嘉实沪深300ETF投资价值分析(海通证券)(7)

模优势明显，有助于嘉实沪深300ETF基金被纳入到两融标的，这也将为套利交易者提供保障。

通过两融业务或股指期货可以实现套利交易

折溢价套利方面，投资者可以通过融资融券业务实现嘉实300ETF产品的套利交易。具体来说，当300ETF溢价时：投资者可以通过融入300ETF份额并卖出、同时买入组合证券的方式来锁定套利价差，之后投资者可以将买入的组合证券申购ETF、并将所获得的ETF份额偿还融券来还原交易；当300ETF折价时，投资者可以通过融入组合证券并卖出、同时买入300ETF份额的方式来锁定套利价差；之后投资者可以将买入的ETF赎回、并将所获得的组合证券偿还融券来还原交易。

在期货现货套利交易上，投资者也可以通过融资融券业务来完成。当期货市场相对于现货市场出现溢价时：投资者可以通过买入300ETF份额、同时开仓对应的股指期货空头部位来锁定套利价差，之后投资者可以通过在T日融券卖出ETF份额且在T+1日偿还融券（或T+1日直接卖出ETF份额）、并回补股指期货空头部位来还原交易；当期货市场相对于现货市场出现折价时：投资者可以通过融券卖出300ETF份额、同时开仓对应的股指期货多头部位来锁定套利价差，之后投资者可以通过在T日买入300ETF份额且在T+1日偿还融券（或T+1日直接取消融券业务）、并回补股指期货多头部位来还原交易。

3、基金经理及公司管理经验丰富

基金经理管理经验丰富

本次嘉实沪深300ETF拟任基金经理杨宇先生，具有13年证券从业经验，在指数基金的投资管理、风险控制、指数化交易等方面具有一定的投资管理经验。杨宇先生曾任平安证券有限责任公司资产管理部证券分析师、中国平安保险股份有限公司投资管理中心基金交易室主任、天同基金管理公司投资管理部部门经理；2003年3月15日至2004年7月7日任万家（原天同）180指数证券投资基金基金经理；2004年7月加入嘉实基金管理有限公司，2005年8月29日至今任嘉实沪深300指数证券投资基金（LOF）基金经理。

拟任基金经理已经管理沪深300LOF超过6年，积累了丰富的经验，将为此次管理沪深300ETF奠定良好的基础。从拟任基金经理管理沪深300指数基金业绩看，该基金经理的管理能力较为优秀。从长、中、短期来看，基金经理管理的嘉实沪深300超额收益始终处在同类基金的前列，且持续获得了正的超额收益，为投资者带来高于业绩比较基准的回报。

表5 基金经理管理嘉实沪深300基金业绩

最近3个月 最近6个月 最近1年 最近2年 最近3年

资料来源：海通证券基金研究中心 注：数据截止到2012年2月29日

净值增长率(%)

4.40 -6.95 -16.81 -17.34 25.18

超额收益率(%)

0.12 0.09 0.92 1.24 2.69

超额收益排名 13/119 13/105 13/83 8/40 4/19

基金管理人实力雄厚 具备ETF基金管理经验

嘉实基金管理公司是我国最早设立的基金管理公司之一，目前嘉实的股东为中诚信托有限责任公司、立信投资有限责任公司与德意志资产管理公司，股东实力雄厚。嘉实

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