任保平《宏观经济学》笔记
图11-8 固定汇率制下的财政扩张
②货币政策
如果政府采取紧缩性货币政策以控制通货膨胀，就意味着中央银行要抛出债券，回收货币，从而导致LM曲线左移，这会使名义汇率面临上升压力。因此，必须在外汇市场抛售本币，购入外币，使LM曲线向右移动，回到原来的起点。可见，货币政策无效。 ③贸易政策
如图11-9（a）所示，政府采取关税或进口配额限制，会使净出口曲线右移到NX2。在图11-9（b）中，净出口的增加，使IS曲线右移，名义汇率面临上升压力。因此，央行必须在外汇市场上抛出本币，导致LM曲线右移到LM2，使均衡汇率固定不变，产出水平由于净
出口增加而增加，由Y1增加到Y2。
图11-9 固定汇率制下的贸易保护
3．大国经济的短期开放
（1）利率差异
在现实中，国际利率水平存在差异，这是由于风险程度不同等因素造成的。此外，汇率差异也会导致国际的利率差异。在蒙代尔—弗莱明模型中考虑风险因素，可以得到：
r r*
其中， 为风险贴水系数，取决于世界市场上的投资风险和汇率风险，当世界市场的风险较大，则 为负，本国利率小于世界市场的利率；反之，本国利率大于世界市场的利率。 求解带有风险系数的均衡收入水平、实际利率和名义汇率，得到IS和LM曲线方程：
IS:Y C Y T I r* G NX e
LM:M/P L r ,Y *
图11-10中，一国风险增加，利率将上升，使投资下降，产品市场均衡的产出Y将下降。
图11-10 一国风险增加
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