最全的信息经济学基础知识及重点和习题解答(5)

用

，，因此可得高努力时的工资，低努力水平时工资为

。合同满足激励相容。委托人的利润为90-16=74

（4）改变假定的效用函数，例如假定

时。如果委托人为稀缺资源，因此代理人

争相为委托人工作，试给出当委托人无法观测努力水平时的合同（允许工资为负数）。在该情况下代理人的效用与委托人的利润各为多少？ 答：合同必须满足代理人的参与约束，因此

。只要令

束。不妨取

，故预期工资一定等于

，能满足激励相容和参与约

，则代理人的预期效用为3，委托人的利润为86。

3. 试运用激励机制设计理论分析高薪养廉制度。

提示：当公务员实行高薪时，贪污导致被解职的机会成本（长期的工资是一笔相当客观的收入）将会很高，超过了他们贪污时的收益和成本，故在高薪时选择不贪污是理性的选择。既满足参与约束（高薪超过了其保留效用），也满足了激励相容（贪污得不偿失）。

4. 请说明荷兰式拍卖与暗标拍卖的异同。

答：暗标拍卖也称为密封出价拍卖，其分为第一投标法和第二投标法（维克里拍卖）。荷兰式拍卖是一种降价式公开拍卖方式。荷兰式拍卖与暗标拍卖是具有不同拍卖规则拍卖形式，暗标拍卖的参与者不能了解拍卖者对产品价值的估计。但是从策略上来说，荷兰式拍卖与第一投标法参与人的最优出价策略是等价的。其原因在于：参与人不能从者两种拍卖的过程之中得到任何有用的信息，只能在拍卖结束时得到无法改变结果的相关信息。在第一投标法中只有参与人的出价是最高时，才会影响到拍卖结果；同样在荷兰式拍卖中，只有参与人最高叫停价格才会影响拍卖结果。在这拍卖里，均衡价格的产生机制是一样的。但第二投标法更能引导参与人显示自己的真实出价意愿。

5. 依据第三节中的拍卖模型分析，哪些方法有利于卖方或拍卖组织提高拍卖的价格和效率？

答：由收入等价性原理（Vickery，1961）可知，若参与人是风险中性的，教材中的四种拍卖模型给拍卖者带来的预期收益是相同的，且都是帕累托最优的；但是第二价格投标法更能诱导买者显示自己的真实估价。但是当参与人是风险规避的时候，荷兰式拍卖和第一价格投标法会给拍卖者带来较高的收入，原因在于：为了增加保险系数，风险规避的参与人会把自己的出价提高到比风险中立的买者的最优出价还要高的水平。

第五章

1．试辨析逆向选择与道德风险的区别，并举例说明？

答：逆向选择与道德风险差异表现在两个方面：

第一，信息不对称发生的时间不同：逆向选择表现的是签订契约前的隐蔽信息问题。例如，二手汽车市场上，卖主对买主在交易前隐藏了汽车质量的信息。道德风险表现的是签订契约后的隐蔽信息或隐蔽行为的问题。例如，保险市场上，被保客户在签订保险合同后不会尽力防范于风险，这种行为是买保险后才发生的。

第二，代理人的私人信息的特点不同：逆向选择情形中，代理人的不同类型是签订契约前外生给定的，代理人不能改变自己的类型，只能选择是否向委托人显示自己的真实类型。例如，二手汽车市场上的卖主的风险类型是固定的，他可选择的是否向买主显示自己的风险类型。道德风险中，代理人的私人信息是其主动选择的结果，是内生性的。例如，保险市场上的客户的风险类型在签约前后可以不同，在签约前可能是风险中性的，在签约后是风险规避的，这都是他主动选择的结果。

2．请问逆向选择中逆向的涵义？

答：逆向选择有三层涵义：（1）在正向选择情形中，商品的质量决定价格，但逆向选择情形中，商品质量依赖于价格；（2）逆向代表市场的低效率。非对称信息导致市场上买主和卖主的数量要比完全信息结构下少得多，甚至非常少，因而交易市场的运行是低效率的；（3）逆向选择可能导致市场失灵。

3．假定二手车的质量服从均匀分布q ~ u（0，1），但卖主与买主一样不知道产品质量。请判断市场均衡条件，并讨论此时是否存在逆向选择。

提示：参考阿克洛夫关于柠檬市场的数理推导论文原文。

4．试分析基金管理者在基金销售过程中的道德风险可能有哪些？针对你提出的道德风险谈谈避免道德风险的方法？

答：基金管理者可能的道德风险有下面5类：

（1）基金管理者操纵基金净值的风险：基金管理者可能通过操纵股票价格（主要是基金重大头寸的股票价格），在基金的净资产以股票收盘价计算的前提下，基金的重大头寸股票出现了虚拟增值，这一行为提高了基金的运营成本，进而降低了基金投资者的投资回报率。

（2）基金管理者可能通过合谋、对倒、拉托等行为利用资金和信息优势来影响股票价格，制造市场假象，诱导投资者在不了解事实真相的情况下做出投资决策。

（3）基金管理者可能通过基金与基金管理公司控股股东之间的交易，大幅抬高基金的大头寸股价，提高基金的净值，从而得到更丰厚的基金管理费、更高的基金排名。

（4）基金管理者可能通过基金与上市公司之间的内幕交易，以及基金交易过程中产生的内幕信息等谋取私利。

（5）基金管理公司决策时的羊群行为、对公司决策不了解情形下的接受行为使整体的基金投资决策非理性。

针对上述5类道德风险，可供参考的措施有：

（1）投资者对基金的选择时不仅关注其投资的股票方向，还要求基金管理公司对披露的信息进行解释，尤其考察单一股价上升给该基金的增值影响的持续性。

（2）投资者对于基金公司大头寸股票的股价的大幅上涨持警觉态度，避免选择基金频繁重复交易于一两种股票。

（3）了解基金管理公司的相关控股公司，并持续关注基金公司与这些相关公司的投资。 （4）对基金管理公司的制度进行审查，优秀的基金管理公司对员工内幕交易的处罚细致且严重。

（5）关注基金管理公司的决策规则，审查其中是否存在个人独断决策，盲目跟从的现象。

5. 假设有两类不同的投资项目，都需要总额为1万元的贷款，其可能的投资总收益以及相应的实现概率如表5-2所示。

表5-2 各种投资回报的概率 投资总收益 0 2.2 3.8 高风险项目 3/4 0 1/4 低风险项目 1/2 1/2 0

银行只能要求借款人提供相当于贷款总额75%的担保额，并且银行虽然了解下表所提供的信息，但无法分辨两类不同的项目。问：

（1）当贷款利率超过多少时，低风险项目将会退出市场？

答：假设贷款利率为r，项目亏损时，借款人将只承担75%的担保额；项目盈利时，借

款人需偿还1万元本金及其利息期望收益如下：

。。因此，可以计算出高低两类风险项目的

高风险项目的期望收益

低风险项目的期望收益

，低风险项目将会退出市

场。

（2）贷款需求曲线应是怎样的？

，高风险项目将会退

出市场。

因此，可以计算出不同利率范围内银行的收益：

当r≥0.55时，高低风险项目均会退出市场，贷款量为0。银行预期收益为V3=0

（万元）

综上所述，可以得到银行的贷款需求曲线如图5-2所示：

第六章

1.驾驶红色汽车的车主会比驾驶其他颜色汽车的车主更容易发生交通事故。具体地说，驾驶红色汽车的车主在一年之内就发生3000元上的事故为8％，而驾驶其他颜色汽车的车主同样的概率却只有2%。

（1）如果保险公司假定驾驶红色汽车的车主和驾驶其他颜色汽车的车主具有同样的可能去买第三方责任险，实际上公平的保险费费率会是多少？

答：实际上会是5%，即保费为0.05*3000=150。因为此时保险公司以平均事故概率计算保费，出现逆向选择情形。

（2）如果驾驶红色汽车的车主和驾驶其他颜色汽车的车主有对数效用一财富函数，并且每个人当前的财富都是300000元，那么，这些人会不会以（1）中的保险费率购买手表保险？

答：对驾驶红色汽车的车主，不买保险的效用为

，

买保险的效用为

对于驾驶其他颜色汽车的车主，不买保险的效用为

买保险的效用水平为

因此，驾驶红色汽车的车主会买保险，而驾驶其他颜色汽车的车主不会买保险。

（3）给定（2）的结果，能否正确计算保险费率？它应该等于什么?每一类型的人的效用会怎样？

答：不能。此时，保险费率应当按照驾驶红色汽车车主的出事概率来确定。如果按照公平保险率计算，保险费率为8%，保费为0.08*3000=240，驾驶红色汽车车主

的效用为

而驾驶其他颜色汽车车主的效用不变。

（4）假定保险公司对驾驶红色汽车的车主和驾驶其他颜色汽车的车主要收不同的保险费率。这些人的最大化效用与（2）与（3）中所计算的效用相比会怎样？ 答：两种不同的保险费率为：驾驶红色汽车的车主为8%，驾驶其他颜色汽车的车主为2%。驾驶红色汽车的车主效用增加了 驾驶其他颜色汽车车主的效用为

，也较以前增加了12.611338-12.611337=0.000001

2.在中国少数民族传统活动中，存在着对歌、姑娘追等风俗，试借助信号发送和信息甄别原理分析这些风俗中的内在信息机制，并对其中的效率进行剖析。

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