金融市场学(4)

D．同一投资者在同一时间、同一时点的任何两条无差异曲线都不能相交。 11．以下关于附息债券的说法正确的是（ ACD ）

A．当附息债券的购买价格与面值相等时，到期收益率等于息票率； B．当附息债券的价格低于面值时，到期收益率将低于息票率； C．当附息债券的价格高于面值时，到期收益率将低于息票率； D．附息债券的价格与到期收益率负相关。

12.下列哪些说法是关于期货交易的正确表述（ ACD ） A.期货交易的价格是由交易所公开竞价确定的；

B.期货交易价格由买卖双方共同决定，因此，交易双方的信用度决定了交易能否顺利完成和结算；

C.期货市场具有转移价格风险的功能；

D.期货交易的买卖双方均需要按期货合约价值的一定比例交纳保证金。 13．某投资者2000年11月1日想购买面额为100元的7年其国债，其票面利率为8.56%,每年支付一次利息，并与2003年11月1日到期。当时市场利率是9％，则该投资者购买此债券的价格为（A ） PVIFA(7，9%)＝5.033 PVIF(7，9%)=0.547

A．97.78元 B.100.40元 C. 96.20元 D.98.20元

14．某公司股票初期的股息为2元/股。经预测，该公司股票未来的股息增长率将永久性地保持在4％的水平，假定贴现率为10％。那么，该公司股票的内在价值为（A ）。

A．34.67元 B. 30元 C.38.25元 D.32元

15．某股票最新两笔交易价格顺序为10.10元和10.13元，如果你想要卖空100股该股票，则在下笔交易中，你只能以下列哪个（ C ）价格卖空？ A．10.10元 B.10.00元 C. 10.15元 D. 10.12元 16、下列属于衍生金融工具的是（BCD ）

A.股票 B.股票期货 C.远期利率协议 D.外汇期权

17．假设投资者购买了50元的股票，该股票向投资者支付5元现金股利。一年后，该股票价格上涨到55元，这样，该股票的投资收益率为（ C ） A． 9.1% B. 10% C. 20% D. 25% 18、下列关于证券组合的说法正确的是（ AB ）

A．由多只证券组成的证券组合中不能相互抵销的那部分风险为系统性风险； B．有效证券组合的任务是要找出相关关系较弱的证券组合；

C．分散投资可以消除证券组合的系统性风险，但不能消除非系统性风险； D．一个充分分散的证券组合的收益率的变化与市场收益率的走向无相关关系。 19、投资人委托经纪人按他规定的价格，或比限定价格更为有利的价格买卖证券的委托是（ B ）

A．市价委托 B.限价委托 C.停止损失委托 D.停止损失限价委托 20、下列关于衍生金融工具特征表述正确的是（AC ） A.衍生金融工具价格随基础工具价格变化而变化； B.衍生金融工具价格不受基础工具价格变化的影响；

C.衍生金融工具通常具有杠杆效应； D.衍生金融工具一般都具有标准化特征；

二、判断题

1．背对背贷款是为了解决平行贷款中的市场风险问题而产生的。对

2．在其他属性不变的条件下，随着到期时间的临近，债券价格波动幅度越大。

错

3．零息票债券的价格与到期收益率无关。 错

4．系统性风险和非系统性风险都无法通过任何证券组合方式分散。错

5．出售合格的银行承兑汇票所取得的资金不要求缴纳准备金。对

6．基金保管公司，一般由投资银行、商业银行或保险公司等金融机构充当。对 7．债券需求曲线向上倾斜，表明在其他变量不变的前提下，债券需求量随着价格水平的上升而增加。对

8．分散投资有利于消除证券组合的非系统性风险。对

9．强式效率市场假说认为，股票价格充分反映了所有历史价格信息。错

10．附息债券的价格与到期收益率负相关。对

11．一般来说，资信等级越高，商业票据的发行利率也越高。错

12．基金通常能够获得比市场平均收益率高的收益。错

13．欧式期权的买者只能在期权到期日才能执行期权。对

14．债券需求曲线向上倾斜，表明在其他变量不变的前提下，债券需求量随着利率水平的上升而增加。对

15．掉期交易无法消除交易对方的信用风险。对

16．掉期交易无法消除交易对方的信用风险。对

17．弱式效率市场假说认为，股票价格充分反映了所有历史价格信息。对 18．债券需求曲线向上倾斜，表明在其他变量不变的前提下，债券需求量随着利率水平的上升而增加。对

三、名词解释

1．公开市场 ：由社会创造的个人或机构都能够参与的发放贷款、交易证券，其交易量和价格都必须公开显示的市场。

2．限价委托：是指客户委托公司按其限定的价格买卖证券，公司只能按限定的价格或低于限定的价格申报买入证券，按限定的价格或高于限定的价格申报卖出证券。

3．资本市场线：表明有效组合的期望收益率和标准差之间的一种简单的线性关系的一条射线。它是沿着投资组合的有效边界，由风险资产和无风险资产构成的投资组合。

4．附息债券：是指在债券券面上附有息票的债券，或是按照债券票面载明的利率及支付方式支付利息的债券。

5．看涨期权：指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。

6．风险中性：是用在不确定角度下来考虑的一种形容AGENT行为的一种方法 7．有效集：也稱有效前沿或是效率前沿模型（The Efficient Frontier），有效邊界（efficient frontier） ，它以期望代表收益，以對應的方差（或標準差）表示風險程度

四、分析说明

1．简要分析不满足和厌恶风险者的无差异曲线特征。

①斜率为正，即为了保证效用相同，如果投资者承担的风险增加，则其所要求的收益率也会增加；

②下凸，这意味着随着风险的增加要使投资者再多承担一定的风险，其期望收益率的补偿越来越高；

③不同的无差异曲线代表着不同的效用水平，在同一无差异曲线图（即对同一个投资者来说）中，任两条无差异曲线都不会相交。

2．利用可贷资金模型分析预期通货膨胀率的变动对均衡利率决定的影响，并作图分析。

3．假设某投资者购买了某股票的欧式看涨期权，执行价格为100美元。假定股票现价为120美元，有效期期限为2个月，期权价格为5美元。试分析投资者的盈亏状况，并画出该期权合约的盈亏分布图。

该期权的盈亏平衡点为：（X－100）－5＝0，得X＝105美元，当股票价格大于105美元时，投资者才能够盈利。而当股票价格小于执行价格100美元时，股价

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