金融市场学复习题

金融市场学作业题

1.简述金融市场的概念。

答：金融市场是指以金融资金为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。 它包了三层含义，一是它是金融资产进行交易的一个有形或无形的场所；二是它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系；三是它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格。

2.简述金融市场的主要类型。

答：按标的物划分为货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场和衍生工具市场。 3.简述金融市场的主要功能。

答：金融市场作为金融资产交易的场所，从整个经济运行的角度来看，它提供如下几种经济功能：（1）聚敛功能、（2）配置功能、

（3）调节功能、（4）反映功能。 4.同业拆借市场的参与者有哪些？

答：（1）同业拆借市场的主要参与者首推商业银行；

（2）非银行金融机构也是金融市场上的主要参与者；

（3）外国银行的代理机构和分支机构也是同业拆借市场的参与者之一。 5.商业票据市场的要素有哪些？

答：（1）发行者、（2）面额及期限、（3）销售渠道、

（4）信用评估、（5）发行价格和发行成本、（6）发行商业票据的非利息成本、（7）投资者。

6.简述政府短期证券的市场特征。 答：（1）违约风险小、（2）流动性强、（3）面额小、（4）收入免税。 7.简述股票的种类。 答：（1）普通股、（2）优先股。

8.简述债券的种类。 答：（1）政府债券、（2）公司债券、（3）金融债券。

9.投资基金的种类。

答：1、根据组织形式，可分为公司型基金和契约型基金；

2、根据投资目标，可分为收入型基金、成长型基金和平衡型基金；

3、根据地域不同，可分为国内基金、国家基金、区域基金和国际基金； 4、按投资对象可分为下列八种：（1）股票基金、（2）债券基金、（3）货币市场基金、 （4）专门基金、（5）衍生基金和杠杆基金、（6）对冲基金与套利基金、（7）雨伞 基金、（8）基金中的基金。 10.简述外汇市场的作用。 答：（一）实现购买力的国际转移、（二）为国际经济交易提供资金融通、（三）提供外汇保值和投机的场所。

11.影响汇率变动的因素有哪些？ 答：（1）国民经济发展状况、（2）相对通货膨胀率、（3）相对利率、（4）宏观经济政策、（5）国际储备。

12.外汇市场的参与者有哪些？ 答：（1）外汇银行、（2）外汇经纪人、（3）顾客、（4）中央银行及其他官方机构。 13.债券定价原理有哪些？

答：原理一：债券的价格与债券的收益率成反比例关系。换句话说，当债券价格上升时，

债券的收益率下降；反之，当债券价格下降时，债券的收益率上升。

原理二：当市场预期收益变动时，债券的到期时间与债券价格的波动幅度之间成正比关系。换言之，到期时间越长，债券价格波动幅度越大；反之，到期时间越短，价格波动幅度越小。

原理三：随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减少，并且是以递增的速度减少；反之，到期时间越长，债券价格波动幅度增加，并且是以递减的速度增加。

原理四：对于期限既定的债券，有收益率下降的债券价格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升导致的债券价格下降的幅度。换言之，对于同等幅度的收益率变动，收益率下降给投资者带来的利润大于收益率上升给投资者带来的损失。

原理五：对于给定的收益率变动幅度，债券的息票率与债券价格的波动幅度成反比关系。换言之，息票率越高，债券价格的波动幅度越小。

14.简述金融期货交易的特点。

答：第一，期货合约交易在交易所进行，交易双方不直接接触，而是各自与交易所的清算部或专设的清算公司结算。

第二，期货合约的买卖者或买卖者可在交割日之前采取对冲交易以结束其期货头寸，而无需进行最后的实物交割。

第三，期货合约的合约规模、交割日期、交割地点等都是标准化的，即在合约上有明确的规定，无需双方再商定。

第四，期货交易结算是每天进行的，而不是到期一次性进行的，买卖双方在交易之前都必须在经纪公司开立专门的保证金账户。

15.期权价格的影响因素有哪些？ 答：（1）标的资产的市场价格与期权的协议价格；（2）期权的有效期；（3）标的资产价格的波动率；（4）无风险利率；（5）红利支付。 16.可转换债券的特点有哪些？ 答：（1）可转换性；（2）利率较低；（3）多选择性；（4）收益的不确定性；（5）期限较长。

17.资产证券化的参与者有哪些？

答：（1）原始债务人；（2）原始债券人；（3）特别目的机构；（4）投资者；（5）专门服务人；（6）信托机构；（7）担保机构；（8）信用评级机构；（9）证券承销商。 18..效率市场的特征有哪些？

答：效率市场的特征有：1.能快速、准确地对新信息作出反应。2.证券价格的任何系统性范式只能与随时间改变的利率和风险溢价有关。3.任何交易（投资）策略都无法取得超额利润。4.专业投资者的投资业绩与个人投资者应该是无差异的。 19.简述金融风险的定义和类型

金融市场的风险是指金融变量的各种可能值偏离其期望值的可能性及幅度。

金融风险的类型有：一、按风险来源分类可分为：货币风险、利率风险、流动性风险、信用风险 、市场风险、操作风险。二、按会计标准分类可分为：会计风险、经济风险。三、按能否分散分类可分为：系统性风险、非系统性风险。 20.简述金融市场学的四大基础理论

答：20世纪50年代，由于直接融资的迅速发展，金融市场上金融工具不断创新；同时，金融理论方面出现 了大量以金融市场为研究对象的微观金融理论。较为著名的理论包括风险-收益理论、有效市场理论、资本结构理论和期权理论，这四大理论构建了现代金融市场理论体系的基础，并推动了金融市场理论的研究由定性描述向定量分析的方向发展。

(一）风险-收益理论

美国经济学家马科维茨于1952年发表了一篇为《资产组合选择》的论文，以后他又将该论文扩充为一本名为《资产组合选择：有效的分散化》的书。在一系列理论假设的基础上，马科维茨对证券市场分析的结论是：证券市场上存在着市场有效投资组合。所谓“有效投资组合”就是预期收益固定时方差（风险）最小的证券组合 ，或是方差（风险）固定的情况下预期收益最大的证券组合。这一理论为衡量证券的收益和风险提供了基本思路和，为金融实务努力寻找这种组合提供了理论依据。

到了20世纪60年代 ，马科维茨的思想被 人们广泛接受，金融界的从业人员也开始应用这些理论及其发展进行资产组合和套期保值决策，并用定量化的工程思想指导业务活动。

（二）有效市场理论

效率市场假说是金融市场理论的一个重要部分，它主要研究信息对证券价格的影响 。效率市场假说认为，证券价格已经充分反映了所有相关的信息，资本市场相对 于这个信息是有效的，任何人根据这个信息集进行交易 都 无法获得利润，根据罗伯特对信息集大小的分类 ，效率市场假说又可以进一步分为三种：1.弱式效率市场假说；2.半强式效率市场假说；3.强式效率市场假说。

（三）资本结构理论

1958年，米勒与莫迪利亚尼一起，在《美国经济评论》上发表了题为《资本成本、公司财务与投资理论》的论文。该理论开创了从交易成本角度来研究资本结构的先河，并且应用套利理论证明了公司市场价值与资本结构无关，即著名的MM定理，MM定理是现代公司资本结构理论的基石，是构成现代金融市场理论的重要支柱之一。

MM定理讨论了在完美市场上，在没有税收、交易成本 和代理成本等情况下，资本结构对公司价值的影响，提出了在不确定条件下如何分析资本结构和资本成本之间的新见解。 （四）期权理论

1973年，布莱克和舒尔斯在美国《政治经济学期刊》上发表了著名论文《期权与公司债务定价》，成功推导出期权定价的一般模型，为期权在金融工程领域内的广泛应用铺平了道路，成为在金融工程化研究领域最具革命性的成果。

布莱克和舒尔斯期权定价公式(BS期权定价公式)的推出是现代金融市场理论的重大突破。默顿打破了公式中无风险利率和资产价格波动率为恒定的假设，将该模型扩展到无风险利率满足随机变动条件的情况 。

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