期货基础7-10

第七章 外汇期货 第一节 外汇与汇率

一、外汇的概念（P243） 动态意义，广义静态和狭义静态

外汇是国际汇兑的简称。外汇的概念有静态和动态之分。动态外汇，指把一国货币兑换成为另一国货币以清偿国际间债务的金融活动。从这个意义上来说，动态外汇同于国际结算，是把一国货币兑换成另一国货币的国际汇兑行为和过程，即借以清偿国际债权和债务关系的一种专门性经营活动。

静态的外汇又有广义和狭义之分。广义的外汇是外国外汇管理法令所称的外汇，它泛指一切对外金融资产。 二、外汇的标价

1、直接标价法——（数值和外汇汇率变化同向）

本币表示外币，绝大多数国家采用。100美元/人民币=630.21 数值上升，外币可以换得的本币更多，外币升值，外汇汇率上升。 2、间接标价法——（数值和外汇汇率变化反向）

外币表示本币，英国、美国和欧元区。1英镑/美元=1.5544

数值上升，本币可以换得的外币更多，本币升值，外币贬值，外汇汇率下降。 三、汇率的种类（P245-247）

根据不同的标准，汇率可分为以下几种。 （一）官方汇率和市场汇率 （二）基本汇率和套算汇率 （三）即期汇率和远期汇率 （四）固定汇率和浮动汇率

四、影响汇率的主要因素（P247-250）

1、经济发展水平：国民生产总值增加，本币贬值；

2、利率相对水平：利率高于其他国家，本币升值。（在我国，利率升高，本币升值，直接标价法下，数额变小）

3、国际收支水平：顺差，外国更需要本币，本币升值； 4、物价水平：通胀高，本币贬值； 5、市场心理与投机交易： 6、政治局势、军事冲突和突发事件 五、汇率风险（P250-252，要看）

外汇风险，又称汇率风险，是指经济主体以外币计价的资产或负债，因汇率变动而引起的价值变化给外汇持有者或外汇交易者造成经济损失的可能性。

外汇风险的种类很多，按其内容不同，大致可分为储备风险、经营风险、交易风险、会计风险。

第二节 外汇市场概述

一、外汇市场规模及发展 二、外汇市场工具（P253-255）

1、外汇现货：两个交易日内现汇交割的外汇交易 2、外汇远期

3、外汇掉期：现货对远期，远期对远期 4、货币互换 5、外汇期权 6、外汇期货

三、中国外汇市场（P256-268，看一下）

美元、港币、日元、英镑、欧元+马来西亚林吉特、俄罗斯卢布

第三节 外汇期货市场和外汇期货合约

一、外汇期货市场概述（P268-271） 二、外汇期货合约（P271-275）

活跃的有：欧元、日元、加拿大元、瑞士法郎、英镑、墨西哥比索及澳大利亚元。

CME外汇期货合约的交易单位和最小变动价位：

交易单位（1手） 最小变动价位 欧元 125,000欧元 0.0001点，每合约12.5美元 英镑 62,500英镑 0.0002点，每合约6.25美元 日元 12,500,000日元 0.000001点，每合约12.5美元 澳大利亚元 100,000澳大利亚元 0.0001点，每合约10美元 加拿大元 100,000加拿大元 0.0001点，每合约10美元 第四节 外汇期货交易

一、外汇期货套期保值交易 1、卖出套期保值（防跌） 1）持有外汇者，担心未来贬值

2）出口商和从事国际业务的银行，预计未来某一时间将会有一笔外汇。 2、买入套期保值（防涨）

1）外汇短期负债者（欠别人外汇），担心未来外汇升值； 2）国际贸易中进口上担心付汇时外汇汇率上升。 二、外汇期货投机和套利交易 1、外汇期货投机交易 空头投机：预期外汇汇率下跌 多头投机：预期外汇汇率上涨

2、外汇期货套利交易（都从买方来看） 1）跨市场套利——同一外汇，不同市场

看该市场是牛市还是熊市，涨跌幅是决定因素。上涨关注涨幅高的，下跌关注跌幅小的。 牛市（上涨），买幅高；熊市（下跌），买幅低。 2）跨币种套利——同一交割期，不同币种，同一市场 看该币种是升值还是贬值，或者升值贬值的速度。 一贬一升、一平一升：买升；（一平一贬：买平） 都升：买升快； 都贬：买贬慢。 3）跨月套利

关注两个因素，远期的升贴水和利率差 同向变动（都升都降）：买远卖近； 反向变动（一升一降）：买近卖远。

第八章 利率期货 第一节 利率期货概述

一、利率期货的产生和发展（P284-286，要看） 活跃的短期利率品种、中长期品种 二、利率期货和交易标的（P287-288）

短期资金利率、短期存单和债券等利率类金融工具为期货合约交易标的物的期货品种，成为利率期货。 欧洲美元

欧元银行间拆放利率：最长期限：1年，最常见：隔夜、1周、1月、3、6、9、12月 美国国债：短期：不超过1年；中期：1-10年；长期：10年以上。 三、利率期货的分类（P288） 四、国际市场利率期货合约介绍

合约单位 报价方式 最小变动价位 交割方式 短期利率期 货： 100减 13周美国短100万美100减去不带百分1/2个基点（即0.005） 现金交割 期国债期货元 合约 号的年贴现率 合约变动值：12.5美元 欧洲美元期100万美100减去不带百分最近到期的：1/4个基点（即现金交割 货合约 元 号的年贴现率 0.0025） 合约变动值：6.25美元 其他：1/2个基点（即0.005） 合约变动值：12.5美元 3个月欧元100万欧100减去不带百分0.005点，合约变动值：12.5现金交割 利率期货 元 号的年利率 欧元 中长期利率 期货： 面值报价 美国中期国10万美元 以面值100美元的1/32点的1/2，合约变动值：实物交割 债期货 CBOT5年期美国中期国债期货合约 标的国债报价（1/32） 15.625美元 1点代表10万美元/100=1000美元，1/32点代表1000*1/32=31.25美元 德国中期国10万欧元 以面值100欧元国0.01（10欧元/手） 债期货 债价格报价 实物交割 美国长期国10万美元 以面值100美元的1/32点，合约变动值：31.25实物交割 债期货 标的国债报价（1/32） 美元 中国国债期 货：

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