投资学整理(4)

第四部分，资产价值分析 1.债券价值分析

1.1收入资本化法与债券价值分析

1.2债券属性与价值分析 到期时间 息票率 可赎回条款 税收待遇 流动性 违约风险

债券属性与债券价格之间的关系

1.3债券定价原理

定理一：债券的价格与债券的收益率成反比例关系

定理二：相同种类债券，债券的到期时间与债券价格波动幅度之间成正比关系。

定理三：定理二的基础上，随着债券到期日的临近，债券的波动幅度减少，并且是以递增的速度较少。反之，时间越长，债券价格波动幅度增加，并且是以递减的速度增加。 定理四：对于期限既定的债券，由收益率下降导致债券价格上升的幅度大于同等幅度收益率上升导致债券价格下降的幅度。 定理五：对于给定的收益率变动幅度，债券的息票率与债券价格的波动幅度成反比。换言之，息票率越高，债券价格变动幅度越小。

债券久期和凸性 【久期】

最早由麦考利于1938年提出，又称Macaulay久期 是使用加权平均数的形式计算债券的平均到期时间。 公式： 定理：定理一：只有贴现债券的Macaulay久期等于他们的到期时间

定理二：直接债券的麦考利久期小于或者等于他们的到期时间。（只有仅剩最后一期就要满期的直接债券的Macaulay久期等于他们的到期时间，并等于1。）

1.4利率的期限结构（见货币银行学）

2.股票价格分析

2.1收入资本化法语普通股价值分析

2.2股息贴现模型

2.3市盈率模型 优点： 缺点：

市盈率决定因素

3.衍生品价格分析（放入到公司理财） 3.1远期合约和期货合约的比较：

1.交个条件上的不同 2.盯市要求上不同 3.违约风险上的不同

期货合约和现货合约之间的关系与图

几种主要期货合约：股票指数期货、外汇期货合约、商品期货、利率期货合约

3.2互换价值分析

互换与掉期的区别：合约与交易的区别；有无专门市场的不同 金融互换种类：

【利率互换】：只得是双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的名义本金交换现金流。其中，一方的现金流根据浮动利率计算，而另一方的现金流根据固定利率计算。

【货币互换】：它是将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换，同时涉及到本金和利息。

3.3期权（Option）价值分析：

期权的分类：看涨期权、看跌期权 美式期权、欧式期权 期权交易和期货交易的区别：

权利与义务 标准化方面 盈亏方面 保证金方面 买卖匹配方面 套期保值方面 影响期权价格的主要因素：

标的资产的现价和执行价格 期权的期限

资产价格的波动率 无风险利率

股息 期权的上限和下线（图）：

看涨期权与看跌期权之间的平价关系：

期权定价模型：

Black-Scholes公式

二叉树期权定价

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