财务管理实训资料 及参考答案(4)

案例九

某股份有限公司2008-2010年有关资料如表1、2所示。 表1

资产负债表 单位：百万元

2008年末 3,182 114 8,592 5,588 2,323 124 22,231 - 42,158 23,913 136 91,932 8,953 46 3,407 30 1,112 117 129，514 171,672 21,137 - 2,369 15,272 7,259 1,170 1,348 290 344 2,221 1,418 52,639 15，234 7,785 科目 货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 其他应收款 存货 其他流动资产 流动资产合计 长期股权投资 投资性房地产 固定资产 在建工程 工程物资 无形资产 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产 非流动资产合计 资产总计 短期借款 交易性金融负债 应付票据 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 其他应付款 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计 长期借款 应付债券 2009年末 1,767 - 15,028 5,730 1,929 238 19,171 43,866 25,526 90,420 11,032 11 3,638 17 316 117 131,079 174,946 20,890 3,448 14,053 9,063 1,130 725 203 316 2,925 4,632 55,938 5,109 18,067 2010年末 4,076 11 14,497 5,556 2,249 365 26,457 53,214 27,461 92,026 4,643 31 3,992 1 340 117 128,615 181,830 19,050 - 201 15,103 9，809 1,157 1,296 253 248 3,482 2,442 53,045 7,861 18,474 长期应付款 专项应付款 预计负债 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 实收资本(或股本) 资本公积 盈余公积 未分配利润 所有者权益(或股东权益)合计 负债和所有者(或股东权益)合计

7,544 18 147 - 30,730 83,369 17,512 36,581 16,812 17,397 88,302 171,672 5,092 104 113 92 28,580 84,518 17,512 36,781 17,827 18,306 90,421 174,946 2,542 284 215 810 30,187 83,233 17,512 36,970 20,124 23,990 98,597 181,830 表2 利润表 （单位：百万元）

项目名称 营业收入 减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 投资收益 营业利润 营业外收入 减：营业外支出 利润总额 减：所得税 净利润

2008年 150,529 134,056 915 731 3,426 1,771, 4,102 397 6,207 212 353 6,066 988 5,077 2009年 116,288 105,771 355 651 2,749 1,663 495 1,299 5,786 240 138 5,887 810 5,076 2010年 161,014 143,237 332 760 3,398 532 123 1,511 14,151 388 103 14,436 2,953 11,483 此外，该公司08年至10年每年产生的经营现金净流量分别为1,317.59，

4,626.26和5,583.63（单位是百万元），09、10年该公司的普通股股份总数为1，538，200万股，且该公司未发行优先股。

【要求】根据表1和表2提供的数据分别从企业的偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力四个方面对该股份有限公司2009和2010年的财务状况进行分析评价。

计算原理及参考答案 (一)偿债能力分析

偿债能力是企业偿还各种到期债务的能力。偿债能力分析是企业财务分析的一个重要方面，通过这种分析可以解释企业的财务风险。

由于债务按到期时间分为短期债务和长期债务，所以偿债能力分析也分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析两部分。

1、 短期偿债能力分析 表3

短期偿债能力分析表 名称 单位 2009年 2010年 流动比率 倍数 0.7842 1.0032 速动比率 倍数 0.407 0.4620 现金流动负债比率 倍数 0.0827 0.1053 一般认为流动比率应达到2：1以上，速动比率的标准为1。该公司的流动比率在0.8到1之间，速动比率低于0.5说明其短期偿付能力不强。但流动比率在2010年成正增长说明该公司在2010年的短期偿债能力有所提高；同时，其现金流量比率也较低，说明其流动负债用经营活动所产生的现金来支付的程度较低。

2、长期偿债能力分析 表4

长期偿债能力分析表 名称 2009年 2010年 资产负债率 0.4831 0.4578 产权比率 0.9347 0.8442 利息保证倍数 4.54 28.1353 由表4可知，该公司的资产负债率、产权比率、利息保证倍数均在安全范围内，且从2009年到2010年呈上涨趋势，说明企业的长期偿债能力比较好。

（二）盈利能力分析

盈利能力是指企业获取利润的能力。利润是企业内外有关各方都关心的中心问题、利润是投资者取得投资收益、债权人收取本息的资金来源，是经营者经

营业绩和管理效能的集中表现，同时也是员工集体福利设施不断完善的重要保障。企业作为一个为盈利而存在的经济实体，一个企业是否具有较强的盈利能力才是企业最应该关注的，所以对企业盈利能力的研究已经成为公司财务分析的重要步骤。

表5

盈利能力分析表 名 称 2009年 2010年 营业利润率 4.98% 8.79% 成本费用利润率 4.18% 9.74% 总资产收益率 2.93% 3.22% 净资产收益率 5.68% 12.15% 资本保值增值率 1.024 1.0904 每股收益 0.33 0.7465 每股净资产 5.8784 6.41 由表5可知，该公司的盈利能力在2009年的基础上迅速上涨，增长幅度较大。其中， 2010年净资产收益率和每个收益分别达到12.15%和0.7465元/股，比09年翻了近一番，总资产报酬率等指标也呈增长趋势，说明企业盈利能力良好。

（三）营运能力分析

企业价值创造的源泉是企业所拥有的资产是否得到合理的利用。营运能力是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率，它表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力、企业生产经营资金周转的速度越快，表明企业资金利用的效果越好效率越高，企业管理人员的经营能力越强。 表6

企业营运能力分析表 名称 单位 2009年 2010年 总资产周转率 倍数 0.67 0.9026 存货周转率 倍数 5.1095 6.2785 应收账款周转率 倍数 20.55 28.5334 应收账款周转天数 天 17.5182 12.6168

从表6可以看出，该公司各项资产的周转率都有所提升，说明该公司的资产营运能力日趋良好。

（四）发展能力分析

表7

名称 股东权益增长率 资产增长率 企业发展能力分析表 2009年 2.4% 1.91% 2010年 9.04% 3.93% 销售增长率 -22.75% 38.46% 由表7中的数据可以看出，近两年该公司的资产呈稳定增长趋势；其销售水平更是在2010年有了大幅度的提升，这跟前面表5提供的企业盈利能力数据一致，2010年企业因销售水平的大幅度提升，盈利能力也有明显的增强。整体来看，该公司的发展能力是逐步增强的。

综上所述，2009和2010年该公司在长期偿债能力、盈利能力、营运能

力及成长性方面都有相对较好的表现，特别是2010年的整体数据明显优于2009年的表现，说明企业呈现出了良好的发展趋势。同时，企业的短期偿债能力显得不够理想，这是企业在进一步的经营运作中特别需要注意的地方。

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