企业投资的意义、分类、原则(2)

采用适当的方法，筹措资金，保证投资项目顺利完成，尽快产生投资收益。 幻灯片26

（四）认真分析风险和收益的关系，适当控制企业的投资风险

收益和风险是共存的。一般而言，收益越大，风险也越大，收益的增加是以风险的增大为代价的，而风险的增加将会引起企业价值的下降，不利于财务目标的实现。企业在进行投资时，只有在收益和风险达到最好的均衡时，才有可能不断增加企业价值，实现财务管理的目标。

幻灯片27

第二节 投资决策的过程

投资决策的过程是指投资者为达到投资目的而采取的一系列行动。一般地，投资决策过程可分为：调查研究、分析预测、决策、事中控制以及事后评价五个阶段。 幻灯片28 一、调查研究

调查研究是投资活动的开始。调查研究的主要内容是对投资环境的分析、对市场状况的考察和对技术能力的分析。 幻灯片29

（一）投资环境分析 1、投资环境分析的意义

投资环境是指影响企业投资效果的各种外部因素的总和。投资环境的好坏直接影响着投资项目的成败得失。因此，企业进行投资环境的分析，对及时、准确地作出投资决策，提高投资收益具有重要的意义。 幻灯片30

? 第一，通过对投资环境研究，特别是对环境因素对不同投资项目的影响的分

析，可以保证投资决策的正确性；

? 第二，进行投资环境研究，可以使企业及时了解环境的变化情况，保证投资决

策的及时性，当出现有利条件时，及时投资，获得好的投资效果，当出现不利条件时，及时采取对策，避免客观环境对投资的不利影响；

? 第三，通过对投资环境在未来可能发生的变化的研究，可以帮助企业了解在

投资过程中环境因素是否会发生变化，发生哪些变化，对投资效果产生什么样的影响等，进而帮助企业及时对投资项目进行调整，并做好应对准备，因而，提高了投资决策的预见性；

? 第四，对投资环境的调查研究，可以帮助企业合理地预测投资可能产生的经

济效益和现金流量，做好未来的财务收支计划。

幻灯片31

2、投资环境的基本内容

投资环境包括的内容十分广泛，国内外的政治、经济、军事、法律、文化教育、科学技术等都会对投资有重大影响。在分析投资环境时，应着重考虑以下几个方面： 幻灯片32

（1）政治环境是指投资项目所在国家和地区的政局的稳定性和政策的一致性。如果投资地区的政局稳定，政策连贯性强，则有利于企业进行长期投资和发展，企业可以从长远利益

出发考虑进行一些长期投资项目。相反，如果投资项目所在的地区政局动荡，政策多变，则不利于企业的长远发展，企业应慎重考虑进行长期投资，可适当考虑进行一些短、平、快的投资项目，以尽快收回投资为首选投资决策指标。另外，政府对经济干预程度的强弱，国家发展计划对企业投资方向的影响程度等，也都是企业在进行投资决策时所必须考虑的重要的环境因素。

幻灯片33

（2）经济环境主要是指企业所面临的经济体制和经济政策。 幻灯片34

经济体制

在计划经济体制下，企业是政府的附属物，几乎没有自身的 投资行为，因而更谈不上什么投资决策。

在较完善的市场经济体制下，企业作为市场活动的主体之一，可以而且也必须自己进行投资决策。

企业要根据市场经济的规律来选择合适的投资项目。在由计划经济体制向市场经济体制过渡的时期，企业一方面进行投资决策，另一方面其市场行为又要受到尚存的计划经济体制的制约。因而，企业既要根据市场经济规律的要求选择投资项目，又必须考虑计划经济体制的影响，使自身的投资行为更具有现实性。 幻灯片35

经济政策

? 经济政策是指国家为调控宏观经济活动而采取的各种方针政策，主要包括：①财税政

策②价格政策③金融政策④产业政策

幻灯片36

①财税政策是政府在财政和税收方面所制定的各种政策规定，它们将影响企业的投资取向、资本结构和财务风险。在计划经济体制的统收统支的政策下，资金由国家提供，责任由国家承担，企业仅作为国家投资决策的执行者，实际上不承担任何真正的投资风险。而在以建立市场经济体制为目标的新的财政政策下，财政不再直接参与企业财务活动，企业要自筹资金进行投资活动，要负债经营，要对投资结果承担责任，其投资风险和财务风险都大大增加。因而，企业就必须在考虑投资风险、投资收益以及自身的负债能力的前提下慎重选择投资项目。此外，企业在进行投资决策时也必须考虑如何利用国家所提供的优惠税收政策。

幻灯片37

②价格政策是指国家在价格制定、价格规律方面的政策规定等。价格政策对投资项目的主要影响表现在对投资现金流量的影响上，投资于价格高的项目，每年回收的现金流量较大，投资项目的效益就高，回收期较短；相反，投资于价格低的项目，每年回收的现金流量较小，投资项目的效益就低。由于政府的价格政策对产品和各种生产要塞的价格有很重要的影响，因此其对企业投资方向的选取也就产生了很大的影响。如果政府对价格很少控制，商品和生产要素的价格主要由市场确定，则企业主要根据市场供求状况和由此确定的产品价格的走势来确定自己的投资方向。相反，如果政府对价格控制较严，则企业既要注意价格政策产生的影响，并据此指导其投资决策。

幻灯片38

③金融政策是指国家在货币发行、信贷、结算、保险和国际金融等方面的各种政策。其对投资的影响是多方面的。例如，货币发行量的多少、信贷政策的宽严，直接影响企业资金来源的多寡，从而影响投资决策。而国际金融政策又直接影响企业的对国外投资和对有关出口产品的投资选择。

幻灯片39

④产业政策是指国家鼓励或限制某些产业的发展而制定和实施的有关政策。国家对鼓励发展的产业，在税收、信贷、价格等方面都会给予一定的优惠，以引导企业在这一产业方向的投资。而国家对限制发展的产业，则会在各方面加以限制。如果国家产业政策稳定有效，企业根据国家产业政策的指导进行投资通常会得到一些好处，否则可能蒙受损失。

幻灯片40

? （3）法律环境是指企业和外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规和规章，

主要有公司法、证券法、合同法、税法、银行法、商法、会计制度等。企业在进行投资决策要考虑各种法律对投资的资金来源和投资效益的影响。

? （4）社会文化环境主要指教育程度、文化水平、宗教、风俗习惯等，这些因素会对

投资产生重大的影响。

幻灯片41

3、投资环境分析的基本方法

不同行业、不同企业对投资环境的分析方法各不相同。国际上常用的评价投资环境的方法主要有：投资环境等级评分法、国别冷热比较法、动态分析法。现结合我国具体情况，介绍我国最常用的几种方法。 幻灯片42

（1）调查判断法，主要是借助有关专业人员的知识技能、实践经验和综合分析能力，在调查研究的基础上，对投资环境的优劣作出评价，它是一种定性分析方法。其步骤： ①调查。通过直接调查或间接调查，搜集有关信息资料； ②对调查得到的信息进行加工、整理和汇总；

③根据汇总后的信息，对投资环境的好坏作出判断。 幻灯片43

（2）加权评分法，是先对影响投资环境的一系列因素进行评分，然后进行加权平均，得出综合分数的一种预测方法。其计算公式为：

式中，Y－投资环境评分，Wi－事先拟定的第i种因素的权数，Xi－第i种因素的评分。

在采用加权评分法预测时，分数在80分以上，说明投资环境良好；分数在60分～80分，说明投资环境一般；分数在60分以下时，说明投资环境差。

（3）汇总评分法，是先根据各因素的重要程度确定其最高分和最低分，然后按每个因素的

具体情况进行评分，最后把各因素的分数汇总，作为对投资环境的总体评价分数。总分越高，表示投资环境越好，反之则表示投资环境越差。

幻灯片44

（二）市场状况的考察

企业在进行投资决策之前必须对投资项目的市场状况做深入细致的考察。一方面要了解市场的需求状况，包括消费者和客户对产品的偏好，市场需求总量的大小，市场的细分化状况等等；另一方面要了解市场的供给状况，包括市场现有的供给能力，现有厂家的潜在供给能力，可能会进入市场的企业的供给能力以及进口产品的供给能力等。只有对市场状况有了清楚的了解，才能准确地估计拟定中的投资项目的市场潜力和盈利能力，做出正确的投资决策。 幻灯片45

（三）技术能力分析

技术能力分析就是考察拟议中的投资项目在技术上的可行性和实用性。企业要对投资项目所采用的不同技术进行分析研究，既要避免采用已明显落伍的技术；也要注意量力而行，不要不顾实际可能，一味追求最先进的技术，造成人力和财力的浪费。 幻灯片46 二、分析预测

在调查研究的基础上，企业要对调查所得到的大量数据资料进行加工整理，去粗取精，去伪存真，要对未来的各种情况做出假设，制定出各种投资方案，并对它们做出必要的分析，这就是分析预测阶段要完成的任务。分析预测阶段的主要工作包括：一是对未来产品的生产要素的市场状况和价格水平进行预测，为投资的收益和费用分析打下基础，这项工作是市场预测学所要讨论的问题，本书将不做讨论；二是对投资的资金需求量进行预测，估计投资额的大小；三是对投资的经济效益进行分析评估，为下一步的选择决策提供必要的经济指标，这项工作是投资决策指标的问题，将在后面做详细讨论。这里，仅就投资额预测的问题做一个简单的讨论。 幻灯片47

投资额是指一定时期（如一年）内企业对内投资和对外投资的总的数额。投资额预测一般分为内部投资额预测和外部投资额预测。 幻灯片48

（一）内部投资额预测 1、内部投资额预测的构成企业投资项目的投资额主要是由投资前准备费用、设备购置费用、设备安装费用、建筑工程费、营运资金的垫支以及不可预见费等构成。其中，投资准备费用主要包括市场调查研究费、勘察设计费、技术资料费、土地购入费等；营运资金的垫支是指为使投资项目正常运转而需要投入的营运资金，到项目终结时从项目中退出，属于长期投资；不可预见费用是指目前尚无法进行可靠的预测，而在投资项目建设过程中又很可能发生的费用，如通货膨胀造成的物价上涨、自然灾害的影响、国际国内经济形势的意外变化等。 幻灯片49

2、投资额预测的基本方法

（1）逐项测算法，是对构成项目投资额的各项内容逐项进行测算，然后进行汇总来预测投资额的一种方法。投资准备费用可通过对完成各项准备工作所需花费的人力物力的估计，对所需各项服务的市场价格的了解等进行合理的预测；设备购置费用则需通过对设备的价格水平、运输费用、所需数量的了解来预测；设备安装费用通过对设备安装的难度、工作量大小及单位工作量收费标准的估计来预测；建筑工程费用要根据建筑的类型、建筑面积、建筑质

量和建筑费用标准来预测；营运资金垫支则需要对项目运行状况进行了解和分析来预测；不可预见费用可以历史数据为基础，同时根据对未来形势的判断做必要的修正后进行预测。 幻灯片50

（2）指数估算法，是根据从实践总结出来的项目投资和生产规模间的经验关系，利用已知的同系列或同类型产品的投资指标来估算项目投资额的一种方法。其公式为： Y2= Y1(X2／X1)n

式中，Y2－拟建项目投资额，Y1－类似项目投资额，X2－拟建项目生产能力，X1－类似项目生产能力，n－生产能力指数。

经验表明，当靠增大设备能力扩大生产时，n取0.6～0.7；当靠增大相同能力设备增加生产时，n取0.8～1.0。例如，如果某类投资的指数n＝0.6，则如果新建一座生产能力大一倍的同类型工厂，所需基建投资额Y2= Y1(X2／X1)0.6＝Y1×20.6＝1.5 Y1，基建投资额为原工厂投资额的1.5倍。 幻灯片51

（二）对外投资额的预测 1、对外联营投资额的预测

对外联营投资又称对外直接投资额，是指企业直接把现金、实物资产、无形资产等投向其他企业或与其他企业共同投资兴建新企业。这种情况下的对外长期投资额的预测与对内长期投资额的预测有密切联系。其公式为：

本企业投资额＝拟新建企业投资总额×本企业投资占总投资额的比重公式中拟新建企业投资总额的预测方法与对内长期投资的预测方法相同，本企业投资与总投资的比重的确定有合同比例和目标投资比例法。

例如，A公司准备与B公司合资兴建一工厂，经测算，该厂需总投资额为2000万元，为了实现对该厂的控制权，A公司认为其出资比例不能少于50％，则A公司在该投资项目中的最低出资额应为：

2000×50％＝1000（万元）。 幻灯片52

2、对外证券投资额的预测

证券市场价格的不断变化使得证券投资额的预测教难。现根据证券投资的目的分为两种情况加以说明：

（1）为控制一企业所需要的投资额的预测。为控制一个企业，必须拥有一个企业足够的股权。从理论上讲，股权比重达到50％以上才能构成控制，但在实际工作中，由于股权比较分散，多数小股东不关心企业控制委托，因此，一般拥有20％的股权便取得实质性控制权。因此，为控制一个企业所需投资额的计算如下： Y=M×P×h 式中，Y－为控制一个企业所需投资额，M－被控制公司发行在外的总股数，P－在收购时股票的平均价格，h－为实现控制目的所需最低股权比例 幻灯片53

（2）为获取收益的目的而进行证券投资额的预测。这种情况的投资额是最难估计的。因为此种投资无法事先规划，都是根据证券市场上的具体情况临时作出的决策。然而，一些最基本的长期证券投资额还是可以预计的，其公式为：

式中，Y－证券投资额，Wi－第i种证券的投资数量， Pi－第i种证券的价格。

百度搜索“77cn”或“免费范文网”即可找到本站免费阅读全部范文。收藏本站方便下次阅读，免费范文网，提供经典小说综合文库企业投资的意义、分类、原则(2)在线全文阅读。