中兴通讯股份有限公司财务报表分析 杨金莲(3)

西南财经大学天府学院 中兴通讯股份有限公司财务报表分析

了最高的评价，因而综合得分排名第一，领先于其他通信设备制造商。而华为由于研发与创新和市场表现的出色成绩，位居于第二名，诺基亚西门子通信紧随其后，而思科、阿尔卡特朗讯和中心通讯居中。

三、中兴通讯公司的财务分析

（一）、近年来收入、利润、成本变化情况

表3-1 2009-2011年 中兴通讯收入、利润、成本变化情况 (单位：千元)②

项目/年度 营业收入 营业成本 毛利 净利

2009 60,272,600 40,623,300 19,649,300 2,458,121 2010 70,263,900 47,335,000 22,928,900 3,250,247 2011 86,254,500 60,157,400 26,097,100 2,060,166 根据表数据可以看出，该企业从2009-2011年，每一年的营业收入，营业成本，毛利都是稳定增长的状态，2011年，营业总收入862.54亿元，同比增长23.39%，其中集团国内市场实现营业收入394.96亿元，占集团整体营业收入的45.79%，同比增长22.67%；国际市场实现营业收入467.58亿元，占本集团整体营业收入的54.21%，同比增长24%。

2011年净利润为20.6亿元，同比下降36.61%，究其原因，主要是受世界经济增长放缓、国内货币政策调整和本集团推行市场规模扩张策略的影响，毛利率及净利润有所下降，导致该企业增收不增利，二是中兴通讯2011年纳税106.37亿元人民币，高于2010年的86.59

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数据来源

http://app.finance.ifeng.com/data/stock/lrb.php?symbol=000063&day=2011-09-30&go=previous最后访问时间：2012年5月15日

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亿人民币。而它的主要竞争对手之一华为在2011年③，同样面临此情况，根据华为公司的财务报表得知，销售总收入达2039亿元，同比增长11.7%，净利润116亿元，同比下跌53%。所以面对复杂的外部环境，企业需要不断的改变公司的策略，以适应外部环境的变化。 2012年情况有所好转，据12年1季报得知，一季度实现营业收入186.13 亿元人民币，同比增长24.28%；实现归属于母公司股东的净利润为1.51 亿元人民币，同比增长18.53%，符合当前市场预期。运营商网络收入同比增长9.11%，主要是由于光通信及数据产品收入增长所致；终端产品收入同比增长22.24%，主要是由于3G 手机收入增长所致；电信软件系统、服务及其他类产品收入同比增长97.68%，主要是由于服务、固定台收入增长所致。 （二）、盈利能力分析 1、资产净利率

资产净利润率主要用来衡量企业利用资产获取利润的能力，反映了企业总资产的利用效率，表示企业每单位资产能获得净利润的数量，这一比率越高，说明企业全部资产的盈利能力越强。该指标与净利润率成正比，与资产平均总额成反比。

表3-2-1 2009-2011年度资产净利率分析 项目/年度 09 10 11 净利润 2,458,121 3,250,247 2,060,166 资产总额 68342300000.00 84152400000.00 105368000000.00 资产净利率 8.0791 8.2378 5.6376 ③

数据来源于http://www.huawei.com/cn/ 关于华为-公司年报最后访问时间：2012年5月15日

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从上表可以看出，企业该指标09和10年明显高于11年，11年同比下降31.56%。虽然11年的毛利比较高，但是该企业在11年的净利显然与毛利不同步，根据3-2-1可知，净利同比下降36.62%，据调查研究得出，该净利下降的主要原因是由于受汇率波动产生的汇兑损失及利息支出增加，导致本期期间费用同比增加473.4%。总而言之，根据该指标显示，企业需要加强费用支出的管理，提高该企业的获利能力。 2、股本报酬率

表3-2-2 2009-2011年度股本报酬率分析 项目/年度 09 10 11 股本报酬率 154.8586 138.3653 65.3315 巴菲特更喜欢用股本收益率来衡量企业的盈利状况。股本收益率是用公司净收入除以股东的股本，因为它衡量的是公司利润占股东资本的百分比，能够更有效地反映公司的盈利增长状况。09年开始，该指标一直在不断的下降，而且11年下降得非常厉害，根据公司的年报知，该企业11年的净利润同比下降36.62%，而11年的总股本为344007.802万股，同比增长20%，所以11年股本报酬率下降剧烈。 3、净资产收益率

表3-2-3 2009-2011年净资产收益率分析④ 项目/年度 2009 2010 2011 净资产收益率 0.15 0.14 0.08 ④

数据来源于和讯网http://stockdata.stock.hexun.com/2009_zxcwzb_000063.shtml最后访问时间：2012年5

月15日

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该企业的净资产收益率保持在0.08-0.15。从这些数据可以看出，该企业的净资产收益率基本保持平稳发展。说明该企业的经营状况没什么大的波动，企业净资产的使用效率较为稳定，投资者的保障程度也没什么大的影响。该企业连续3年以上，净资产收益率保持在10%以上，说明该公司的股票是绩优股，具有较高的投资回报和投资价值。 4、市盈率

表3-2-4 2009-2011年中兴通讯市盈率情况分析⑤ 2009 2010 2011 市盈率 32.0500 23.3333 27.7049

市盈率越高，表明投资者对公司未来充满信心，愿意为每一元盈余多付买价。通常认为，市盈率在5-20之间是正常的。从该企业的市盈率指标可以看出，该企业的市盈率保持在25%左右，说明该企业的股票属于热门股。股价高，风险大，投资回报也较大，购买需谨慎。一般认为该比率保持在10-20之间是正常的。但从我国股市实际情况看，市盈率大的股票多为热门股，市盈率小的股票可能为冷门股，购入也未必一定有利，炒股就要追逐热门股才能挣钱。这一比率越高,意味着公司未来成长潜力越大,公众对该股票的评价也越高。

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数据来源：http://app.finance.ifeng.com/data/stock/cwzb.php?symbol=000063&day=2010-09-30&go=next凤凰

网-财务指标，最后访问时间：2012年5月15日

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（三）、经营能力分析 1、存货周转率

表3-3-1 2009-2011年度存货周转率指标分析 项目/年度 09年 10年 11年 4.44 4.42 4.44 存货周转率 行业存货周转率 14.41 10.7 11.88 存货是流动资产的重要组成部分，变现速度的快慢说明流动性的高低，进而知道是否对企业的流动比率有积极的影响，是否增强了企业的偿债能力和盈利能力。存货过多会浪费资金，存货过少不能满足流转需要，在特定的生产经营条件下存在一个最佳的存货水平。从上表可以看到中兴通讯公司近三年的存货周转率都在4以上，比行业存货周转率偏低很多，但公司近三年存货周转率也较为稳定，2011年存货周转率比2010年多周转了0.01次，与2009年相同，说明该公司存货管理效率有所提高。 2、应收账款周转率

表3-3-2 2009-2011年度应收账款周转率指标分析

项目/年度 应收账款周转率 行业应收账款周转率 09年 4.77 17.08 10年 4.25 7.2 11年 4.16 5.61

从上表可以得知，该企业09-11年的应收账款周转率维持在4左右的水平，而该行业的水平保持在5以上，说明该企业应该加强应收账款的管理。中兴通讯公司应收账款周转率从2009的4.77%下降2011年的4.16%，说明其应收账款流动的速度减慢，其原因是由于业务规

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