财务管理·课后作业·习题班第二章(2)

参考答案及解析

一、单项选择题 1.

【答案】C 【解析】

2.

【答案】B

【解析】预期投资收益率是在不确定条件下，预测的某种资产未来可能实现的收益率。 3.

【答案】B 【解析】必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率， 必要收益率等于无风险收益率加风险收益率。实际收益率是指已经实现或确定可以实现的资产收益率。预期收益率是指在不确定条件下，预测的某种资产未来可能实现的收益率。 4. 【答案】A

【解析】通常以国债利率代替无风险收益率，必要报酬率＝无风险收益率＋风险收益率，所以风险收益＝7％－4％＝3％；无风险收益率＝纯利率＋通货膨胀补偿率，所以通货膨胀补偿率＝4％－2.5%=1.5% 5.

【答案】B

【解析】因为期望值不同，衡量风险应该使用标准离差率，甲的标准离差率=300/1000=0.3，乙的标准离差率=330/1200=0.275，所以乙方案的风险较小。 6.

【答案】D 【解析】

?i,m?cov??i?m??i?m?0.06?0.6

0.2?0.5 7.

【答案】B

【解析】非系统风险又称特定风险，这种风险可以通过投资组合进行分散。

8.

【答案】D 【解析】证券投资组合的风险包括非系统性风险和系统性风险。非系统性风险又叫可分散风险或公司特有风险，可以通过投资组合分散掉，当股票种类足够多时，几乎能把所有的非系统性风险分散掉；系统性风险又称不可分散风险或市场风险，不能通过证券组合分散掉。 9.

【答案】A

【解析】风险价值系数的大小取决于投资者对风险的偏好，对风险的态度越是回避，风险价值系数的值也就越大。 10.

【答案】B

【解析】标准离差率=标准离差/期望值=0.04/10%=0.4 风险收益率=风险价值系数×标准离差率=30%×0.4=12%。 11.

【答案】D

【解析】根据资本资产定价模型R=Rf+β(Rm-Rf)?，因R=Rf ，所以风险系数β应等于0。

二、多项选择题 1.

【答案】AC 【解析】

2.

【答案】ACD

【解析】方差、标准差和标准离差率经常用来衡量风险大小的指标。 3.

【答案】AB

【解析】非系统风险的具体构成内容包括经营风险和财务风险两部分。利率风险和汇率风险属于系统风险。 4.

【答案】ABD

【解析】在进行两个投资方案比较时，投资者完全可以接受的方案应该是期望收益相同，风险较小的方案或收益较大、风险较小的方案或风险相同、收益较大的方案，故选择选项A、B、D。 5.

【答案】ABCD

【解析】一种股票的风险由两部分组成，它们是系统风险和非系统风险；非系统风险可以通过证券投资组合来消除；证券组合不能消除系统风险；β系数是衡量不可分散风险，即系统风险，非系统风险不能通过β系数来测量。 6.

【答案】ABC

【解析】ABC是属于影响系统风险的因素，D属于于影响非系统风险的因素 7.

【答案】ABC 【解析】两项资产之间的正相关程度越低，可分散的投资风险的效果越大，所以D选项错误。 8.

【答案】BCD 【解析】经营风险是因生产经营方面的原因给企业目标带来不利影响的可能性，选项A会引起财务风险。 9.

【答案】ABCD

【解析】单项资产的β系数，是指可以反映单项资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一个量化指标，它表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度，所以A的说法正确。由单项资产的β系数关系公式可知，B的说法正确。由于市场组合β＝1，当β＜1时，说明该资产风险收益率小于市场组合风险收益率，因此其系统风险小于市场组合的风险。所以，C的说法正确。当β＝1时，说明该资产的收益率与市场平均收益率呈同方向、同比例的变化，即如果市场平均收益率增加（或减少1%），那么该资产的收益率也相应增加（或减少）1%，所以，D的说法正确。 10.

【答案】AB 【解析】投资组合的β系数受到单项资产的β系数和各种资产在投资组合中所占的比重两个因素的影响。

三、判断题

1.

【答案】×

【解析】无风险资产一般满足两个条件:一是不存在违约风险；二是不存在再投资收益率的不确定性。通常用短期国库券利率近似地代替无风险收益率，因为长期的国库券存在期限风险。 2.

【答案】×

【解析】对可能给企业带来灾难性损失的资产；企业应以一定的代价，采取某种方式转移风险，如向保险公司投保；采取合资、联营和联合开发等措施实现风险共担；技术转让、租赁经营和业务外包等实现风险转移。 3.

【答案】×

【解析】证券市场线斜率取决于全体投资者的风险回避态度，如果大家都愿意冒险，风险就得到很好的分散，风险程度就小，风险报酬率就低，证券市场线斜率就小，证券市场线就越平缓；如果大家都不愿意冒险，风险就得不到很好的分散，风险程度就大，风险报酬率就高，证券市场线斜率就大，证券市场线就越陡 4.

【答案】√

【解析】对于两种证券形成的投资组合，投资组合的标准差 ，由于 ，所以， = 小于 ，由此可见，只要两种证券的相关系数小于1，证券组合报酬率的标准差就小于各证券报酬率标准差的加权平均数。 5.

【答案】×

【解析】必要收益＝无风险收益+风险收益 6.

【答案】×

【解析】规避风险的例子包括：拒绝与不守信用的厂商业务往来；放弃可能明显导致亏损的投资项目；新产品在试制阶段发现诸多问题而果断停止试制。合资 、联营和联合开发等属于转移风险的措施。 7.

【答案】√

【解析】在等比例投资的情况下，如果二种证券的相关系数为1，该组合的标准差为各自标准差的简单算术平均数，（12%+8%）/2=10%，

8.

【答案】×

【解析】证券市场线的斜率是风险溢价，不是β系数，所以错误。 9.

【答案】√

【解析】因为E(R)=( 8%+10%+12%)/3=10%,根据资本资产定价模型，10%=4%+β×3%，所以β=（10%-4%）/3%=2。 10.

【答案】√ 【解析】不同资产之所以有不同的预期收益，是因为不同的资产对同一风险因素的响应程度不同。

四、计算分析题 1.

【答案】

2.

【答案】

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