财务管理的分析技术(4)

证券组合：同时投资于多种证券（或多个项目）的行为。

可分散风险：又叫非系统风险或公司特别风险，是指某些因素对单个证券造成经济损失 的可能性。

不可分散风险：又叫系统风险或市场风险，是指某些因素对市场上所有证券造成经济损 失的可能性。

资本市场线：是反映市场处于均衡状态下有效资产组合的收益与风险关系的模型。 证券市场线：资本资产定价模型的图示形式，反映各种证券及其组合的收益与风险的关 系。

本量利分析 ：对成本、销量单价和利润四个因素之间的内在联系进行的综合分析。 边际贡献：产品销售收入减去变动成本以后的余额。 边际贡献率：边际贡献在销售收入中所占的百分比。

损益平衡点：边际贡献正好补偿固定成本时企业所处的既不盈利又不亏损时的状态，通 常用一定的业务量来表示这种状态。

安全边际 ：实际（预计）销量与损益平衡点之间的差额即为安全边际。

安全边际率：安全边际与实际（预计）销量（金额）之间的比率即为安全边际率。 二、单项选择题： １．A ２．B ３．C ４．C ５．B ６． B 7．B 8．A 9．B １0．D １1．D １2．C 13．B 14．B 15．D 16．C 17．B 18、A 19、D 20、C 21、A 22、D 23．B 24． A 25． B 26． B 27．D 28． D 29、D 30、A

三、多项选择题： 1、ACE 2、ACE 3、CD 4、ADE 5、ACDE 6、BD 7、ABD 8、ABCDE 9、ACD 10、ACD

11．BD 12．ABCDE 13．CE 14． ACDE 15． AD 16． CD 17． ABC 18． AE

四、判断题： 1、× 2、× 3、× 4、× 5、× 6、√ 7、× 8、√ 9、√ 10、× 11、× 12、× 13．√ 14、× 15、√ 16．× 17．× 18．× 19．× 20、×

五． 计算分析题：

1.答案：10000*（F/A,10%,5）=10000*6.1051=61051>60000,可以如愿。

2.答案：租金总额=1000*[(P/A,6%,9)+1]=1000*7.8017=7801.7<8000,租赁较优。 3.答案：借款的现值=1000*（P/A，8%，13）（P/F，8%，7）=1000*7.5361*0.5835 =4397.31元

4.答案:专有技术的价值=48000/16%=300000元

5. 答案:每年年末应归还的金额=8000/(P/A,14%,10)=8000/5.2161=1533.71万元 8000/(P/A,14%,n)=2386.63 (P/A,14%,n)=3.352 n=5 3.4331 n=? 3.352 n=4 2.9137 n=4.84年

6. 答案： 期望收益Ｅ＝40×0.3＋20×0.5＋10×0.2＝24万元 标准离差σ＝ (40- 24)2 ?0.3?(20 - 24)2 ?0.5?(10- 24)2 ?0.2 =11.14 标准离差率Ｖ=11.14/24×100%=46.42%

风险价值率＝8%×46.42%=3.71%

预计投资收益率＝24／180×100%＝13.33% 预计风险收益率＝13.33%－7%＝6.33%

∵预计风险价值率6.33%＞应得风险价值率3.71% ∴该投资项目可行。

7、答案：期望值=600*0.3+300*0.5+0*0.2=330万元

标准差=[（600-330）2*0.3+（300-330）2*0.5+（0-330）2*0.2]1/2=210万元 标准离差率=210/330=63.64%

Z=(400-330)/210=0.33 查表其对应面积=0.1293 获利在400万以上的可能性=50%-12.93%=37.07% 期望报酬率=10%+63.64%*8%=15.09% 8、答案：①甲公司证券组合的β系数 ＝50％×2+30％×1+20％×0.5＝1.4 ②甲公司证券组合的风险收益率（Rp） ＝1.4×（15％－10％）＝7％

③甲公司证券组合的必要投资收益率（K） ＝10％+7％＝17％

或③甲公司证券组合的必要投资收益率（K） ＝10％+1.4×（15％－10％）＝17％

④投资A 股票的必要投资收益率＝10％+2×（15％－10％）＝20％ 9、答案：（1）Rp＝12％×70％＋16％×30％＝13.2％

σp=[0.72×0.152＋2×0.7×0.3×0.6×0.15×0.19＋0.32×0.192]1/2＝14.65％ （2）Rp＝12％×30％＋16％×70％＝14.8％

σp=[0.32×0.152＋2×0.3×0.7×0.6×0.15×0.19＋0.72×0.192]1/2＝16.45％ 10． 答案：（1）计算各种股票的预期收益率：

R5 10% 1.7（16% 10%） 20.2% R4 10% 1.5（16% 10%） 19% R3 10% 1.4（16% 10%） 18.4% R2 10% 1（16% 10%） 16% R1 10% 0.8（16% 10%） 14.8% ????????????????????????????????????????????????

（2）计算投资组合的预收益率。 R=30%×R1+20%×R2+20%×R3+15%×R4+15×R5=17.2% （3）?=30%×0.8+20%×1+20%×1.4+15%×1.5+15%×1.7=1.2 11． 答案：（1）市场风险报酬率=15%－10%=5%

（2）K= Rf + β（Rm－Rf） 即18%=10%+β（15%－10%） ∴β=1.6

(3) K=10%+0.5×(15%－10%)=12.5% ∵16%＞12.5% ∴应该投资

12． 答案：①保本额=400000÷（1200000-600000）/1200000=8000000（元）

②销量增加15%意味着销售额增加15%，变动成本增加15%，固定成本仍固定不变。 ∴利润增加额=12000000×15%-600000×15%=90000（元）

③固定成本减少15%，则利润向反方向变动（15%×固定成本） ∴利润增加额=400000×15%=60000（元）

④如果变动成本减少10%，则利润向反方向变动（变动成本的10%）。 ∴利润增加额=10%×600000=60000（元） 13． 答案：各产品销售收入的比重为：

A 产品：200×10÷200×10+100×8+200×6=50% B 产品：100×8÷200×10+100×8+200×6=20% C 产品：200×6÷200×10+100×8+200×6=30% 各产品的贡献边际率为： A 产品：（10－4）÷10=60% B 产品：（8－6）÷8=25% C 产品：（6－3）÷6=50% ∴综合贡献边际率

=60%×50%+25%×20%+50%×30%=50% 保本销售额=200000÷50%=4000000（元）

A 产品保本量=400000×50%÷10=20000（件） B 产品保本量=400000×20%÷8=10000（件） C 产品保本量=400000×30%÷6=20000（件）

14． 答案：保本点的销量=600000/（300-180）=5000 件 安全边际=10000-5000=5000 件 安全边际率=5000/10000=50% 六、问答题：

1、答题要点：资金时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量的差额。它是在生产经 营过程中产生的，来源于劳动者创造的价值。资金的时间价值被认为是没有风险和没有通货 膨胀条件下的社会平均资金利润率。公司理财中考虑时间价值主要针对各项财务活动过程中 从量上进行分析，以便了解不同时点上收到或付出之间的数量关系，寻找适用于决策方案的 数学模型，改善财务决策的质量。

2、答题要点：当利息在一年内要复利几次时，给出的年利率叫做名义利率，此时真正的利 率叫实际利率，一年复利多次的情况下，实际利率高于名义利率，两者之间的关系是： 实际利率=（1+名义利率/复利次数）复利次数-1

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