【联讯医药周报】 继续坚持龙头白马投资思路,“守正”医药投资逻辑
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行业研究
【联讯医药周报】继续坚持龙头白马投资思路,“守正”
医药投资逻辑
2017年09月18日投资要点
增持(维持)
医药行业研究组
分析师:王凤华
执业编号:S0300516060001
邮箱:wangfenghua@
研究助理:李志新
电话:010-********
邮箱:lizhixin@
行业表现对比图(近12个月)
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《医药生物行业报告_【联讯医药周报】医疗器械板块估值修复明显,建议关注业绩优异、估值增速两相宜的医械标的》2017-09-11 ?行业周观点
继续坚持龙头白马投资思路,“守正”医药投资逻辑。我们始终认为医药行业重在"守正",遵循以“内在价值”为准线的投资逻辑,近一年来医药行业个股市场表现分化严重,市场以绩优、白马、龙头公司为美,与我们坚守的投资理念相一致。我们建议在医保控费,医药增速整体放缓的大环境下,聚焦白马、龙头和绩优个股投资,选取PEG合理的医药个股,推荐关注安图生物(603658,化学发光龙头,PEG1.7倍)、丽珠集团(000513,白马股,PEG 1.3倍)。
?一周市场回顾
上周医药生物板块周微跌-0.13%,与申万其他一级行业指数相比表现一般(排本周涨跌幅榜第16位)。7个子板块涨跌互现,化学原料药板块周涨幅最大,为1.02%;医药器械跌幅最大,下跌-2.13%。截止上周五收盘,今年以来,申万医药生物板块整体跌幅为-0.65%,其中化学制剂涨幅最大,为
4.90%;医疗服务跌幅较大,跌幅为-12.23%。
个股涨跌幅,上周医药生物行业个股涨跌幅榜中(剔除新股),表现前五的为:健友股份(16.04%)、易明医药(14.68%)、花园生物(13.96%)、昆药集团(10.89%)和仟源医药(10.30%);跌幅前五为:陇神戎发(-12.56%)、乐普医疗(-6.98%)、长生生物(-6.87%)、佐力药业(-6.20%)和基蛋生物(-5.71%)。
?重要行业政策和新闻、公司公告
1、江西计划2020年按病种付费覆盖所有医疗机构。江西省所有公立医院日
前全面推开综合改革。为激发医疗机构规范行为、控制成本的动力,江西提出,在全省城市公立医院推行按病种付费,实施病种不少于100个,到2020年覆盖所有医疗机构和所有医疗服务。
2、津京冀发布《京津冀公立医院第一批医用耗材联合采购实施方案》。北京
市、天津市、河北省卫计委联合印发了《京津冀公立医院第一批医用耗材联合采购实施方案》。要对京津冀第一批耗材联合采购产品实行谈判挂网采购,与国家谈判一样的与生产企业直接谈价格,并鼓励医院联合起来“二次议价”
再降价。第一批产品一共有六类,包括:心内血管支架类和心脏节律管理类(北京市牵头负责)、防粘连类和止血类(天津市牵头)、人工关节类和吻合器类(河北省牵头)。三地二级以上公立医院(不含部队和武警所属医院),均需参与进来,通过统一的耗材联采平台实施采购。
?医药原材料价格跟踪
中药材价格指数。本周中药材价格指数163.19点,环比上周涨幅0.64%,中药材价格指数总体维持在历史高位水平。从2011年10月见107点低位以
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来,近几年中药材价格指数持续上涨,截止目前,涨幅约50%。从细分中药
材类别看,矿物类中药材涨幅较大,期间涨幅(2010.10-2017.8)169.9%,
植物根茎类中药材涨幅较小(15%),植物类(包括根茎、皮、叶、花、果实、
全草)中药材总体价格涨幅平稳。
维生素(饲用)价格指数:维生素价格指数为290.7,周环比涨幅1.64%,
具体细分品种方面,VK3、VB6、泛酸钙、VD3和VA 价格今年创出10年历史
新高。近三周,除VA 、VB2和VB6仍处于快速上涨趋势,其余维生素市场报
价见新高后基本稳定。
风险提示
政策风险,系统风险。
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目 录
一、一周市场回顾 (5)
(一)沪指上涨,医药生物周跌幅-0.13% (5)
(二)医药生物二级子行业上周表现 (5)
(三)个股涨跌幅榜 (6)
(四)医药生物估值比较 (7)
二、重要行业政策和动态、公司公告 (8)
(一)重要行业信息 (8)
三、医药(中药饮片、维生素原料药)价格跟踪 (9)
(一)中药材价格指数跟踪 (9)
(二)主要原料药(维生素)价格跟踪 (10)
四、联讯医药周观点 (12)
五、风险提示 (12)
图表目录
图表 1:SW 一级行业指数上周市场表现 (5)
图表 2:医药生物子行业上周市场表现 (6)
图表 3:今年以来医药生物子行业涨跌幅 (6)
图表4:个股周涨幅榜前十 (6)
图表5:个股周跌幅榜前十 (6)
图表 6:医药生物(SW )指数3年PE 、PB 波动区间(2014-2017年) (7)
图表 7:医药生物(SW )与其他行业估值比较 (7)
图表8:近三年医药生物(SW )相对沪深300 PE (TTM )溢价率 (8)
图表 9:商务部中国成都中药材价格指数 (9)
图表 10:中药材细分品类价格指数 (9)
图表 11:维生素价格指数 (10)
图表 12:维生素K3市场报价 (10)
图表 13:维生素B6市场报价 (11)
图表 14:维生素B2市场报价 (11)
图表 15:维生素C 市场报价 (11)
图表 16:叶酸市场报价 (11)
图表 17:泛酸钙市场报价 (11)
图表 18:维生素E 市场报价 (11)
图表 19:维生素D3市场报价 (11)
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图表 20:维生素A 市场报价 (11)
图表 21:市场及上半年业绩表现 (12)
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一、一周市场回顾
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