第5章债券和股票估价(16)

【答案】

（1）股票的必要报酬率=4%+1×（10%-4%）=10%

股票的价值=0.3×（P/F，10%，1）+0.5×（P/F，10%，2）+（0.75+5.25）×（P/F，10%，3） =0.3×0.9091+0.5×0.8264+6×0.7513

=0.2727+0.4132+4.5078=5.19（元）

所以，当股票价格低于5.19元投资者可以购买。

（2）NPV=0.3×（P/F，i，1）+0.5×（P/F，i，2）+（0.75+5.25）×（P/F，i，3）-5

当i=10%，NPV=0.3×（P/F，10%，1）+0.5×（P/F，10%，2）+（0.75+5.25）×（P/F，10%，

3）-5=0.1937（元）

当i=12%，NPV=0.3×（P/F，12%，1）+0.5×（P/F，12%，2）+（0.75+5.25）×（P/F，12%，

3）-5=-0.0627（元） i=10%+0 0.1937×（12%-10%）=11.51%。 0.0627 0.1937

4.

【答案】

（1）计算以下指标：

①甲公司证券组合的β系数=30%×1.5+20%×0.6+50%×1=1.07

②甲公司证券组合的风险溢价率RP=（10%－8%）×1.07=2.14%

③甲公司证券组合的必要投资收益率RS=8%+2.14%=10.14%

④投资A股票的必要投资收益率=8%+1.5×（10%－8%）=11%

（2）R=D1+g=P1 (1 6%)+6%=16.6%>11% 10

所以甲公司当前出售A股票是不利的。

5.

【正确答案】（1）A债券半年后的价值

＝80＋80×（P/A，6%，4）＋1000×（P/F，6%，4）

＝80＋80×3.4651＋1000×0.7921

＝1149.31（元）

A债券目前的价值

＝1149.31×（P/F，6%，1/2）

＝1149.31×0.9713

＝1116.32（元）

由于A债券目前的价值高于其价格1050元，所以应该购买。

（2）B债券的价值＝1000×（1＋8%×5）×（P/F，6%，3）＝1400×0.8396＝1175.44（元） 由于B债券目前的价值高于其价格1050元，所以值得购买。

（3）设C债券的到期收益率为r，则：

600＝1000×（P/F，r，4）

（P/F，r，4）＝0.6

（F/P，r，4）＝1.667

则：r＝1.6671/4－1＝13.63%

由于C债券的到期收益率（13.63%）高于投资人要求的必要收益率（6%），所以值得

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