杜邦分析法在财务分析中的应用

杜邦分析法在财务分析中的应用

——以富达汽车销售服务有限公司为例

摘 要

在日趋激烈的市场竞争下，财务管理逐渐成为了一个企业的核心，财务分析以直观、客观的特点成为研究企业财务管理的重要途径。经济在发展，财务分析的方法也在不断发展，愈加完善的杜邦分析体系被越来越多的财务分析者所采用，并逐渐发展成为在很多国家较有影响的综合财务分析方法。

本文利用杜邦模型作为研究企业财务管理问题、分析企业经营业绩与财务状况的框架思路，以财务比率中综合性最强，最具代表性、最能体现股东财富最大化目标的股东权益报酬率为核心指标，按杜邦模型从盈利能力、运营能力、资本结构三个方面建立企业财务管理研究分析体系，并对影响这三个部分的财务项目进行逐一分析。按照上述的设计，对富达汽车销售服务有限公司的财务管理状况与经营业绩进行分析与评价，指出其在成本费用控制、资产运营过程中的问题所在并做出建议。

关键词：杜邦分析法；财务报表分析；股东权益报酬率

I

Abstract

Under the situation that the market competition has become more and more fierce,the financial management has playing a core role in the enterprise gradually. Meanwhile,financial analysis has become an important approachment to research the enterprise-financial management as its direct,objective characteristics. The economy is developing ,the method of financial analysis is also in progress ,at the same time,the Dupont analysis system which has become more and more perfect has been adopted by more and more financial analysts, and has developed into a influential comprehensive financial analysis method in many countries.

This paper using Dupont model as research enterprise financial management, analysis enterprise operating performance and financial status of the thinking framework, with financial ratios of comprehensive are the strongest, the most representative, can manifest the stockholder wealth maximization goal of shareholders' equity return rate as the core index, according to the Dupont model from profitability, operation ability, capital structure three aspects establish enterprise financial management research analysis system, and the influence of these three parts one financial project analysis, according to the above design, fidelity to financial management status and business performance evaluation and analysis, and points out that in the cost control, assets operation of the problem and make Suggestions.

Key words : Dupont analysis；Financial statement analysis；Shareholders' equity return rate

II

目 录

1.引 言 .................................................................. 1 2．杜邦分析法及其分析 ..................................................... 2 2.1杜邦分析法 ............................................................ 2 2.2杜邦分析法基本原理 .................................................... 2 2.2.1杜邦分析法中各指标的计算 .......................................... 2 2.2.2杜邦分析体系各财务指标之间的关系 .................................. 2 2.2.3杜邦分析法中主要指标解释 .......................................... 3 2.2.4杜邦分析法与财务信息之间的关系 .................................... 4 3．富达汽车销售服务有限公司的简介及财务状况 ............................... 4 3.1富达汽车销售服务有限公司简介 .......................................... 4 3.2富达汽车销售服务有限公司财务状况...................................... 5 4．杜邦分析法在富达汽车销售服务有限公司财务分析中的应用 ................... 5 4.1股东权益报酬率分析 .................................................... 5 4.1.1股东权益报酬率双因素分析 .......................................... 6 4.1.2股东权益报酬率三因素分析 .......................................... 7 4.2盈利能力分析 .......................................................... 8 4.2.1销售收入分析 ...................................................... 8 4.2.2成本费用分析 ...................................................... 9 4.3营运能力分析 .......................................................... 9 4.3.1应收账款周转率分析 ................................................ 9 4.3.2存货周转率的分析 .................................................. 9 4.3.3固定资产周转率分析 ............................................... 10 4.4权益乘数的分析 ....................................................... 10 5．对富达汽车销售服务有限公司的建议 ...................................... 10 5.1加强成本费用管理，努力促进盈利能力上升 .............................. 11 5.2提升资本的营运能力 ................................................... 11 5.3降低资本成本，适度开展负债经营 ....................................... 11 5.4培育企业的核心竞争力 ................................................. 12 参考文献 ................................................................. 13 致 谢 ................................................... 错误！未定义书签。 附 录 ................................................................... 14

III

1.引 言

随着我国经济的高速发展与经济体制改革的不断深入，企业面临的竞争变得日益激烈。从国内外企业的成败经验可以看出，企业的失败往往是源于财务管理方面的风险，财务管理在企业管理中的核心地位是一种客观要求。因此，一个企业的长期优良业绩必然要有健康合理的财务管理来支持，财务管理水平的高低直接影响到企业的成败，而财务管理水平的高低最终要通过财务分析结果来反映。财务分析方法有很多，其中综合财务分析方法以杜邦分析法评价企业综合财务分析最为合适杜邦模型分析体系以净资产收益率为核心指标，将偿债能力、资产运营能力、盈利能力分析有机结合起来，层层分解，逐渐深入，构成了一个完整的分析系统，直观、清晰而全面地反映了企业的财务状况，并且在分析的过程中可以灵活地应用各种财务管理的理论和工具方法比如比率分析、趋势分析、比较分析等（张石菊，2012）。杜邦模型实际上构成了研究企业财务管理问题的框架和思路。

企业的利益相关者可以通过财务分析了解企业各方面财务状况，根据分析的结果做出符合各自利益的决策。杜邦分析法是由美国杜邦公司创造并最先使用的一种财务分析方法，其最大的特点是把一系列的财务指标有机地结合在一起，利用各个指标之间的递进关系，揭示出指标之间的内在联系，找到影响某一个指标发生变动的相关因素，为公司经营者控制该项指标朝着良性的方向发生变动提供可靠的依据。它能较好的帮助管理者发现企业财务和经营管理中存在的问题，并从销售效益、资产运用效率和公司负债状况等主要方面，分析其各自状况好坏对股东权益报酬率的影响程度，能够为改善企业经营管理提供十分有价值的信息。

通过对富达汽车销售服务有限公司的财务状况的了解，应用杜邦分析法对其财务情况进行分析，从而弄清富达汽车销售服务有限公司的财务现状、经营业绩，并进一步弄清其内部存在的一些问题与缺陷，进而寻找解决问题的办法和对策。从这一点来探寻整个行业，以至于整个国家内相类似公司的现状。

论文正文分为四个部分。第一部分，杜邦综合财务分析体系的理论概述。其中包括从基本涵义、指标构成、指标之间的关系等方面分别对杜邦分析法进行了理论分析。第二部分，主要对富达汽车销售服务有限公司的概况和其基本财务状况进行介绍。第三部分，结合杜邦财务分析法的基本理论，以“富达汽车销售服务有限公司”为例，从盈利能力、运营能力和资本结构三个方面进行分析，揭示了公司在财务管理过程中存在的主要问题。第四部分，解决问题的对策与建议。针对以上的理论分析和实证分析，得出结论，分别从提升企业获利能力和提高企业的资本运营能力两方面提出有利于富达汽车销售服务有限公司可持续发展的建议。

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2．杜邦分析法及其分析

2.1杜邦分析法

杜邦分析法是由美国杜邦公司的经理创造并最先采用的，故称之为杜邦分析图或杜邦分析系统（The Do Pont Analysis System）。是率先采用的用以分析企业财务状况的一种财务分析方法。它是从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标——股东权益报酬率出发，将其分解，计算出相关主要财务指标的高低及其增减变化，进而再对主要财务指标进行层层剖析，细分至各资产负债表及利润表项目，在对比中找到引起各项指标变化的原因，从而能有针对性地寻求最佳的管理决策方案，同时为投资者、债权人及政府评价企业提供依据。

2.2杜邦分析法基本原理

企业的各项财务活动、各项财务指标相互联系，相互影响，这就要求财务分析人员将企业财务活动看作一个大系统，对系统内相互依存、相互作用的各种因素进行综合分析。杜邦分析法就是利用各个主要财务比率指标之间的内在联系，来综合分析企业财务状况的方法（宋常，2007）。

2.2.1杜邦分析法中各指标的计算

（1）股东权益报酬率= 净利÷ 净资产 ＝资产净利率×权益乘数 （2）权益乘数= 所有者权益总额÷资产总额 ＝1÷（1- 资产负债率） （3）资产净利率= 销售净利率×总资产周转率 （4）销售净利率= 净利润 ÷销售收入 （5）总资产周转率= 销售收入÷资产总额

（6）净利润=销售收入－全部成本 + 其它利润－ 所得税

其中：全部成本=营业成本+ 管理费用+ 销售费用 + 财务费用 （7）资产总额= 长期资产 + 流动资产

其中：流动资产= 现金有价证券 + 应收账款 + 存货+ 其它流动资产

2.2.2杜邦分析体系各财务指标之间的关系

杜邦分析法一般用杜邦系统图来表示，按照内在的相互关系排列，详见图2-1 由图2-1可知，决定权益净利率高低的因素有三个方面：销售净利率、总资产周转率、权益乘数。这样分解之后,可以把权益净利率这样一个综合性指标发生升、降变化的原因具体化，比只用一项综合性的指标更能说明问题。

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