宝钢股份有限公司财务分析报告(5)

宝钢股份公司营运能力分析50000.00@000.000000.00 000.00000.00%0.00%-10000.00 10年2011年2012年总资产周转率总资产周转天数流动资产周转率流动资产周转天数应收账款周转率应收账款周转天数存货周转率存货周转天数

图 21

宝钢股份公司营运能力分析图

2012年12月31日，在资产运营指标中，可以看出总资产周转率2011年为92.22%，比2010年上升了3.67%，但是2012年下降为78.39%，下降了13,83%。2012年总资产周转天数459，比2010年和2011年度分别高出52天、69天。流动资产周转率2012年分别比2010年、2011年下降了39.51%、13.22%。流动资产天数周转天数137，比2010年和2011年度分别高出18天、7天。应收账款周转率下降的幅度最大，2012年比2010年、2011年分别下降了1453.97%、1089.03%。应收账款周转天数为25，比2010年和2011年度分别高出7天、11天。虽然，企业2012年度实现了零库存，企业存货的管理能力有所增强，使得营运能力有所提高，但是企业的其他营运能力指标仍有待提高。

结合2010年度和2011年度的财务数据来看，2012年度总资产周转率、流动资产周转率以及应收账款周转率均有所上升，这说明这三个指标造成了2012年度营运能力不强，不过从存货周转天数来看，宝钢股份2012年度实现了零库存，大大降低了营运成本，这说明企业存货的管理能力明显增强。

综上所述，宝钢股份2012年度的资产运营能力2011年度减弱，其中最重要的原因是总资产周转率、流动资产周转率以及应收账款周转率均有所下降，虽然，企业2012年度实现了零库存，企业存货的管理能力有所增强，使得营运能力有所提高，但是企业的其他营运能力指标仍有待提高。

（三）对宝钢股份公司的盈利能力分析

宝钢股份公司盈利能力分析表

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图 22

宝钢股份公司盈利能力分析14.00.00.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00 10年2011年2012年销售净利率销售毛利率成本费用利润率总资产净利润率净资产收益率图 23

宝钢股份公司盈利能力分析图

2012年，在盈利能力指标中， 2012年售净利率为8.08%，较2010年度、2011年度分别上升了0.96%，5.18%，但2012年销售毛利为7.49%，较2010年度下降了5.06%、比2011年度上升了5.06。成本费用利润率为10.11%，比2010年、2011年分别上升了0.4%、6.82%。总资产净利润率为6.34%，较2010年、2011年分别上升了0.4%、3.67%，净资产收益率为9.03%，较2010年下降了2.6%，比2011年上升了3.9%。由此可见，本期销售净利率较2010年度、2011年度有所上升，但销售毛利较前两年有所上升，说明企业总体盈利能力增强，但销售盈利有所减弱，本期成本费用控制能力较上期增强，经营管理水平较之上年度有所加强，本期资产盈利能力、净资产盈利能力较2011年有所提高，但较2010年有所下降。

（四）对宝钢股份公司的发展能力分析

宝钢股份公司发展能力分析表

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图 24

图 25

宝钢股份公司发展能力分析图

在发展能力指标中，2012年主营业务收入增长率为-25.73%，相比2010年度、2011年度下降了64.19%、34.21%。净利润增长率为107.25%，同比2010年下降了18.58%，但比2011年上升了163.11%，主要原因是2011年钢铁行业不景气 。净资产增长率为17.81%，比2010年、2011年上升了8.79%、17.77%。总资产增长率-12.62%，比2010年、2011年分别下降了16.56%、16.79%。从这些指标中可以看出，2012年度的发展能力较之2011年度有所增长，但与以前年度相比仍有待提高。结合2011年的数据来看，主营业务收入增长率和总资产增长率较之2011年度有所下降，但是净利润增长率和净资产增长率较2011年度有明显的提高。

由此可见，本期企业的主营业务业务收入增长率、总资产增长率有所下降，但是净利润增长率大于销售增长率，说明其自身有维持企业发展的所需资金，同时，企业净资产增长率大于2011年度净资产增长率，说明宝钢股份公司具有较强的发展能力。

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五、杜邦分析

图 26

利用杜邦分析法可知，宝钢股份的净资产收益率并不高，但是与同行业中的其他兄弟企业相比，这个数值还是比较高的，这也说明宝钢作为国有企业有其一定的财务管理能力和销售经营能力。

六、公司财务上存在的问题及对策

宝钢公司是国内最具竞争力的钢铁企业，是钢铁行业的支柱。2010年随着世界经济的蔓延全球钢铁行业发展面临巨大的压力，中国钢铁下游市场需求减缓，宝钢企业也受到了影响，不过在2012年，由于良好稳定的发展，企业情况渐渐回缓，宝钢公司的财务状况总体上趋于稳定。但仍存在一定的问题：

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（一）偿债能力的问题分析及对策

第一，短期偿债能力没有改善。宝钢股份总资产的流动性不高，2010年、2011年、2012年的流动比率分别为139.44%、83.82%、50.00%，呈现逐年下降趋势。2012年速动比率为32.26%比2010年，2012年分别下降了31.00%、15.63%，变现能力较2011年更差。现金比率呈下降趋势，2012年现金比率为2.06%，较2010年、2011年下降了8.65%、9.64%。总体来看，宝钢股份公司短期偿债能力较差，且呈现下降趋势。2012年流动资产比上年度减少了13,905.00百万元，减少幅度为21.99%，使总资产规模减少了7.34%。一方面，货币资金的大幅减少。货币资金本期减少了6,790.00百万元，减少幅度为76.93%，对总资产的影响为3.58%。主要是在市场资金和信贷持续紧缩的局势，使得货币资金大幅减持。另一方面受货币政策持续紧缩，客户资金链承压，以及公司营业收入增长的影响，应收银行承兑汇票等应收账款本期增加了2,090.00百万元，增长幅度为30.30%，对总资产的影响为1.10%。其次，存货较上年减少8,679.00 百万元，减少幅度为35.25%，对总资产的影响为4.58%。主要是公司克服原燃料价格上涨、产销规模扩大的影响，通过加大存货的集中管控，加快出库速度，有效降低存货资金的占用。

综上所述，对此，宝钢股份公司管理者首先应当制定严格的信用政策，对客户实行信用评级，即只允许那些不付款可能性极小的客户暂不付款，将会减少销售收入，从而减少扣除信用成本前的利润；同时，严格的信用标准将减少赊销规模，减少在应收账款上的资金占用，从而降低机会成本。也可以采取一定的现金折扣措施，鼓励客户及时付款。其次，继续保持对存货的有效管理。

第二，长期偿债能力不大稳定。2012年企业长期偿债能力较强，财务风险小，并且从近几年数据看，该指标的波动比较小，2012年波动比较大，资产负债率较2010年、2011年分别增加了73.82%、71.68%，说明了总资产中债权人提供的部分比较多，对债权人的保障程度较低，一般认为，该指标保持在50%比较好，而2012年度超过100%，说明宝钢股份公司本年资产负债率过高，存在较大的偿债风险，财务风险较大。其次，产权比率2010年度、2011年度、2012年度分别为84.46%、92.06%、170.38%呈逐年上升趋势，说明了公司债权人较多，存在较大的偿债风险。最后，2012年公司权益乘数为142.45%比上年下降了49.61%

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