财务战略联盟 ——青岛海尔与通用电气并购案例分析(2)

Chapter 2 overviw of the papers and the review of related theory.This chapter is mainly divided into two parts;the first part is scanning the theorists on financial strategic alliancs and the advantages and shortcomings in existed research.The second part of this paper is to address the theoretical research areas,mainly from economies of scale,value chain theory,the new systerm of competition theory and natural resources economics theory,the papers constitute a theoretical basis of this paper.

Chapter 3 research methodology and ideas.This part is mainly to introduce the basic information of Qingdao Haier and GE appliances company and the basic content of the union, and make a basic analysis of the characteristics of the union, and finally draw the conclusion according to the analysis results.

Chapter 4 the analysis of Qingdao Haier-GEA Union.This part is the core of the paper and consists of five main segments.SectionⅠThe union of Qingdao Haier and GEA Corporation’s motivations and conditions analysis,starting with the Qingdao Haier and GEA’s perspective of corporate strategies,the integration of the two sides is an inevitable result based on the analysis of each other’s needs.SectionⅡPattern choice and the features of Qingdao Haier-GEA Union, mainly on why the choice of capital Qingdao Haier-GEA Union League rather than other forms of alliances ,and why choose the way the operation of ascending layers..SectionⅢ Effectiveness analysis of Qingdao Haier-GEA Union,the main Qingdao Haier analysis is from the perspective of financial performance inspection;through horizontal and vertical contrast analysis revealed Union to improve the financial situation of Qingdao Haier is playing a desired effect.Analysis on GEA is mainly from the company’s investment perspective by analyzing whether Union parties bring considerable benefits to GEA Company. Section Ⅳ Union risk analysis and prevention,this part is mainly a combination of overseas mergers and acquisitions grow with each passing day background, because Haier is denominated in RMB, while the GE appliance is denominated in U.S. dollars, financial data and the table itself, there is greater exchange rate risk, especially at this stage is in the RMB exchange rate against the dollar and the sensitive period, so easily have the risk of merger and acquisition;there

are historical and cultural differences between the two countries, it is also easy to hide the risk of integration after the merger.After analyzing the risk, how to solve the problem of the existence of a deeper discussion.Section Ⅴ Trend of Qingdao Haier-GEA Union,this part is mainly based on the Qingdao Haier and GEA strategic planning and the respective behavior in the U.S. and Chinese market, regarding that their future cooperation and development cooperation and development will primarily be the joint channels.

Chapter 5 case revelation.The research of this paper is summarized, and the suggestions are given in the paper.Enterprise financial strategy alliance is only a small branch in the strategic alliance, but it has the pivotal status in the actual strategic alliance merger and acquisition case.Financial cooperation through the strategic alliance of money, goods and services, the use of financial strategy to make a correct analysis of the operation and the development direction of the company, eventually determine the enterprise alliance object, forming a strategic alliance effectively, guarantee the acquisition and subsequent integration smoothly.

Key Word:strategic alliance ;overseas mergers and acquisitions ;financial strategy; financial analysis; industrial Internet

第一章 绪言

1.1研究背景

我国企业的并购历史最早可以追溯到新中国成立之前甚至更早，但以现代企业为主要组织形式的真正意义上的并购，最早出现在1984年，当时保定机械厂兼并了保定针织机械厂，成为改革开放后我国企业并购的第一案。[1]随后，中银集团和华润集团联合成功收购香港最大的上市公司——康力投资有限公司，开创中国企业大型海外并购先河之后，中国企业海外并购如同雨后春笋般迅速增长。随着中国经济的发展和更紧密地融入国际市场，越来越多的中国企业开始尝试去海外投资。面对全球经济一体化趋势下世界范围内的市场竞争，国家《关于国民经济和社会发展第十个五年计划纲要》明确提出了加大对外开放、中国民族产业“走出去”的经济发展战略。新的时代特点为我国改革开放的基本国策增加了新的内容，赋予了改革新的历史使命，使开放有了更深层次的涵义，即必须加大“走出去”的力度。因此，一些财务状况好、实力强的企业集团均纷纷开始瞄准国际海外市场，利用“引进外资，发展国内经济”的“走出去”这一战略方案，看准时机实施海外并购。

在科技高速发展、国际市场一体化的环境下，近几年中国海外大型企业进行海外并购的行动愈演愈烈。据统计，截止2016年2月有数据显示，仅在今年这两个月中，中国的上市公司就已经宣布了238亿美元的海外交易，交易规模已经接近去年全年宣布的256亿美元的创纪录水平。[2]这些数据表明中国企业正朝着国际化方向迈进，并跻身全球化竞争行列。

西方发达国家首先意识到为了增强本国的国际竞争力仅靠自身单枪匹马是远远不够的，战略联盟作为现代企业从事国际化经营、提升国际竞争力的一种方式而被跨国公司广泛地关注。因此,跨国公司又纷纷推行国际之间的战略合作关系，开展更高层次的竞争与合作。随后中国越来越多的大型企业集团也逐渐认识到，传统的企业观念和企业战略已经暴露了自身的局限性，传统上的你死我活、你输我赢已不再符合现代企业生存之道，取而代之的是新的“双赢”和谐的理念，在竞争中求合作的思想。经济全球化是当前全球经济共同发展的一个趋势，经济全球化给我们带来严峻的挑战的同时也提供了巨大的机遇。怎样使这些大型企业集团走出去，充分利用国际最先进的技术、市场开拓及资本运作手段在全球范围内生存和发展成为当前一个重要课题。

中国家电企业始于上世纪八十年代，高速成长于九十年代，步入21世纪后逐渐进入成熟期，如今面临着市场趋向饱和、生产加工能力过剩、市场竞争加剧、盈利水平下降等现状；与此同时，世界家电行业同样也面临着国际市场饱和的局面。近年来海尔、美的、康佳等中国家电企业均采用国际战略同盟的方式，在全球范围内积极开展国际化经营，不断地提高其品牌的世界知名度与国际竞争力。因此，对于世界家电巨头来说，中国市场作为全球市场的最重要的组成部分，前景十分诱人，大幅度地渗透中国市场已成为他们眼下最紧迫的任务。

2002年之前，中国家电企业的战略联盟即使有些尝试也只是刚刚开始，而联盟形式是多为合资，联盟中的外国企业大多以进入中国市场为目的，合作双方的经营能力不对等、知识多为单向流动。然而，在这之后，中国家电企业开始与跨国家电巨头开展一系列平等、共享经营资源的合作。比如海尔与三洋、爱立信以共享经济资源，市场为基础而结成战略联盟；TCL集团与松下电器、飞利浦在销售渠道资源共享、关键零部件供应等方面结成战略伙伴关系；康佳与韩国三星在PDP器件的供应、新产品开发等方面的深度合作。在已结成的国际战略同盟中，最典型的案例首推青岛海尔与通用电气。

早在1907年，通用电气（下称GE）就进入了家电领域，家电是GE最早的业务之一，长期以来，家电业务一直作为GE的支柱产业存在着。对GE而言，家电业务具有极其重要的象征意义。

自进入21世纪以来，随着全球家电行业的逐渐成熟，GE家电业务无论是市场增长率还是相对市场占有率都在不断下滑。一方面是原料价格的不断上涨，另一方面由于次贷危机以及房地产市场的不断萎缩，家电行业越来越不景气。虽然家电部门是GE最知名的部门，但从贡献率而言，2008年已经成为GE增长最缓慢、价值最低的部门。而且，出售家电部门的决定也符合GE的战略部署：放弃增长最缓慢的工业企业，将重点放在增长更快的高科技业务上。虽然如此，但是GE家电的高端品牌影响力和在美国家电市场上的领导地位，还是受到了全球家电制造业的追捧。据调查，GE家电的市场占有率为15%，仅次于惠而浦（Whirlpoor）排名第二，其余家电厂商的占有率都在10%以下，其中海尔为7%。这意味着谁能够接手GE家电业务，谁就跨入了欧美主流家电市场，中恰恰就是海尔做需要的。

GE集团一直对中国市场很重视，2014年与北京大学光华管理学院开始合作，对其高层进行培训，希望使之深入了解中国市场。由于海尔与GE都与光华管理

学院有着密切联系，当伊莱克斯收购失败之后，GE公司通过学院找到了海尔，就有了收购意向。而海尔一直也在全球范围寻找机遇，海尔寻求的是具有高增长前景的业务、强劲的产品组合和品牌、有力的管理团队、追求创新产品设计以及与海尔的企业文化理念相一致的企业，GE家电恰巧符合海尔的投资要求，因此短短数月双方就迅速达成一致。2016年6月，两家心仪已久的中美企业巨头——海尔集团与通用电气终于如愿携手并进，并入海尔后的GE家电将命名为“GE APPLIANCES a Haier company”，标志着GE家电正式成为海尔集团的一员,而海尔集团在家电制造业成为一个全新的家电巨擘，为中国家电在海外开辟了新市场。

此次与通用电气联手，主要是以中美两国市场为基础，互换市场资源，在网络竞争的时代，建立一种新型的竞争与合作并存的盟友关系，以创造更大的家电市场。通过双方开发、制造技术以及销售渠道等经营资源的合作与互补，快速实现全球化经营是战略目标。 1.2研究的目的与意义

随着国际市场竞争日趋激烈，海外并购本身存在更大的风险，需要大量的资金和内部协调成本,而且随着盲目的扩张极易产生\大企业病\。战略联盟是企业战略管理发展到一定阶段的必然产物,也是适应新的经济形势与竞争环境提出的管理理论的变革。中国家电行业进入到21世纪后，步入竞争与合作并存的新时代。从以消失竞争对手为目标的对抗性竞争，步入到竞争与合作并行不悖，为竞争而合作，靠合作来竞争，通过战略联盟以寻求企业竞争优势。

海尔集团和通用电气缔结友好联盟是我国今年备受瞩目的一件大事，它不仅改变了我国家电市场现有格局，而且对我国家电市场的长远发展产生深远影响。从海尔集团和通用电气战略联盟已公布的资料来看，貌似是一个简单的投资关系，但是通过对海尔集团和通用电气的后续深入研究发现，实际并不是如同表象那么简单。就影响力而言，此番海尔并购GE在很大程度上可以说是一次全新的跨越，不仅为未来海尔拓展海外业务拓宽了更大的空间，而且也意味着海尔的业务在国际产业分工中迈上一个新台阶，更标志着中国实施的“走出去”战略达到了一个更高的制高点。本文试图通过海尔集团与通用电气的案例进行分析，首先探讨企业财务战略联盟的内容、优势,以及形成的过程和原因，为中国企业如何通过财务战略联盟提升其国际竞争力、开展国际化经营活动进行探索性研究。其次对这一联盟的发掘与分析，探索公司财务战略联盟的性质、规则和特征，通过

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