技术经济学课程设计(3)

融资方案的影响；第二层次的现金流量分析称之为融资后分析（After funding），它是投资者最终决策的最重要的指标，也是比较和取舍投资方案的重要依据；第三层次的现金流量分析，是为了考察投资各方的具体收益。

从上述分析，结合本项目的实际情况，本报告进行第一层次和第二层次的现金流量分析，即融资前（全部投资即概算投资减去建设期贷款利息的现金流量分析）和融资后分析（项目资本金现金流量分析）。通过现金流量分析，进行财务内部收益率等评价指标的计算，从而分析投资的经济合理性。

4.3融资方案

成都第二绕城高速公路建设资金采取项目资本金和间接融资的方式筹集资金，其中项目总投资的73.16%采用银行贷款，项目总投资的26.84%为项目资本金。

4.4分析参数和基本假设

（1）项目总投资和资金使用计划

四川省交通厅川交函【2009】764号对该项目初步设计及概算进行了批复，总概算核定为66.9725万元。资本金为17.9725亿元占总投资的26.84%，建设贷款为49亿元，占总投资的73.16%。建设年度各年投资数量：2009年为9.5亿元，2010年为22.1亿元，2011年为19亿元，2012年为16.37亿元。建设期各年借款数量：2009年为5亿元，2010年为13.4亿元，2011年为19亿元，2012年为11.6亿元。 （2）评价期限

本项目2009年开工，预计2012年9月底前通车，收费期限为28年290天。为计算方便，因此，评价期限确定为2009年至2041年10月。

（3）税率

根据《财政部、国家税务总局关于公路经营企业车辆通行费收入营业税政策的通知》（财税【2005】77号）规定，高速公路营业税按通行费收入的3%计取；城市建设维护按营业税的7%计取；教育附加按营业税的3%计取；根据川府函[2011]68号号四川省人民政府《四川省人民政府关于印发四川省地方教育附加征收使用管理办法的通知》(从2011

年2月1日起执行)，四川省地方教育附加费按营业税的2%计取。故本项目营业税及附加综合税率按通行费收入的3.36%计取。

根据2007年3月16日审议通过的《中华人民整合国企业所得税法》，所得税税率按利润总额的25%计。

（4）银行借款及其偿还原则

按项目公司与银行签署的协议约定：项目银行贷款期限为25年；贷款利率按国家5年期基准贷款利率下浮10%；建设期间偿还利息；运营期间根据公司现金流情况在贷款期限内合理安排偿还本、息，从企业经营的角度，不考虑提前偿还贷款。

（5）经营权摊销

公路经营权摊销以公路初始投资总额在经营期内平均摊销计算。 （6）其它收入

高速公路在经营期间除通行费收入外，在服务区、加油站、广告、路政等方面也将产生一些收入，由于该项收入无法预计，参考已通车高速公路除主营外的收入情况，成自泸高速公路其他收入按通车年1100万元计算，以后年度参照交通量的增长幅度计算。

4.5财务评价指标计算

1.融资前分析

（1）全部投资：融资前分析又称全部投资现金流量分析，概算投资减去建设期贷款利息作为融资前分析的全部投资。

（2）融资前财务基准折现率：以项目综合贷款利率4.35%作为融资前财务基准折现率。

通过编制本项目全部投资现金流量表（见附表）计算得到成都第二绕城高速公路全部投资的盈利能力指标，见附表一。

附表一 资本金现金流量分析表 单位：万元

年份 1、现金流入 收费收入 其他收入 2、现金流出 项目资本金 建设投资 经营成本 营业税金及附加 所得税前净现金流量 2009 0 0 0 95000 45000 95000 0 0 -95000 -95000 2010 0 0 0 221000 87025 221000 0 0 -221000 -316000 -211,281 -302,103 2011 0 0 0 190000 0 190000 0 0 -190000 -506000 -181,644 -483,748 2012 12454 12179 275 118016 47700 116000 1607 409 -105562 -611562 -100,920 -584,668 2013 53413 52313 1100 8186 0 0 6428 1758 45227 -566335 43,238 -541,429 2014 57662 56496 1166 8518 0 0 6620 1898 49144 -517191 46,983 -494,447 2015 62046 60810 1236 8862 0 0 6819 2043 53184 -464007 50,845 -443,602 2016 70457 69147 1310 9347 0 0 7024 2323 61110 -402898 58,422 -385,179 2017 79539 78150 1389 9860 0 0 7234 2626 69679 -333219 66,615 -318,565 2018 89318 87846 1472 10403 0 0 7451 2952 78915 -254303 75,445 -243,120 累计所得税前净现金流量 净现值 累计净现值 -90,822 -90,822 内部收益率 11% 动态投资回收期 17.52年 备注;建设期：2009～2012.9 运营期：2012.9～2041 财务基准折现率：73.16%*7.05%*90%=4.6% 营业税金及附加：收费收入*3.36% 净现值：NPV(4.6%,营业税金及附加)

2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 156703 153563 3140 29530 0 0 24370 5160 2032 160987 157659 3328 29996 0 0 24699 5297 95023 100406 103185 108950 114736 93463 1560 10815 0 0 7675 3140 0 7905 3318 98752 101432 107092 1654 1753 1858 112766 1970 118625 124181 133631 139144 144472 151902 156851 116537 2088 121968 2213 23254 0 0 19156 4098 131285 2346 13850 0 0 9439 4411 136657 2487 14314 0 0 9722 4592 141836 2636 14780 0 0 10014 4766 149108 2794 15324 0 0 10314 5010 153889 2962 15795 0 0 10624 5171 11223 21542 21976 0 0 18134 3408 0 0 18378 3598 22419 22804.643 0 0 18630 3789 0 0 18889 3916 84208 89183 81643 86974 92317 95820 100927 119781 124830 129693 136578 141056 275842 376770 496551 621381 751073 887652 1028708 127173 1155881 130991 1286872 -170095 -80912 731 87705 180022 80,505 85,261 78,053 83,149 88,257 91,607 96,489 114,513 119,341 123,989 130,572 134,853 121,580 125,230 -162,615 -77,354 699 83,848 172,105 263,712 360,200 474,714 594,054 718,043 848,616 983,469 1,105,049 1,230,279

2033 164819 161291 3528 2034 168257 164517 3740 2035 171287 167323 3964 2036 179128 174926 4202 2037 181307 176853 4454 2038 183024 178303 4721 2039 184219 179215 5004 2040 184912 179607 5305 2041 148272 142649 5623 30456 0 0 25037 5419 30913 0 0 25385 5528 31366 0 0 25744 5622 18564 0 0 12686 5878 19008 0 0 13066 5942 19449 0 0 13458 5991 19884 0 0 13862 6022 20313 0 0 14278 6035 19499 0 0 14706 4793 134362 1421235 137344 1558578 139921 1698499 160564 1859063 162299 2021362 163575 2184937 164336 2349273 164599 2513871 128773 2642644 128,454 131,304 133,768 153,503 155,161 156,382 157,109 157,360 123,110 1,358,733 1,490,037 1,623,804 1,777,307 1,932,468 2,088,850 2,245,959 2,403,319 2,526,429

百度搜索“77cn”或“免费范文网”即可找到本站免费阅读全部范文。收藏本站方便下次阅读，免费范文网，提供经典小说综合文库技术经济学课程设计(3)在线全文阅读。