项目融资精品A复习资料(3)

SPV获得证券发行收入，向原始权益人支付购买价格

实施资产管理按期还本付息，对聘用机构付费

7.我国一投资公司想到A国去进行铝厂投资建设，其已经拥有相关资格许可，但没有此领域运营经验，请为该公司选择合适的投资结构和融资模式，并说明理由。

答：采用公司型的或合伙制中的有限合伙，但不采用非公司型的因其没有此领域运营经验。

8.A国发现一天然气矿藏，我国一公司有兴趣前往开采，但其资金缺乏但资信等级优良，请为其设计其投资结构和融资模式。

答：非公司型或合伙型；产品支付为基础的项目融资模式。

9.我国一投资公司欲到A国合作收购一运营中的化工厂，应选择什么样的合作方，并设计其投资结构和融资模式。 答：A国国内有行业经验者，公司或非公司制；投资者直接融资或通过设施使用协议融资。

10.甲发现国外A的一处大型油田但无输出管道，欲前往修建管道，甲无钱但在A国有良好资信和融资能力，为该项目设计合理的融资结构、投资结构，并说明为什么？并说明可能存在的风险。 答：投资结构：非公司、合伙均可。融资结构：管道设施使用许可协议

二、建污水处理厂，问资金来源及应注意的的问题是什么？

答：1资金来源应为政府或国际金融机构贷款

2注意收入来源风险，与政府要达成包括项目的成立条件，收入保证等方面的协议

三、建收费公路项目投资结构、融资模式、风险及应注意的问题 答：1投资结构应选择公司型投资结构。公司股东承担有限责任；融资安排比较容易；投资转让比较容易；股东之间关系清楚；可以安排非公司负债融资结构 2融资模式应选择BOT模式。BOT模式特许期内项目即生产的产品或提供的服务可能销售给国有单位，或直接向最终使用者收取费用；能减少政府的直接财务负担，减轻政府的借款负债义务，所有的项目融资负债责任都被转移给项目发起人，政府无需保证或承诺支付项目的借款，从而也不会影响东道国和发起人为其他项目融资的信用，避免政府的债务风险，政府可将原来这些方面的资金转用于其他项目的投资开发；有利于转移和降低风险；有利于提高项目的运行效率；BOT融资方式可以提前满足社会和公众的需求；BOT项目通常都有外国的公司来承包，这会给项目所在国带来先进的技术和管理风险，即给本国的承包商带来较多的发展机会，也促进了国际经济的融合。

3应注意信用风险、完工风险、生产风险、市场风险、金融风险、政治风险、环境保护风险 4有当地政府或其指定机构的特许

四、投资者欲建铝厂，但无经验

答：1选择公司型或有限合伙型投资结构。公司股东承担有限责任；融资安排比较容易；投资转让比较容易；股东之间关系清楚；可以安排非公司负债融资结构

2投资者采取直接安排项目融资模式。

投资者可以根据其投资战略的需要，较灵活地安排融资结构；由于采用投资者可以直接拥有项目资产并控制项目现金流量的投资结构，投资者直接安排项目融资的模式可以比较充分地利用项目的税务亏损条件组织债务，降低融资成本；速效可以安排在有限追索的基础上，追索的程度和范围可以在项目不同阶段之间发生变化

五、欲建油田输送管道，没有钱但有自信，该如何建立

答：1选择非公司型投资结构。投资者在合资结构中承担有限责任；税务安排灵活；融资安排灵活；投资结构设计灵活；

2选择管道设施使用许可融资模式。投资结构的选择比较灵活；项目的投资者可以利用与项目利益有关的第三方的信用来安排融资，分散风险节约初始资金投入，因而特别适用于资本密集，收益相对较低但相对稳定的基础设施类型项目

（五）案例分析

一、 典型的“商业完工”标准包括：

（1）完工和运行的标准：即要求项目在规定的时间内达到商业完工标准，并且在一定时期内（通常为三个月到半年）保持在这个水平上运行。

（2）技术完工标准：这一标准只规定项目要在规定的时间内达到商业完工的标准所规定的各项技术经济指标，因此其约束性要比完工和运行标准差一些。

（3）现金流量完工标准：在此标准下贷款银行不考虑项目的技术完工和实际运行情况，只要求项目在一定时期内（一般为三个月到半年）达到预期的最低的现金流量，即认为项目通过了完工检验。 （4）其他形式的完工标准：有些项目由于时间关系在项目融资还没完全安排好就需要进行提款，在这种情况下贷款银行为减少项目风险，往往会要求确定一些特殊的完工标准。

二、 通过一个实例说明对公司型合资的变通：为了控制公司型合资结构带来的缺陷国外许多公司在法律许可的范围内尽量对其基本结构加以改造创造出种种复杂的公司结构争取尽快尽早的利用项目的税务亏损（或优惠），提高投资的综合经济效益。其中一种具有代表性的做法是在合资公司中做出某种安排，使得其中一个或几个投资者可以吸收使用项目投资使用前期的税务亏损（或优惠），同时又将所获得的部分利益以某种形式与其他投资者分享。

三、 商业担保人：商业担保人以提供担保作为一种赢利的手段，承担项目的风险并收取担保服务费，商业担保人通过分散化经营降低自己的风险。银行、保险公司和其他的专营商业担保的机构是主要的商业担保人。商业担保人提供的担保服务有两种基本类型：一种是担保项目投资者在项目中或者项目融资中所必须承担的义务，这类担保人一般为商业银行、投资公司和一些专业化的金融机构所提供的担保一般为银行信用证或银行担保这种类型担保的第一作用是担保一个资金不足或者资产不足的项目公司对其贷款所承担的业务，一个典型的例子是在国际房地产项目融资中较为普遍的“卖出期权”安排。近些年来，在国外安排房地产项目融资时如果贷款银行认为房地产价值以及贷款期内的现金流

量不足以支持一个有限追索的融资结构，借款人可以从专业化的金融机构中以远低于房地产市场价值的契约价格购入一个卖出期权的作为项目融资的附加担保。在贷款期间一旦借款人违约如果贷款银行得到需要的话以通过执行该期权，将房地产以契约价格出售给期权合约的另一方满足贷款银行的权利，这种类型的担保的第二个作用是担保项目公司在项目中对其他投资者所承担的义务这种担保在有两个以上投资者参加的非公司型合资结构中较为常见。种类型的担保的第三个作用是在提供担保人和担保收益人之间起到一种中介作用，这种作用起到类似于国际银行贸易中银行信用证的作用商业担保的另一种基本类型是为了防止项目意外的发生，这类担保人一般为各种类型的保险公司项目保险是项目融资文件中不可缺少的一项内容，保险公司提供的项目保险包括广泛的内容，除项目保险之外项目的政治风险保险在有些国家也是不可缺少的项目保险在性质上等同于其他类型的担保。

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