属于实值期权的是（ ）。

A．行权价为 300，标的资产市场价格为 350 的看涨期权 B．行权价为 350，标的资产市场价格为 300 的看涨期权 C．行权价为 300，标的资产市场价格为 350 的看跌期权 D．行权价为 300，标的资产市场价格为 300 的看涨期权

5. 期权买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用称为（ ）。 A．权利金 B．行权价 C．内涵价值 D．时间价值

6. 下列期权中，能够在到期日之前行权的是（ ）。 A．实值期权 B．欧式期权 C．美式期权 D．虚值期权

7. 下列关于看涨期权的说法中，不正确的是（ ）。 A．看涨期权是一种买权

B．只有看涨期权到期后，持有人才有选择执行与否的权利 C．期权如果过期未被执行，则不再具有价值

D．多头看涨期权到期日价值=Max（标的资产价格-行权价，0） 8. 美式期权的权利金（ ）欧式期权的权利金。 A．低于 B．不低于 C．等于 D．不确定

9. 以下说法正确是（ ）。

A．欧式期权的买方可在到期日前任何时间执行该期权 B．百慕大期权的买方可在到期日前任何时间执行该期权 C．美式期权的买方可在到期日前任何时间执行该期权

D．美式期权的卖方可享受执行期权的权力，但不必承担执行期权的义务 10. 关于下列期权品种交易场所，说法正确的是（ ）。 A．普通期权(Vanilla Option)主要在场外交易 B．利率期权全部在交易所场内交易 C．奇异期权主要在交易所场内交易 D．奇异期权主要在场外交易 32

11. 欧式期权和美式期权的主要区别在于（ ）。 A．欧式期权可以提前行权

B．买入欧式期权一般是一次性付清 C．美式期权可以提前行权

D．买入美式期权一般是一次性付清 12. 下列关于做市商正确的是（ ）。 A．做市商没有风险

B．含竞价交易的混合交易制度中，做市商的报价不需要和其他交易者报价竞争 C．做市商做市需要提供买卖双边报价

D．做市商提供报价时的报单量一般没有最小报单量规定 13. 做市商的盈利目标应该来自（ ）。 A. 方向判断 B. Delta 对冲 C. 买卖价差 D. 垄断市场

14. 以下说法错误的是（ ）。

A. 美国衍生品现金交割问题的突破为股指期权推出扫清了障碍

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