2014年注册会计师考试财务成本管理选择题练习及答案十二(4)

同的情况下，本年的可持续增长率＝本年的销售增长率＝本年的股东权益增长率＝去年的可持续增长率＝10%，所以，选项A、C的说法正确，选项B的说法不正确。

14.下列关于可持续增长率的表述中，正确的是（ ）。

A、若总资产净利率为12%，期初权益乘数为2，股利支付率为40%，计算出的可持续增长率为9.5%

B、“可持续增长率”和“内含增长率”的共同点是都不会引起资产负债率的变化

C、当可持续增长率等于销售实际增长率，企业保持平衡增长

D、企业无法通过提高财务杠杆和利润留存率来支持高速增长

【正确答案】C

【答案解析】选项A的可持续增长率＝12%×2×（1－40%）＝14.4%，所以选项A不正确。可持续增长率与内含增长率的共同点是都假设不增发新股，但在是否增加借款上则有不同的假设，前者是保持资产负债率不变条件下的增长率；后者则不增加借款，但资产负债率可能会因保留盈余的增加而下降，所以选项B不正确。当可持续增长率等于销售实际增长率，企业保持平衡增长；当可持续增长率大于销售实际增长率，企业保持缓慢增长，所以选项C正确。企业可通过提高财务杠杆和利润留存率来支持高速增长，所以选项D不正确。

15.下列根据期初股东权益计算可持续增长率的公式中，错误的是（ ）。

A、可持续增长率＝股东权益增长率

B、可持续增长率＝销售净利率×总资产周转率×利润留存率×期初权益期末总资产乘数

C、可持续增长率＝期初权益本期净利率×本期利润留存率

D、可持续增长率＝留存收益/期末股东权益

【正确答案】D

【答案解析】可持续增长率＝股东权益增长率＝股东权益本期增加额/期初股东权益＝期初权益本期净利率×本期利润留存率＝销售净利率×总资产周转率×利润留存率×期初权益期末总资产乘数

16.某企业2012年年初股东权益总额为800万元，年末股东权益总额为1200万元，2012年利润留存额为200万元，则2012年可持续增长率为（ ）。

A、16.67％

B、25％

C、20％

D、50％

【正确答案】 C

【答案解析】 此题中2012年股东权益增加额400万元大于2012年利润留存额200万元，说明企业增发了新股。增发新股情况下：本年可持续增长率＝本年利润留存/（期末股东权益-本年利润留存）＝200/（1200-200）＝20％。

该公式推导过程：

可持续增长率＝销售净利率×资产周转率×权益乘数×留存收益率/（1－销售净利率×资产周转率×权益乘数×留存收益率）

＝（收益留存率×净利润/期末股东权益）/（1－收益留存率×净利润/期末股东权益）

＝（留存收益本期增加/期末股东权益）/（1－留存收益本期增加/期末股东权益）

＝留存收益本期增加/（期末股东权益－留存收益本期增加）

＝本期收益留存额/（期末股东权益-本期收益留存额）

17.A公司2012年的销售收入为6000万元，税前经营利润为600万元，利息费用为120万元，股东权益为1440万元，税后利息率为5%，平均所得税税率为20%，本年的股利支付率为40%，则下列各项计算中不正确的是（ ）。

A、A公司的税后经营净利率为8%

B、A公司的净经营资产周转次数为1.79

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