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从个人投资者信息来源和使用情况看市场信息 - 图文(4)

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报纸 电视 财经资讯网站 网络“股吧”和论坛 网络博客和微博 证券交易所/证监会信息披露网站 证券公上市公投资咨亲友推司、基司网站 询机构 荐 金公司 其它 20-30 30-40 40-50 50-60 60以上 45.33% 41.67% 50.48% 53.33% 62.50% 45.33% 51.67% 55.24% 66.67% 71.88% 72.00% 75.00% 54.29% 46.67% 46.88% 22.67% 20.00% 14.29% 15.56% 0.00% 34.67% 28.33% 20.95% 15.56% 3.13% 36.00% 37.50% 34.29% 44.44% 50.00% 37.33% 29.17% 26.67% 20.00% 18.75% 53.33% 46.67% 29.52% 33.33% 31.25% 30.67% 30.00% 21.90% 22.22% 9.38% 18.67% 15.83% 15.24% 22.22% 12.50% 1.33% 1.67% 0.95% 2.22% 0.00% 3. 从入市时间分布上来看,入市时间越长的投资者更关注于宏观经济与政策性信息、行业及上市公司基本面分析以及大盘走向及行情数据,而对个股推荐信息、个股和行业点评信息的关注较少;将荐股信息、股评信息和上市公司内部消息用于直接股票买卖判断的比率也较少。入市时间较短的投资者在荐股信息获取上会倾向于财经资讯网站、网络“股吧”和论坛以及亲友推荐。

表9不同入市时间投资者关注投资信息的分布

宏观经济与政策性信息 行业及上大盘走向市公司基及股市行本面分析 情数据 金融机构的研究报告、券商晨会纪要等分析意见 上市公司的招股书、定期报告、临时公告等公开披露信息 上市公司内部消息 关于个股和行业走势的点评信息 个股推荐信息 其他 1998年之前 1996-2001年 2001-2005年 2006-2007年 2008-2011年 2012年 82.61% 80.00% 73.03% 76.12% 63.93% 60.87% 71.74% 71.76% 59.55% 77.61% 63.93% 56.52% 78.26% 65.88% 69.66% 83.58% 70.49% 69.57% 28.26% 31.76% 43.82% 85.07% 44.26% 39.13% 43.48% 23.53% 39.33% 37.31% 32.79% 17.39% 26.09% 28.24% 37.08% 26.87% 31.15% 30.43% 36.96% 48.24% 40.45% 34.33% 52.46% 73.91% 17.39% 20.00% 28.09% 32.84% 39.34% 43.48% 2.17% 0.00% 1.12% 7.46% 3.28% 0.00% 表10不同入市时间投资者直接进行股票买卖判断信息的分布

宏观经济与政策性信息 行业及上市公司基本面分析 大盘走向及故事行情数据 金融机构的研究报告、券商晨会纪要等分析有意见 上市公司的招股书、定期报告、临时公告等公开披露信上市公司内部消息 关于个股和行业走势的点评信息 个股推荐信息 息 1998年之前 1996-2001年 2001-2005年 2006-2007年 2008-2011年 2012年 9.09% 15.15% 24.24% 6.06% 12.12% 15.15% 9.09% 9.09% 8.89% 13.33% 20.00% 12.22% 10.00% 13.33% 10.00% 12.22% 6.96% 11.30% 18.26% 9.57% 6.09% 13.04% 22.61% 12.17% 9.52% 15.87% 3.17% 12.70% 23.81% 12.70% 11.11% 11.11% 3.08% 0.00% 4.62% 27.69% 9.09% 21.21% 7.69% 6.06% 6.15% 12.31% 16.92% 21.54% 9.09% 18.18% 15.15% 21.21% 表11不同入市时间投资者获得荐股信息来源的分布 网络财经资“股讯网站 吧”和论坛 网络博客和微博 证券交易所/证监会信息披露网站 上市公司网站 证券公投资咨亲友推司、基询机构 荐 金公司 报纸 电视 其它 1998年之前 1996-2001年 2001-2005年 2006-2007年 2008-2011年 2012年 54.35% 58.82% 49.44% 41.79% 32.79% 34.78% 65.22% 61.18% 49.44% 43.28% 47.54% 47.83% 65.22% 60.00% 65.17% 68.66% 68.85% 78.26% 15.22% 9.41% 21.35% 19.40% 14.75% 30.43% 19.57% 8.24% 31.46% 29.85% 39.34% 13.04%

56.52% 36.47% 32.58% 46.27% 32.79% 34.78% 30.43% 22.35% 25.84% 26.87% 34.43% 30.43% 41.30% 31.76% 38.20% 46.27% 50.82% 30.43% 21.74% 20.00% 23.60% 35.82% 31.15% 8.70% 19.57% 11.76% 13.48% 16.42% 18.03% 30.43% 0.00% 1.18% 0.00% 5.97% 0.00% 0.00% 4. 从账户资金多少的分布上看,账户资金量在100万元以上的投资者在进行投资决策时受荐股信息的影响较少。账户资金量在2万元以下的投资者从网络“股吧”和论坛中获取荐股信息的比率最高。

表12 不同账户资金投资者受荐股信息影响的分布 2万元以下 2-10万元 10-50万元 50-100万元 100-500万元 500万元以上 以这些荐股信息为主要决策标准 这些荐股信息对投资影响很大,但还需要进行一些分析 这些荐股信息仅作参考,主要分析决定还是自己进行 从不相信这些荐股信息 6.35% 8.74% 4.42% 11.76% 0.00% 0.00% 25.40% 28.16% 29.20% 21.57% 23.81% 12.50%

47.62% 42.72% 39.82% 41.18% 42.86% 50.00% 20.63% 16.50% 17.70% 17.65% 19.05% 37.50% 表13 不同账户资金投资者获得荐股信息来源的分布 网络财经资“股讯网站 吧”和论坛 网络博客和微博 证券交易所/证监会信息披露网站 证券公上市公投资咨亲友推司、基司网站 询机构 荐 金公司 报纸 电视 其它 40.63% 2-10万元 46.60% 10-50万元 51.33% 50-100万元 54.55% 100-500万元 47.62% 500万元以上 37.50% 2万元以下 62.50% 58.25% 55.75% 52.27% 52.38% 50.00% 76.56% 60.19% 62.83% 77.27% 76.19% 62.50% 25.00% 14.56% 16.81% 15.91% 19.05% 0.00% 26.56% 22.33% 23.89% 22.73% 33.33% 0.00% 40.63% 39.81% 41.59% 43.18% 57.14% 12.50% 31.25% 20.39% 30.97% 31.82% 42.86% 25.00% 39.06% 38.83% 41.59% 40.91% 47.62% 37.50% 28.13% 17.48% 27.43% 34.09% 23.81% 12.50% 20.31% 15.53% 15.93% 20.45% 14.29% 25.00% 1.56% 0.97% 1.77% 2.27% 0.00% 0.00% 三、我国个人投资者信息来源和使用情况的特点

(一) 投资者日常所关注的信息集中在股市行情信息、宏观经济与政策性信息和上市公司基本面信息等,信息获取较为理性。但在直接进行股票买卖时,投资者受荐股和股评类信息的影响还较大。由此可见,虽然目前投资者所关注的市场信息较为全面,但他们对这些信息的独立解读能力不高,还比较容易被动地受外界媒体、机构和个人主观看法的影响,投资行为具有一定的盲目性。

(二) 在投资信息获取上,网络、电视等媒体占有重要的作用。投资者意识到股吧和论坛中的信息可信度不高,但对博客和微博中的信息较为关注。调查结果显示,中小投资者主要关注于主流财经资讯网站、电视和报纸上的投资信息,其次为投资机构提供的研报等投资信息,较少的投资者会通过股吧和论坛获取信息。投资者对主流财经网站的关注相对集中在十大财经网站上。

(三) 在荐股信息的获取和传播上,证券公司、分析师和投资顾问是提供荐股信息的主要机构和个人,但根据荐股内容进行直接投资的风险性较大。证券公司发布的研究报告、投资顾问提供的信息以及

通过电视、网络等媒体得到的投资推荐都是中小投资者获得荐股信息的主要来源。其中,研究报告被认为可信度较高。但直接根据这些荐股信息进行投资的亏损率较高,需要投资者对其内容有独立的辨别能力。

(四) 在投资者分布上,受荐股信息影响比较大的投资者集中在欠发达地区,投资者年龄比较小,入市时间较短,账户资金量较少。这部分投资者在荐股信息的获取上选择财经资讯网站和网络“股吧”和论坛的比率相对较高,容易在信息操纵中成为最终的受害者。 (五) 投资者对专业证券投资咨询机构的认识还较少,容易被一些打着“投资咨询”幌子的非法营销活动欺骗。投资者普遍对证券投资咨询机构的资质和营业范围了解较少,不能区分专业投资咨询机构和一些炒股网站以及经营炒股软件网站的区别。在这种情况下,投资者很容易受非法的证券活动的影响。 四、 对市场信息监管工作的启示

(一)对网站和电视台的荐股节目实行备案制,从媒体发布的源头上加强对荐股信息的监管。

在问卷调查里中小投资者覆盖率达90%以上的十大财经网站中都设有专门的荐股栏目,发布机构的研究报告和对个股的点评信息。例如全景网中的“个股点评”,金融界网站中的“概念掘金”、“个股掘金”,以及东方财富网中的“个股精华”、“个股点睛”等等。但这些栏目分散在网站的各个频道中,达39个之多,给信息的定位带来很大的困难。

另外,现有财经资讯网站上的荐股信息发布还缺乏相关的规范,特别是经过多个网站转载后,荐股和股评信息往往会没有发布机构和分析师的名称,也丢掉了首次发布的时间,使投资者得到的是过时信息。

除此之外,还有一些非法网站,大都设有“推荐黑马”、“投资内参”、“操作策略”、“每日金股”、“经典战绩”等栏目,发表大量未注明来源或仅标明是本站供稿的股评和荐股文章,提供股评和荐股服务,以免费诊股、免费赠送牛股或者免费索取选股投资策略等名目进行诈骗活动。

因此,建议对网络和电视台的荐股栏目实行登记和审核制度,方便市场监管机构对荐股证据的搜集和追踪;对荐股内容进行规范,对公开发表的荐股和股评信息应明确规定注明机构和分析师的名称以及发布时间和有效期;另外,通过网络监管,加大对非法营销网站的查处和取缔。

(二)充分利用技术手段分析敏感信息,协助市场信息监察

目前的信息监察工作主要还是采取事后的方式,即一般是在案件发生后,采用回溯的方式查找与案情相关的信息证据。利用文本挖掘技术,市场监管部门可以对大量网络信息中的敏感部分进行抓取,并结合账户等交易数据,实现对信息操纵类案件的实时预警。

就荐股信息而言,其中应重点监控的敏感信息包括: (1)公开发表股评和荐股信息的机构和个人:对发布信息的主体进行抽取,以此确定重点监控的机构和个人相关账户。

(2)发布信息的时点和所推荐买卖股票的时点:对关键时点进行抽取,以此确定重点监控的时间窗。

(3)信息中所提及的股票和行业分析:对文本中所推荐的股票和行业以及关键事件进行抽取,以此确定重点监控的股票和事件。

(4)所使用的煽动性词汇及对股票的评级:分析在文本中出现的有强烈感情色彩的关键词,例如,“强烈关注”、“凌厉攻势”、“暴涨”等。提取机构研究报告中对股票的评级信息,例如,“强烈推荐”、“增持”、“跑赢大市”等,对研报质量进行跟踪。

(三)将投资咨询机构、分析师和投资顾问的公开荐股行为纳入诚信档案体系中,加大对证券从业人员的督导和规范力度。

在现有的《证券从业人员诚信信息管理暂行办法》的基础上,建议进一步将从业人员所发布的研究报告、参加电视台的股评节目和在网站发表的行业和个股评论信息纳入个人诚信管理体系中,对发布违背事实或缺乏调研的研报或股评信息的分析师和投资顾问降低诚信等级;建立对投资咨询机构的诚信考评办法;创建投资咨询机构和从业人员管理信息平台,方便投资者对咨询机构的了解和监督。

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