第5章资本成本与资本结构

财务管理习题及解析 第5章 资本成本与资本结构

第5章 资本成本与资本结构

一、本章习题

（一）单项选择题

1．资本成本包括( )。

A．筹资费用和使用费用 B．筹资费用和利息费用

C．借款利息、债券利息和手续费用 D．利息费用和向所有者分配的利润 2．企业在使用资本过程中向股东支付的股利或者向债权人支付的利息属于( )。 A．固定费用 B．不变费用 C．筹资费用 D．用资费用

3．在计算个别资本成本时，不必考虑筹资费用的是（ ）。

A．普通股成本 B．债券成本 C．长期借款成本 D．留存收益成本 4．某企业向银行取得借款500万元，年利率7％，期限3年。每年付息一次，到期还本，所得税税率25％，手续费忽略不计，则该项借款的资本成本为（ ）。 A．3.5％ B．5.25％ C．4.5％ D．3％ 5．某企业按面值发行100万元的优先股，筹资费率为2%，年股息率为9%，若该企业适用的的所得税率为25%，则该优先股的资本成本为（ ）。

A．9% B．2% C．9.18% D．6.89%

6．某企业以赊销方式销售甲产品，为了吸引客户尽快付款，企业给出的信用条件是(2/10，n/30)，下面描述正确的是（ ）。

A.10天之内付款，可享受0.2%的折扣 B.折扣率是2%，折扣期是30天 C.10天之后30天之内付款，可享受2%的折扣 D.10天之内付款，可享受2%的折扣 7．某企业发行5年期债券，债券面值为1000元，票面利率8％，每年付息一次，发行价为1100元，筹资费率2％，所得税税率为25％，则该债券的资本成本是（ ）。 A．7.13％ B．5.57％ C．5.82％ D．6.15％

8．某公司拟增发新的普通股票，发行价为15元/股，筹资费率为3%，该公司本年支付股利为1.2元，预计股利每年增长5%，所得税率为25%，则该普通股资本成本为( )。 A．12.37% B．10.83% C．12.99% D．13.66%

9．运用每股利润无差别点，当预计EBIT( )无差异点EBIT时,运用负债筹资较有利。 A．小于 B．小于或等于 C．大于 D．无法确定 10．公司增发的普通股的市价为12元/股，筹资费率为市价的6％，本年发放股利每股0．6元，已知同类股票的预计收益率为11％，则维持此股价需要的股利增长率为( )。 A．5％ B．5.39％ C．5.68％ D．10.34％

11．某公司股票筹资费率为3%，预计第一年股利为每股1.3元，股利年增长率为4%，据目前的市价计算出的股票资本成本为12%，则该股票目前的市价为（ ）元。 A．20.12 B．19.33 C．16.75 D．18.21 12．认为负债越多则企业价值越大的是（ ）。【超纲】

A．净收益理论 B．MM理论 C．净营业收益理论 D．代理理论 13．某企业以“2／10，N／40”条件购进原料一批，则企业放弃现金折扣的机会成本是（ ）。 A．20％ B．24.49％ C．18％ D．36.73％

14．某公司计划使用留存收益500万元扩大甲产品的生产规模，目前该公司普通股市价为35元，股利年递增率为6%，本年发放股利2元，则该计算留存收益资本成本是（ ）。

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A．6% B．12.06% C．11.71% D．6.4%

15．( )成本的计算与普通股基本相同，但不用考虑筹资费用。

A．银行存款 B．债券 C．留存收益 D．优先股 16．在下列个别资本成本中，（ ）属于债务资本成本。

A．普通股成本 B．商业信用成本 C．留存收益成本 D．优先股成本 17．下列各筹资方式中,其用资费用具有抵税作用的是( )。

A．普通股 B．优先股 C．公司债券 D．以上都不正确 18．一般情况下，下列筹资方式中资本成本较低的是（ ）。

A．发行股票 B．发行债券 C．留存收益 D．长期借款

19．某企业的产权比率为40％，债务平均利率为8％，股东权益资本的资本成本是14％，所得税税率为25％，则该企业的加权平均资本成本为（ ）。 A．12.43％ B．15.62％ C．11.71％ D．11.25％

20．某公司资金总额1000万元，负债总额400万元，负债利息率10％，普通股50万股，所得税率25％，息税前利润200万元。若息税前利润增长15％，则每股收益增加（ ）。 A．0.45元 B．0.30元 C． 0.35元 D． 0.28元 21．实践中，计算加权平均资本成本时,常用的权数为（ ）。

A．评估价值权数 B．市场价值权数 C．账面价值权数 D．目标价值权数 22．更适用于企业筹措新资本的加权平均资本是按（ ）计算得出的加权平均资本成本。 A．账面价值权数 B．市场价值权数 C．目标价值权数 D．平均价格权数 23．企业在追加筹资时需要计算( )。【超纲】

A．综合资本成本 B．边际资本成本 C．个别资本成本 D．机会成本 24．某企业长期借款、长期债券和普通股的比例为3︰2︰5，企业发行债券在1000万元及以内，其资本成本可以维持在8％。则筹资突破点为（ ）万元。【超纲】 A．3000 B．5000 C．2000 D．6000

25．假定甲企业的信用等级低于乙企业，则下列表述正确的是（ ）

A．甲企业的筹资成本比乙企业低 B．甲企业的筹资能力比乙企业弱 C．甲企业的债务负担比乙企业轻 D．甲企业筹资风险比乙企业小 26．成本习性是指成本总额与业务量之间在数量上的依存关系。成本按其习性可划分为（ ）。 A．约束成本和酌量成本 B．固定成本、变动成本和混合成本 C．相关成本和无关成本 D．付现成本和非付现成本 27．企业为维持一定经营能力所必须负担的最低成本是（ ）。 【超纲】

A．约束性固定成本 B．酌量性固定成本 C．固定成本 D．沉没成本 28．既具有抵税效应，又能带来杠杆利益的筹资方式是( )

A．使用内部留存 B．发行优先股 C．发行普通股 D．发行债券 29．当经营杠杆系数为1时，下列表述正确的是（ ）。

A．利息费用为零 B．边际贡献为零 C．息税前利润变动率等于产销量变动率 D．产销量增长率为零 30．只要企业存在固定成本，当企业息税前利润大于零时，那么经营杠杆系数必（ ）。 A．恒大于1 B．与固定成本成反比 C．与风险成反比 D．与销售量成正比 31．当财务杠杆系数为1时，下列说法正确的是（ ）。 A．息税前利润增长为0 B．息税前利润为0

C．固定成本为0 D．普通股每股利润变动率等于息税前利润变动率 32．若企业没有优先股，当财务标杆系数为1时，下列表述正确的是（ ） A．息税前利润增长率为零 B．息税前利润为零

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C．固定成本为零 D．利息费用为零

33．财务杠杆效益是指( )。

A．提高债务比例导致的所得税降低 B．利用现金折扣获取的利益

C．利用债务筹资给企业带来的额外收益 D．降低债务比例所节约的利息费用

34．某企业生产甲产品，年销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，则企业的经营杠杆系数为（ ）。

A． 2 B． 3 C． 4 D． 无法计算

35．下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（ ）。

A．产品销售数量 B．产品销售价格 C．固定成本 D．利息费用 36．甲公司2010年销售额为8000万元，2011年预计销售额为10000万元，2010年息税前利润为1000万元，2011年预计息税前利润为1800万元，则该公司2011年经营杠杆系数为（ ）。 A． 1.5 B． 2.0 C． 2.5 D． 3.2

37．某公司全部资本为1000万元，负债比率为60％，负债利率为8％，当销售额为2000万元时，息税前利润为400万元。该公司所得税率为25％。则该公司财务杠杆系数为（ ）。 A． 1.11 B． 1.21 C． 1.67 D． 1.14

38.某公司财务杠杆系数为3，该公司目前每股收益为1元，若使息税前利润增加10%，则每股收益将增长为 （ ）元。

A．1.5 B．3 C．1 D．1.3 39．某企业上年的息税前利润5000万,利息为400万元,融资租赁的租金为600万元,假设企业不存在优先股,本年的利息费用和融资租赁的租金较上年没有发生变化,但是本年的息税前利润变为6000万元。则该企业本年的财务杠杆系数为( )

A．1.2 B．1.07 C．1.25 D．1.09

40．已知某公司经营杠杆系数为2，固定成本为500万元，利息费用为100万元，则已获利息倍数为( )。 【超纲】

A． 2 B． 2.5 C． 5 D． 1 41．假定某企业的权益资本与负债资本的比例为60∶40，据此可断定该企业（ ）。 A．经营风险大于财务风险 B．只存在经营风险 C．同时存在财务风险和经营风险 D．经营风险小于财务风险

42．某公司的经营杠杆系数为1.35，财务杠杆系数为2.4，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加（ ）倍。

A． 3.75 B． 3.24 C． 1.35 D． 2.4 43．下列资本结构调整方法中，属于增量调整的是（ ）。

A．债转股 B．发行公司债券 C．提前偿还借款 D．增发新股偿还债务 44．某公司的经营杠杆系数为2，预计息前税前利润将增长10%，在其他条件不变的情况下，销售量将增长（ ）

A．5% B．10% C．15% D．20%

45.（ ）通过计算和比较各种资本结构下公司的市场总价值来确定最佳资本结构的方法。【超纲】 A．比较资本成本法 B．公司价值分析法 C．每股利润无差别点发 D．因素分析法 (二)多项选择题

1．下列各项费用中，（ ）属于筹资费用。

A．股票的发行费 B．借款手续费 C．债券的印刷费 D．支付的借款利息 2．影响债券资本成本的因素包括（ ）。

A．债券的票面利率 B．债券的发行价格 C．筹资费用的多少 D．公司的所得税税率 3．下列各项费用中，（ ）属于用资费用。

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A．向股东支付的股利 B．借款手续费

C．股票、债券的发行费 D．支付的借款利息 4．影响优先股成本的主要因素包括（ ）。

A．优先股股息 B．优先股筹资总额 C．企业所得税税率 D．优先股筹资费率 5．在下列个别资本成本中，（ ）属于权益资本成本。 A．普通股成本 B．优先股成本 C．留存收益成本 D．银行借款成本 6．下列影响商业信用资本成本的因素有（ ）

A．信用额度 B．现金折扣率 C．信用期限 D．折扣期限 7．在计算个别资本成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有（ ）。 A．留存收益 B．发行债券 C．银行借款 D．普通股 8.下列关于债务资本和权益资本的说法正确的有（ ）。 A.债务资本的投资者的风险较小

B.企业对债务资本负担较低的成本，但财务风险较大 C.自有资本的投资者要求获得较高的报酬 D.短期负债没有资本成本

9．关于财务杠杆系数的表述，正确的是（ ）。

A．财务杠杆系数是由企业资本结构决定的，在其他条件不变的情况下，债务比率越高，财务杠杆系数越大

B．财务杠杆系数反映财务风险，即财务杠杆系数越大，财务风险就越大 C．财务杠杆系数与资本结构无关

D．财务杠杆系数反映销售变动引起的每股收益的变化幅度

10．下列项目中，同复合杠杆系数成正比例变动的是（ ）。

A．财务杠杆系数 B．每股利润变动率 C．经营杠杆系数 D．产销量变动率 11．企业财务风险主要体现在（ ）。

A．增加了企业产销量大幅度变动的机会 B．增加了普通股每股利润大幅度变动的机会 C．增加了企业资本结构大幅度变动的机会 D．增加了企业的破产风险 12．下列( )筹资方式，能够加大财务杠杆作用。

A．增发普通股 B．增发优先股 C．增发公司债券 D．增加银行借款 13．下列关于杠杆系数的说法，错误的是（ ）。 A．经营杠杆系数越大，企业的经营越稳定

B．经营杠杆系数随着固定成本的变化呈现同方向的变化

C．企业的资金规模、资本结构等都会影响企业的财务杠杆系数 D．复合杠杆系数越大，财务杠杆系数一定越大 14．下列（ ）是影响经营杠杆系数变动的因素。

A．销售价格 B．销售量 C．负债利息 D．固定成本

15．某企业全部资本中，权益资本与债务资本各占50%，下列说法错误的是（ ） A．只存在经营风险 B．只存在财务风险

C．存在经营风险和财务风险 D．经营风险和财务风险可以相互抵销 16．关于复合杠杆的说法正确的是（ ）。 A．复合杠杆系数越大，企业经营风险越大

B．复合杠杆能够估计出销售变动对每股收益的影响

C．复合杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用

D．只要企业同时存在固定成本和固定财务费用等支出，就会存在复合杠杆的作用 17．企业在最优资本结构情况下（ ）。

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A．边际资本成本最低 B．加权平均资本成本最低 C．企业价值最大 D．每股收益最大 18．确定资本结构的方法主要有（ ）。【超纲】

A．高低点法 B．每股利润无差别点法 C．比较资本成本法 D．公司价值分析法 19．下列各项中属于资本结构理论的是（ ）。【超纲】

A．净营业收益理论 B．MM理论 C．代理理论 D．“在手之鸟”理论 20．下列资本结构的调整方法中，属于存量调整的是（ ）。

A．进行融资租赁 B．增发新股偿还债务 C．优先股转为普通股 D．债转股 (三)判断题

1．资本成本是指企业为筹集资金而付出的代价。

2．长期借款由于借款期限长，风险大，因此借款成本也较高。( ) 3．留存收益无需企业专门去筹集，所以它本身没有任何成本。

4．使用每股收益无差别点法进行筹资决策，能够保证企业的加权平均资本成本最低。（ ） 5．通过发行股票筹资，可以不付利息，因此其成本比负债筹资的成本低。( ) 6．财务杠杆系数是每股利润的变动率，相当于息税前利润变动率的倍数：它是用来衡量财务风险大小的重要指标。 ( )

7．发行优先股筹资，既能为企业带来杠杆利益，又具有抵税效应，所以企业在筹资时应优先考虑发行优先股。（ ）

8．经营杠杆系数越大，息税前利润对于产销量的变化越敏感，企业的经营风险越小。（ ） 9．资本成本可作为判断投资项目是否可行的取舍标准。（ ） 10．职工培训费属于成本酌量性固定成本。（ ） 11．债券的利息在税前支付，具有节税效应。（ ）

12．若筹集的资本超过筹资总额分界点，即使维持了目标资本结构不变，其资本成本率也会发生变化。（ ） 13．预计销售额小于每股收益无差别点时，增加负债筹资将会得到更高的每股收益。（ ） 14．由于经营杠杆的作用，在息税前盈余下降时，普通股每股盈余会下降得更快。（ ） 15．在各种资金来源中，凡是须支付固定性资本成本的资金都能产生财务杠杆作用。（ ） 16．最佳资本结构是使企业筹集能力最强，财务风险最小的资本结构。( ) 17．复合杠杆系数越大，复合风险越小。（ ）

18．企业的信用等级越高，其筹资能力就会越强，并且筹资成本也会越高。（ ） 19．当预计的息税前利润小于每股利润无差别点时，运用负债筹资较为有利。（ ） 20．每股利润无差别点考虑了资本结构对每股利润的影响，也考虑其对风险的影响。（ ） （四）名词解释

1.资本成本 2. 息税前利润 3.成本习性 【超纲】 4.财务杠杆 5.筹资总额分界点【超纲】 6.边际资本成本【超纲】 7.经营风险 8.资本结构 （五）简答题

1.简述财务风险的含义及种类；2.简述边际资本成本的计算步骤；3.简述降低资本成本的途径。 (六)计算分析题

1.某企业投资甲项目，需筹资5000万元，该企业的所得税率为25%。拟采用如下的筹资方案： （1）向银行借款1500万元，借款年利率为6％，手续费率为0.3％；

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