c. 优先置产理论 d. 流动溢价理论 e. 上述各项均不准确
使用下列信息回答第2 6题
26 给定如上所述的债券，如果利息是每半年支付一次，而不是每年支付一次，并且债券 继续被标价为8 5 0美元，那么导致有效的每年到期收益率将会是。( ) a. 少于1 2% b. 多于1 2% c. 12% d. 不能确定 e. 上述各项均不准确 27 利率可能下降是因为。( ) a. 真实的利率预期将会下降 b. 预期的通货膨胀率将下降 c. 预期的名义利率将上升 d. a和b e. b和c
28 对收益率曲线的统计预算存在着明显的标价错误，这些错误条款可能是什么原因造成 的？( ) a. 税收结果 b. 赎回条款 c. 过期价格报价 d. 上述各项均正确 e. 上述各项均不准确
29 远期利率（ ）未来短期利率，因为。( ) a. 等同于；它们都源自到期收益率 b. 等同于；它们都是完美的预测 c. 不同于；它们是不完美的预测
d. 不同于；远期利率是根据经销商的报价估计的，而未来的短期利率则是从到期收益率中推出的
e. 等同于；虽然它们是以不同的来源估计的，但交易者在做购买决定时都要考虑它们 30 收益率曲线。( )
a. 是利率的期限结构的图解
b. 为了在期限内保持风险不变和收益率，经常被描述为国债的收益曲线 c. 经常被描述为不同利率的公司债券的收益曲线 d. a和b e. a和c
使用下列信息回答第3 1 ~ 3 4题。
31 如果在第二年购买一张2年期面值为1 000美元的零息票债券，它的购买价格应为多少？( )
a. 877.54美元 b. 888.33 美元 c. 883.32美元 d. 893.36 美元 e. 871.80美元
32 今天购买的一张4年期零息票债券的到期收益率是多少？( ) a. 5.80% b. 7.30% c. 6.65% d. 7.25% e. 上述各项均不准确
33 计算一张5年期、面值为1 000美元、年息票利率为1 0%的债券的第一年年初的价格是 。( )
a. 1 105.47美元 b. 1 131.91美元 c. 1 177.89美元 d. 1 150.01美元 e. 719.75美元
34 如果你在第一年初买入了一张5年期、面值为1 000美元、年息票利率为9%的债券，在 第二年初又卖出，那么你在持有期的回报率是多少？假定利率不变。( ) a. 6.0% b. 7.1% c. 6.8%
d. 7.4% e. 上述各项均不准确
35 已知一张3年期零息票债券的收益率是7 . 2%，第一年、第二年的远期利率分别为6 . 1%和6 . 9%，那么第三年的远期利率应为多少？( ) a. 7.2% b. 8.6% c. 6.1% d. 6.9% e. 上述各项均不准确
36 考虑两种每年付息一次的息票债券，两种都是两年到期。债券A的息票率为7%，销售价格为1 000.62美元。债券B的息票率为1 0%，卖出价为1 055.12美元。请找出这两种债券必须拥有的单一期限远期利率。( ) a. 6.97%, 6.95% b. 6.95%, 6.95% c. 6.97%, 6.97% d. 6.08%, 7.92% e. 7.00%, 10.00% 主观题
1. 无违约风险的零息债券到期收益率曲线如下所示：
a. 隐含的一年期远期利率是多少？
b. 假定期限结构的纯预期假说是正确的。如果市场预期是准确的，明年纯收益曲线(即一年
期与两年期零息债券的到期收益率)是多少？
c. 如果你现在购买了两年期零息债券，明年预期总回报率是多少？如果你购买的是三年期的零息债券呢(提示：计算即期价格和预期未来价格)？不考虑税收。 d. 三年期债券，息票率为1 2%，每年付息，当前价格为多少？如果你以该价格买入，则明年你总的预期收益率是多少(息票加价格变动)？不考虑税收。
2. 假定一年期零息债券面值1 0 0美元，现价9 4 . 3 4美元，而两年期零息债券现价8 4 . 9 9美元。你正考虑购买两年期每年付息的债券，面值为1 0 0美元，年息票率1 2%。 a. 两年期零息债券的到期收益率是多少？两年期有息债券呢？ b. 第二年的远期利率是多少？
c. 如果预期假说成立，该有息债券的第一年末的预期价格和预期持有期收益率各是多少？ d. 如果投资者认为流动性偏好假说成立，则预期收益率是升高还是降低？
第三部分 固定收入资产组合的管理
客观题
1 债券的久期是债券的什么的函数？ ( ) a. 息票率
b. 到期收益率 c. 到期日
d. 上述各项均正确 e. 上述各项均不准确
2 在其他情况相同时，债券的久期正相关于债券的。( ) a. 到期日 b. 息票率 c. 到期收益率
d. 上述各项均正确 e. 上述各项均不准确
3 其他因素不变的条件下，什么时候息票的利率风险会更高？ ( ) a. 到期日比较短时 b. 息票率比较高时 c. 到期收益率比较低时 d. 当前收益率比较高时 e. 上述各项均不准确
4 从业者所用的“修正久期”等同于马尔凯尔久期。( ) a. 乘上利率变动
b. 乘上( 1 +债券的到期收益率) c. 除以( 1-债券的到期收益率) d. 除以( 1 +债券的到期收益率) e. 上述各项均不准确
5 给定到期日，当折现率( )时，一张零息票债券的久期比较高？ a. 比较高 b. 比较低
c. 等于无风险利率 d. 独立于折现率 e. 上述各项均不准确
6 债券的利率风险是。( )
a. 与发行企业可能破产相关的风险
b. 利率波动引起的债券的回报率不确定性的风险 c. 债券的一些独特因素引起的无规律风险 d. a和b e. a、b和c
7 下面两种债券哪一种对利率的波动更敏感？( ) 1. 平价债券X，5年期，1 0%息票率。
2. 零息票债券Y，5年期，1 0%的到期收益率。 a. 债券X，因为有更高的到期收益率 b. 债券X，因为到期时间更长 c. 债券Y，因为久期更长
d. 有相同的敏感性，因为两者的到期收益率相同 e. 上述各项均不准确
8 假定其他因素不变，下列哪种债券的价格波动性最小？( ) a. 5年期，0%息票债券 b. 5年期，1 2%息票债券 c. 5年期，1 4%息票债券 d. 5年期，0%息票债券 e. 不能从给定的信息得出 9 以下哪句话是不对的？( )
a. 其他因素不变的条件下，债券的久期随到期时间的增加而增加
b. 给定到期日下，一张零息票债券的久期随到期收益率的增加而减少 c. 给定到期日和到期收益率下，息票率越低，债券的久期越长
d. 与到期时间相比，久期是一种更好的价格对利率波动敏感性的测度 e. 上述各项均正确
10 一张5年期零息票债券的久期是。( ) a. 小于5年 b. 多于5年 c. 等于5年
d. 等同于一张5年期1 0%的息票债券 e. 上述各项均不准确
11 免疫的基本目的是。( ) a. 消除违约风险
b. 创造一个净零的利率风险 c. 抵消价格和再投资风险 d. a和b e. b和c
12 现行的债券资产组合管理策略包括下列所有，除了。( ) a. 替代掉期
b. 利率预测掉期 c. 市场间价差掉期 d. 免疫
e. 上述各项均不准确
13 一张息票率为8%、剩余到期日为5年的平价债券的久期为。( ) a. 5年 b. 5.4年 c. 4.17年
d. 4.31年 e. 上述各项均不准确
14 一张收益率为8%的永久性债券的久期为。( ) a. 13.50 年 b. 12.11年 c. 6.66年 d. 无法决定 e. 上述各项均不准确
15 一张7年期的平价债券有9%的息票率和( )修正久期。 a. 7年 b. 5.49年 c. 5.03年
d. 4.87年 e. 上述各项均不准确
16 平价债券X Y Z的修正久期为6。下面哪句关于这种债券的论述是正确的？ ( ) a. 如果市场收益率增加1%，债券的价格会下降6 0美元 b. 如果市场收益率增加1%，债券的价格会增加5 0美元 c. 如果市场收益率增加1%，债券的价格会下降5 0美元 d. 如果市场收益率下降1%，债券的价格会增加6 0美元 e. 上述各项均不准确
17 下列哪种债券的久期最长？( ) a. 一张8年期、利率为0%的息票债券 b. 一张8年期、利率为5%的息票债券 c. 一张1 0年期、利率为5%的息票债券 d. 一张1 0年期、利率为0%的息票债券 e. 不能从以上信息得出
18 当市场收益率变动5 0个基本点时，下列哪种1 2%息票率的平价债券将会经历一个2 3美元的价格波动？( ) a. 久期为6年的债券 b. 久期为5年的债券 c. 久期为2 . 7年的债券 d. 久期为5 . 1 5年的债券 e. 上述各项均不准确
19 关于无限期债券的久期，下面哪句话是正确的？( )
a. 1 5%收益率、每年支付利息1 0 0美元的无限期债券的久期比1 5%收益率、每年支付利息2 0 0美元的无限期债券的久期长
b. 1 5%收益率、每年支付利息1 0 0美元的无限期债券的久期比1 5%收益率、每年支付利息2 0 0美元的无限期债券的久期短
c. 1 5%收益率、每年支付利息1 0 0美元的无限期债券的久期与1 5%收益率、每年支付利息2 0 0美元的无限期债券的久期相同 d. 无限期债券的久期无法计算 e. 上述各项均不准确
20 利率风险的两个组成部分是。( )
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