【联讯医药周报】 继续坚持龙头白马投资思路，“守正”医药投资

【联讯医药周报】 继续坚持龙头白马投资思路，“守正”医药投资逻辑

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行业研究

【联讯医药周报】继续坚持龙头白马投资思路，“守正”

医药投资逻辑

2017年09月18日投资要点

增持(维持)

医药行业研究组

分析师：王凤华

执业编号：S0300516060001

邮箱：wangfenghua@

研究助理：李志新

电话：010-********

邮箱：lizhixin@

行业表现对比图(近12个月)

相关研究

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《医药生物行业报告_【联讯医药周报】医疗器械板块估值修复明显，建议关注业绩优异、估值增速两相宜的医械标的》2017-09-11 ?行业周观点

继续坚持龙头白马投资思路，“守正”医药投资逻辑。我们始终认为医药行业重在"守正"，遵循以“内在价值”为准线的投资逻辑，近一年来医药行业个股市场表现分化严重，市场以绩优、白马、龙头公司为美，与我们坚守的投资理念相一致。我们建议在医保控费，医药增速整体放缓的大环境下，聚焦白马、龙头和绩优个股投资，选取PEG合理的医药个股，推荐关注安图生物（603658，化学发光龙头，PEG1.7倍）、丽珠集团（000513，白马股，PEG 1.3倍）。

?一周市场回顾

上周医药生物板块周微跌-0.13%，与申万其他一级行业指数相比表现一般（排本周涨跌幅榜第16位）。7个子板块涨跌互现，化学原料药板块周涨幅最大，为1.02%；医药器械跌幅最大，下跌-2.13%。截止上周五收盘，今年以来，申万医药生物板块整体跌幅为-0.65%，其中化学制剂涨幅最大，为

4.90%；医疗服务跌幅较大，跌幅为-12.23%。

个股涨跌幅，上周医药生物行业个股涨跌幅榜中（剔除新股），表现前五的为：健友股份(16.04%)、易明医药(14.68%)、花园生物(13.96%)、昆药集团(10.89%)和仟源医药(10.30%)；跌幅前五为：陇神戎发(-12.56%)、乐普医疗(-6.98%)、长生生物(-6.87%)、佐力药业(-6.20%)和基蛋生物(-5.71%)。

?重要行业政策和新闻、公司公告

1、江西计划2020年按病种付费覆盖所有医疗机构。江西省所有公立医院日

前全面推开综合改革。为激发医疗机构规范行为、控制成本的动力，江西提出，在全省城市公立医院推行按病种付费，实施病种不少于100个，到2020年覆盖所有医疗机构和所有医疗服务。

2、津京冀发布《京津冀公立医院第一批医用耗材联合采购实施方案》。北京

市、天津市、河北省卫计委联合印发了《京津冀公立医院第一批医用耗材联合采购实施方案》。要对京津冀第一批耗材联合采购产品实行谈判挂网采购，与国家谈判一样的与生产企业直接谈价格，并鼓励医院联合起来“二次议价”

再降价。第一批产品一共有六类，包括：心内血管支架类和心脏节律管理类（北京市牵头负责）、防粘连类和止血类（天津市牵头）、人工关节类和吻合器类（河北省牵头）。三地二级以上公立医院（不含部队和武警所属医院），均需参与进来，通过统一的耗材联采平台实施采购。

?医药原材料价格跟踪

中药材价格指数。本周中药材价格指数163.19点，环比上周涨幅0.64%，中药材价格指数总体维持在历史高位水平。从2011年10月见107点低位以

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来，近几年中药材价格指数持续上涨，截止目前，涨幅约50%。从细分中药

材类别看，矿物类中药材涨幅较大，期间涨幅（2010.10-2017.8）169.9%，

植物根茎类中药材涨幅较小（15%），植物类（包括根茎、皮、叶、花、果实、

全草）中药材总体价格涨幅平稳。

维生素（饲用）价格指数：维生素价格指数为290.7，周环比涨幅1.64%，

具体细分品种方面，VK3、VB6、泛酸钙、VD3和VA 价格今年创出10年历史

新高。近三周，除VA 、VB2和VB6仍处于快速上涨趋势，其余维生素市场报

价见新高后基本稳定。

风险提示

政策风险，系统风险。

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目 录

一、一周市场回顾 (5)

（一）沪指上涨，医药生物周跌幅-0.13% (5)

（二）医药生物二级子行业上周表现 (5)

（三）个股涨跌幅榜 (6)

（四）医药生物估值比较 (7)

二、重要行业政策和动态、公司公告 (8)

（一）重要行业信息 (8)

三、医药（中药饮片、维生素原料药）价格跟踪 (9)

（一）中药材价格指数跟踪 (9)

（二）主要原料药（维生素）价格跟踪 (10)

四、联讯医药周观点 (12)

五、风险提示 (12)

图表目录

图表 1：SW 一级行业指数上周市场表现 (5)

图表 2：医药生物子行业上周市场表现 (6)

图表 3：今年以来医药生物子行业涨跌幅 (6)

图表4：个股周涨幅榜前十 (6)

图表5：个股周跌幅榜前十 (6)

图表 6：医药生物（SW ）指数3年PE 、PB 波动区间（2014-2017年） (7)

图表 7：医药生物（SW ）与其他行业估值比较 (7)

图表8：近三年医药生物（SW ）相对沪深300 PE （TTM ）溢价率 (8)

图表 9：商务部中国成都中药材价格指数 (9)

图表 10：中药材细分品类价格指数 (9)

图表 11：维生素价格指数 (10)

图表 12：维生素K3市场报价 (10)

图表 13：维生素B6市场报价 (11)

图表 14：维生素B2市场报价 (11)

图表 15：维生素C 市场报价 (11)

图表 16：叶酸市场报价 (11)

图表 17：泛酸钙市场报价 (11)

图表 18：维生素E 市场报价 (11)

图表 19：维生素D3市场报价 (11)

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图表 20：维生素A 市场报价 (11)

图表 21：市场及上半年业绩表现 (12)

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一、一周市场回顾

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