凯恩斯主义与货币主义的比较分析(2)

河北科技师范学院2013届本科

历时将近两个星期的时间终于将这篇论文写完，在论文的写作过程中遇到了无数的困难和障碍，都在同学和老师的帮助下度过了。尤其要特别感谢我的论文指导老师—xxx老师，他对我进行了无私的指导和帮助，不厌其烦的帮助进行论文的修改和改进。另外，在校图书馆查找资料的时候，图书馆的老师也给我提供了很多方面的支持与帮助。在此向帮助和指导过我的各位老师表示最中心的感谢！ 感谢这篇论文所涉及到的各位学者。本文引用了数位学者的研究文献，如果没有各位学者的研究成果的帮助和启发，我将很难完成本篇论文的写作。 感谢我的同学和朋友，在我写论文的过程中给予我了很多你问素材，还在论文的撰写和排版的过程中提供热情的帮助。 由于我的

学术水平有限，所写论文难免有不足之处，恳请各位老师和学友批评和指正！错误！未定义书签。

IV

河北科技师范学院2013届本科毕业论文

一 绪论

（一）论文研究背景与意义

在如今经济飞速发展的时代，全球经济高度全球化以及人们对利益的疯狂追求，

使得在金融产品领域的创新变得异常难以掌控，世界至今还未走出金融危机带来的影响，同时欧债危机也使得中国的对外贸易伤痕累累，金融制度不完善，经济结构有待升级，诸多因素告诉我们一个事实，相对于一百年前，如今的经济已近变得高度不稳定，货币这个在经济中的主角，也变得越来越难以把握，曾今各区域的经济相对独立，金融产品也比较单一，从而对于货币的研究也不至于那么复杂，然而今天全球经济高度联动，金融产品的日益丰富，货币已经成为一个越来越不稳定的因素，但是出于政府在经济中扮演的主要角色，对于宏观经济的调控必须有可靠的理论指导，仅此一点人们不能停止对货币理论的研究，事实告诉我们没有绝对的自由主义，那只看不见的手一次次在经济危机中失效，对于美国次贷危机中政府的表现，我们就知道，只有政府才能堵上疯狂资本家的贪婪大口，但是政府该如何做？货币到底有什么决定？人们对货币的研究到底经历了些什么？让我们把目光再一次的放在凯恩斯主义和货币主义的身上，通过对他们的货币理论的研究，或许我们会得到一些启示，从而不至于在海啸来临之际，我们束手无策。

一 传统货币数量论

货币数量理论是一种古老的经济理论，在早期，货币需求不直接被货币数量论作为直接的研究对象，而是研究名义国民收入与物价是如何决定的。然而由于它建立了名义国民收入和货币量之间的关系，从而从一个方面说明了在一定名义国民收入情况下需要的货币量，因此也被看成是一种货币需求理论。伴随着货币数量论的发展，它作为货币需求理论的特征越来越明显，剑桥学派的现金余额说已经是一种完全意义上的货币需求理论，而弗德里曼德现代货币数量论更是被是当作一种货币需求理论来阐述的。

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（一）现金交易数量说

美国经济学家欧文费雪在他1911年出版的《货币的购买力》一书中，对古典的货币数量论进行了最好的概括。在这本书中，他提出了著名的交易方程式，即：

MV=PY

式中的Y代表以不变价格表示的一年中生产的最终产品和劳务的总价值,也就是实际国民收入，P代表一般物价水平，因此PY为名义国民收入；V代表一年中每一元钱用来购买最终产品和劳务的平均次数,它被称为货币的收入流通速度。

首先，费雪认为货币流通速度是由制度因素决定的，具体地说它取决于人们的支付习惯，信用的发达程度，运输与通讯条件以及其他与流通中的货币量无关的社会因素，由于这些因素是随时间大的推移缓慢变化的，所以在短期内可以视货币的流通速度视为一个常数。只要货币流通速度是固定的，就意味着名义国民收入完全取决于货币供应量，而这正是货币数量论的主要观点之一。

其次，和许多其他的古典经济学家一样，费雪也认为通过工资和物价的灵活变动，经济会保持在充分就业的水平上，因而实际国民收入Y在短期内也将不变。由于v和y都保持不变，所以货币供应量M的变化就将完全体现在价格P的变化上。从交易方程式不难得出货币需求的表达式

M=1/V?PY

从式中可以看出，货币需求取决于货币流通速度和名义国民收入。

而现在的问题是，货币流通速度真的是一个常数吗？人们持有货币的多少会受多种因素影响，比如财富的多少，和利率的高低等等，因此当这些因素发生变化的时候，而名义收入没有变化时，这样，货币需求就不可能是名义收入的一个固定比例，从而货币流通速度也不可能是一个常数。

尽管如此，该方程还是有一定的理论和实践意义。在货币的流通速度变化比较平稳的时期，中央银行也常常利用它来预测货币需求。但这样做要冒很大的风险，因为即便对货币流通速度的预测误差只有0.01，用它去除以名义国名收入预测值之后所得货币需求预测值误差仍是相当的惊人的。

（二）现金余额数量论

传统货币数量的另一个版本—现金余额数量论是有剑桥的经济学家马歇尔，皮古等人发展起来的。它虽然得出了和现金交易说完全相同的结论，但是分析的出发点，却是完全不同的。他首先将货币视为一种资产， 然后讨论哪些因素决定了人们对这种资产的需求， 并且最终得出货币量和价格水平同比利变动等货币数量论观点， 虽然现金余额说的最终结论是错误的， 但是它作为一种货币需求理论却影响至深。他开创了

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从个人到资产选择角度来探讨货币需求的分析方法，也就是在人们的财产总额中希望以货币这种形势持有的部分是多少。

在剑桥经济学家看来，影响人们希望是持有货币额的因素主要有以下几个方面：首先是个人的财富总和；其次是持有货币的机会成本也就是货币以外的各种资产的收益；最后，货币持有者对未来收入支出和物价等的预期也会影响他意愿的货币持有额。

上述分析表明，剑桥学派的经济学家已经考虑到了影响货币需求的多种因素。但遗憾的是，他们在做出结论的时候，把其它的因素忽略了，而只是简单地断定人们的货币需求同财富的名义值成比例，所以货币需求就同名义国名收入成比例。即：

M=k?PY

这便是著名的剑桥方程式。如果把k看成一个常数，该方程式和费雪的交易方程式只有符号的不同。

从上面的叙述可以发现，剑桥学派是从货币需求函数出发推到出货币数量论，而不像现金交易说那样从货币数量论出发推导处货币需求函数。这种逻辑顺序的不同却使现金余额说蕴含着较多的合理成分，因为它的出发点是对的，从式子中可以发现，k是由人们的选择行为决定的，它收到多种因素的影响，因而可能上下波动。剑桥学派仅仅因为贪图方便，或者给予得出货币数量论的观点，而放弃的对它的进一步研究，简单的将它视为一个常数。但是剑桥学派所开创的这一分析视角，却对后人在这一领域进行更深入的探索，点燃了一盏明灯，凯恩斯的流动偏好理论就是在剑桥学派的现金余额说的基础上发展起来的。

二 凯恩斯主义

凯恩斯延续了剑桥学派的分析方法，从资产选择的角度出发来考察货币需求。但与之不同的是，凯恩斯并不像他的前辈一样，在描述了影响货币需求的种种因素之后，就草率的决断只有名义国名收入是影响或需求的主要的因素，而是对人们持有手中的货币的动机作了详细的分析，并且进而得出实际货币需求不但受实际的收入影响，而且也与利率有着密不可分的联系。这一结论的另一含义便是，货币流通速度受利率影响，因而是多变的。

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（一） 持有货币的三种动机

1 交易性需求

货币交易需求是指企业或者个人为支付日常生活中的交易而愿意持有的一部分货币。这是因为货币交易媒介职能所导致的一种需求。是因为，收入的获得与支出之间总会有一定的时间差，在这段时间内，企业或个人可以选择将收入以货币资产外的形式保存，但是为了方便，人们还是会持有一部分的货币。凯恩斯认为，它主要取决于货币收入的大小。 1.预防性需求

货币预防性需求是指个人或者企业为了防止一些意外发生，或抓住一些突然出现的有利机会而愿意持有的一部分货币。凯恩斯一直坚持，未来是多变的，人们难以作出全面的预测，总会有意想不到的事情发生，比如：疾病，自然灾害，股市形势大好，商品降价等等。所以为了预防未来可能发生的诸如此类的事情，凯恩斯把人们所持有的这一份货币称作：预防性需求，很明显它同收入是成正比的。 2.投机性需求

凯恩斯货币需求理论的真正创新之处在于，他引进了投机性需求的分析，从而说明了利率在货币需求中的重要作用。这点对于他的整个宏观经济理论也是至关重要的。

货币的投机性需求是指人们为了在未来某一时间从事投机活动而愿意持有的货币。然而决定这部分货币需求的因素是什么呢？凯恩斯认为人们持有财富有两种形式：一是货币另一种是生息资产。人们对这两种资产的选择，分别取决于他们各自的预期报酬。凯恩斯假定，货币的预期报酬率为零，因为他所处的年代支票存款是没有利息的，和货币不一样的是，债券的生息资产可能有两种报酬：利息和资本利得。利息的收入取决于利率的高低，资本利得则是债券卖出价和卖出价之间的差额，它也和利率相关。凯恩斯假定，每个人的心中都有一个利率的“安全水准”。当实际利率低于它时，人们预测会上升；当实际利率高于它时，人们预测会下降。因此，资本离得便取决人实际利率与安全利率的偏离程度。

由此我们有两个理由相信，货币的投机性需求与利率成反比例。因为当利率高时，持有生息资产所获得的利息客观，其次，当利率远远超出安全水准时，从而在未来下降

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