百年一人《技术分析系列讲座》1～7讲(5)

阴，体现着自然界、宇宙对金融市场的影响；后者属阳，体现出金融市场的个性特点，以及政策、经济等因素的影响，有直接的作用效果。这两类周期本身存在着协调与不协调的关系，同时存在，同时起作用！ 在两大要素中，自然循环是决定性的，经常产生的预测偏差就是因为这两大要素的协调与不协调造成的。因为我们平常的预测总是根据最基本的波动规律来进行的，而当实际走势不符合时，就说明有一种外因，比如政策方面或其它因素有了某种变化，而市场内幕人士可能提前预知了这种变化，因而反映到市场走势中来。观察这些和谐与不谐、协调与不协调的现象，市场运动背后的秘密将是显而易见的。所以说，没有一个可以固定的关系和绝对的规律，但又不是没有规律，而是确实存在可以研究的要素，这其中的内容十分深奥，而且是难以言传的。 时间周期不仅有自身的体系，有内在的联系，有数学几何上的规律，也有每个品种的个性因素。在我这段时间的研究中，几乎任何品种，都有一个相对固定的周期，市场会在这个周期的作用下，不断重演或反演以前的涨跌趋势，一旦我们知道或说找到这个再现历史的循环，预测十年、百年、千年的走势，也许就同一年、两年那样简单。可惜我还有很多东西没有突破，这个研究也并没有完善，因为股市的走势受很多因素的影响，如果在期货或外汇上研究，可能更加适合一些。因为期货和外汇的走势相对而言更难以操纵些。 时间是买卖力道之合力变化的标尺，也可笼统称为阴阳变化的标尺。实际运用中就是形成市场大大小小的转折点的时间。时间周期本身所代表的波动变化规律是永不改变的，在长、中、短即时走势中，时间转折点就是买卖力道的转折点，阴阳消长转化之间转折点就是买卖力道的转折点，阴阳消长转化之“机”。而在市场表现上，依时间之数寻出的转折点有时可能表现得不太明显，这是因为在一个强烈的主趋势中，阴或阳为主导面，而其对立面的增长并不明显的表现出来，所以察觉不出来，但并非没有变化（如2002年9月10日）。 时间周期的意义不仅表现在市场走势、买卖力道的变化上，也反映在市场心理、氛围上。若市场气氛未到极度绝望，连最坚定的多头都不知所措时，感到“靠不住”时，恐慌时，市场通常不会有大的转势；结果只感到沉闷与躁动。 比如2002年8月的情况，通常只会有快速的反弹，之后仍是继续下跌。而在多头市场中，不到比较疯狂，一致看好时，不到人人谈股市，人人想增加投资，不到乐观气氛酝酿较长时间，市场走势屡挫屡起，屡创新高时，大的转势也不会发生。那么在此之前的所有时间周期转折点都还只是小的变盘点，这是一个重要的辅助判市法。俗话说，物极必返，而在市场上通常是物不极，必不返。 在考虑时间与外因变化对股市的作用时，第一要素仍是时间因素。只要时间周期指明了上升或下跌的趋势，那么任何因素都阻止不了它。外因变化产生的影响即使巨大，也是暂时的，往往成为主力震仓洗盘的工具，或者是主力出货的机会（象97年2月的小平逝世就成为一次成功的震仓，也有人说是政府庄家介入托市，此说法或有可能，但不是决定性的。），只有时间才是决定性的。市场的时间周期与外因消息有时是协调的，不可分的，外因如自然灾害、战争等的发生其实也是有规律性的，有时间周期因素的，是有迹可寻的，而绝不是偶然的。 时间轮中轮有两种情况：一是主次趋势的周期；二是如年、月、日的周期，即长周期里面的短周期，若时间之轮产生交汇共振，则会产生较为剧烈的市场反应，如2002年3月14日下午2：00突然拔地而起就是这个原因，有时各个时间之轮的共振点会产生较大的转势点。运用时要注意，要以最近的重要转势点为主来计算周期，再结合计算中长期转势点来运用。短线注重次周期，中长线注重主趋势周期。 时间周期的运用也符合统一的、普遍的规律：即高点低点等同看，长程短程等同看，时间价位等同看，即适合时间的方法和原则同样适合于价位，

余类推。 有位叫向群的读者朋友要求我把江恩的时间的因素这篇文章贴出来，所以我把它附在后面。 附：江恩《时间的因素》： 时间的因素 “百川归海，海水却永远不会满，江河从何处流就仍归回到何处”——《圣经》 “过去已发生过的事情，以后还会发生，过去已经做过的事情，以后还会再次做，阳光下没有任何事物可以说她是新鲜的。” ——《圣经》 我花费了20年的时间彻底的学习和发现这个原理，提出个事物发展变化将依照时间的影响，时间决定一切。时间背后所蕴藏的因素将是我永恒的秘密，并且由于她太珍贵太有价值了以至于绝对不能广泛散播，除此之外，公众也没有心理预备去接受这个原理，即使我解释了，公众仍不会明白或确信她。但我可以告诉大家的是，时间的背后所存在的因素与万事或万物内在的自然序列有关。 水从高处流往低处，即使你可以强行用抽水泵使她达到更高的水位，但是当你停止泵水时，不需要任何外力施加给她因为他要返回到她从前的水位去。明白了这个道理，你将会发现股票市场也是同样，她们可以被强制的超过他们自然的价值水平，投资者将像一群失去警惕的小羊羔，变的很有激情，充满希望的在顶部买入。在这之后股票又开始堕落到一个可以使你的希望崩溃，另你感到绝望的水平上，最猖狂的疯牛变成了狗熊，失望的情绪和惧怕的心理逼迫你不得不卖出手中的股票承受损失。通过股票和期货市场中的供求规律以及我对时间因素的发现，使我能预先知道这一切在什么时候一定会走到尽头。 时间因素与价格因素是相互和谐的，依照两者之间的关系，我能知道特定时间中的特定价位。也就是说，我会知道多少的时间后会到达什么样的价格或到达某一价格至少需要的时间会是多少。其实知道相对的拐点是很初级的东西，预先几个月甚至一年判定趋势转折的具体性质和转折力度才是我的精髓。这些将是我的秘密，或者说还不是时候将她公开，不过在适当的时候将会由其他的人传播或推动我的方法，即使是这样也只会有少数人能熟悉并接受她。 即使大家都了解并相信了我的方法，也不可能使其全都成为市场中的佼佼者。因为当很多人都知道这个简单的数字和规律时，市场将会为了自己的生存而依据其自身的结构发生变异，一切都将改变，包括长久不变的波动因子。当然这些活跃的改变并不是无休止的，但她至少会持续到几乎没有人或仅有少数人能够发现或了解她。不过这些变异并非是无迹可寻的，请仔细阅读《圣经》，你会发现其实“阳光下没有任何事物可以说她是新鲜的”。自然的序列是永远不可能发生改变的，她是万事万物的法则，这是没有人能够改变的事实。 我并没有渴望更多的金钱，这些对我已没有太多的意义，我将致力研究、发现和传播我的这些技术，给需要帮助的人带来幸福，谢谢大家。

附件二：伯恩斯坦时间之窗

1. 什么是伯恩斯坦的时间之窗

伯恩斯坦的时间之窗，又称伯恩斯坦循环理论，1981年由美国分析师伯恩斯坦在《商品价格循环手册—— 时间之窗》一书中提出，是以时间轴为重点分析对象的循环理论中较有影响的一种观点与方法。 股价循环周期的时间长度各有所别，但其变动范围大多在平均周期正、负15%范围内。因此，平均周期日数（或周数等时间单位）前后各15%的时间范围内，就成为下一轮局部低点最可能出现的时间范围，时间轴上的这一段被称为“时间之窗”。 例如，假设根据统计计算出股价变动平均周期为60天，往前减少9天（15%）为51天，往后增加9天为69天，则从循环起点算起的第51天到第69天为观察新的局部低点出现的时间之窗。

2. 伯恩斯坦的时间之窗的特征

●循环周期的重复出现不是和上一个周期完全相同，但是有时会倾向集中在一定的时间长度内。 ●长短周期差不多重复出现的次数越多，表示这个循环周期的预测的可靠性越高。

●长期周期可以分成几个低一级的短期周期，如在波浪理论中，大浪中有小浪，浪中套浪，就需要时间来做仔细的观察和计算。

●同类的商品期货会有相同的周期长度如果我们在观察一个货币汇价的变化时，可以测量明显的低点和低点之间发生的时间，如果时间有一些差异，可以取平均数。

3. 伯恩斯坦的时间之窗的内容

循环周期时间长度的近似性价格从一个低点经由一轮上升后再下行到另一个低点，或者相反，从一个高点经由一轮下跌后再上升到另一个高点，为一个循环周期。时间循环理论的一波行情，包括升跌两次过程。 时间之窗理论的基本观点可以归结为：循环理论代表事物重复出现的周期，大部分事物均会倾向于依照长短差不多一致的周期一再露面。

在进行循环周期时间统计时应遵循的原则与方法是：

●一致性，即保持从低点到低点，或从高点到高点的周期概念的一致性，该理论认为循环高点的出现较为不规则，而循环低点的出现则较有规律性，因而取低点为周期计算单位。

●局部极点原则，即在一个周期中，上升或下跌幅度的大小并不重要，重要的是周期的起点和终点必须是局部最高点或局部最低点。

●平均周期原则，作为操作依据的循环周期长度，由依次统计的一系列循环周期的算术平均时间长度决定。

●数量验证，在一系列循环周期中，如果有四个或以上周期时间等于或十分接近该系列平均周期时间，则该平均周期比较可靠。

●伯恩斯坦的时间之窗与波浪理论一样，认为循环周期也有大小之分，大周期中包含有小周期，周期时间尺度是非特征性的。 周期的长短可以分成四类：

●季节性的周期：我们知道一年有四季，春、夏、秋、冬。如果是我们种植粮食作物，一般是春天播种，夏天作物在成长，而秋天是我们最高兴的时候，是收获的季节，冬天我们就应该歇息的时候了，等明年春天在努力了，所以受到收成的影响，常在一些月份出现一定的循环的高点或者低点。

●长期周期：平均周期超过一年的循环周期。这样的长期周期在汇市中也表现的比比皆是，在上面的道氏理论里，也提出了时间周期的概念，您可以参照，因为这两个理论是相互印证的。

●中期周期：常常用月来做计算，一般是6个月到一年。

●短期周期：以天数为计算周期，平均期限不超作3个月，我们在操作中进场观察的日线图，就是这样的周期。还有一种分类就是用周期形状来

分类：对称周期，每个循环周期的相距的时间周期基本一致。

●不规则周期：每个循环周期相距的时间不多，并非同一个时间长度出现的。

4. 伯恩斯坦的时间之窗应用

时间之窗为投资人把握股价波动中的低点及高点提供了一把时间尺子。该理论告械投资人，在时间之窗内如果出现以下四种讯号中的一个即可入市买卖。

●突破讯号。即图形上的阻力线、支撑线，趋势线或颈线被突破时。

●转向讯号。特指当日最低价低于上日最低价，但当日收盘价高于上日收盘价。 ●收盘价高低换位信号。指上日收盘价接近于最低价而当日收盘价接近于最高价。

●三高讯号。指当日收盘价高于前三个交易日的收盘价。 伯恩斯坦在其循环理论中强调了设置止蚀点的重要性，并指出对上述第一种讯号，参考出现突破讯号当日及上两交易日的收盘价，买入后将止蚀卖出点设定在最低的那个收盘价上；对第2、3、4种讯号，则可将止蚀点定在出现讯号的那个交易日的最低价上。

附件三：康德拉季耶夫周期理论

1. 康德拉季耶夫周期理论概述

康德拉季耶夫周期理论：是考察资本主义经济中历时50-60年的周期性波动的理论。1925年前苏联经济学家康德拉季耶夫在美国发表的《经济生活中的长波》一文中首先提出。他对英、法、美等资本主义国家18世纪末到20世纪初100多年的批发价格水平、利率、工资、对外贸易等36个系列统计项目的加工分析，认为资本主义的经济发展过程可能存在3个长波：

（1）从1789年到1849年，上升部分为25年，下降部分35年，共60年； （2）从1849年到1896年，上升为24年，下降为23年，共47年；

（3）从1896年起，上升24年，1920年以后是下降趋势。

全过程为140年，包括了两个半的长周期，显示出经济发展中平均为50-60年一个周期的长期波动。 康德拉季耶夫认为，生产技术的变革、战争和革命、新市场的开发、金矿的发现、黄金产量和储量的增加等因素都不是导致长波运动的根本原因。例如：新市场的扩大一般不会引起长时期的经济高涨，相反，经济高涨会使扩大新市场成为可能和必要。技术的新发现一般出现在长周期的下降阶段，这些新发现只会在下一个大的上升阶段开始时被大规模地应用。由于长周期的上升阶段在扩大经济实力方面引起高度紧张的局势，因此，它又是挑起战争和革命的主要因素。康德拉季耶夫认为，长波产生的根源是资本主义经济实质固有的那些东西，尤其与资本积累密切相关。

2. 康德拉季耶夫周期理论的诠释

康德拉季耶夫(Nikolai Dimitrievich Kondratiev，1892—1941)是十月革命前后都很活跃的俄国学者，作为国际知名的经济学家，他的声誉主要来自长波理论。所谓“长波”指的是经济成长过程中上升与衰退交替出现的一种周期性波动。由于康德拉季耶夫观察到的周期比人们观察到的另外两种经济波动的周期“尤格拉周期”和“基钦周期”明显要长，所以被叫做长波或者长周期。 在康德拉季耶夫以前，人们已经注意到经济发展过程中长时段的繁荣与萧条的交替存在着某种规律性。第一次世界大战期间，一些经济学家已经提出过长周期的设想。康德拉季耶夫的贡献在于用大量经验统计数据检验了长周期的设想，从而使之成为了一种比较系统的周期理论。因此，1939年经由熊彼特提议，世界经济学界都接受了用“康德拉季耶夫周期”这一术语指称经济成长过程中长时段的波动。 康德拉季耶夫的长波理论最早见于1919—

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