康美药业财务分析 - 图文(3)

风险、低收益的基本财务结构与资本结构。

长期偿债能力比率 资产负债率 产权比率 2010 0.4 0.67 2009 0.31 0.46 2008 0.31 0.44 长期偿债能力分析0.80.60.40.202010200920080.40.670.460.310.440.31资产负债率产权比率 图3-2 康美药业长期偿债能力分析

理论上认为资产负债率在40%-60%之间为宜，最高不应超过65%，70%以上会出现财务困境。由图3-2可以看出：近三年来该企业的资产负债率均低于40%，这表明企业的长期偿债能力较强，有利于保障债权人的利益，增强其对企业出借资金的信心；与此同时，资产负债率较低也说明企业对债权人资金的利用程度不高，财务杠杆的作用发挥不充分。产权比率揭示负债资金与权益资金的比例关系。康美药业近三年的产权比率不断的上升，2010年达到了67%，这说明企业长期偿债能力不是很强，同时也说明该企业的基本财务结构与资本结构具有高风险、高收益的特性。

3．营运能力分析

（1）应收账款周转率

应收账款周转率＝销售收入/[（期初应收账款+期末应收账款）/2]，应收账款是流动性较强的流动资产，它收回的速度反映了公司在应收账款上投入资金的使用效率，而且对短期偿债能力有重要影响。 （2）存货周转率

存货周转率=销售成本/[（期初存货余额+期末存货余额）/2]，存货在流动资产中所占比重较大，其流动性直接影响公司的流动比率。一般情况下，存货周转率越高越好。 （3）流动资产周转率

流动资产周转率=销售收入/[（期初流动资产+期末流动资产）/2]，该比率反映企业流动资产的运营效率。周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力，也就是说企业的经营越高效；而延缓周转速度，需要补充流动资产参加周转，会

形成资金浪费，降低企业盈利能力。

（4）固定资产周转率

固定资产周转率=销售收入/[（期初固定资产+期末固定资产）/2]，是衡量固定资产利用效率的一项指标。该比率越高，表明企业固定资产利用较充分，说明企业固定资产投资得当，结构合理，较好的发挥其使用效率。 （5）总资产周转率

总资产周转率=销售收入/[（期初资产总额+期末资产总额）/2]，该比率反映资产总额的周转速度。周转越快，反映销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。

营运能力指标 2010 2009 2008 应收账款周转率 8.92 10.75 12.77 存货周转率 1.93 1.99 3.03 流动资产周转率 0.82 0.82 0.78 固定资产周转率 3.52 2.78 2.28 总资产周转率 0.46 0.46 0.47 营运能力分析1412.771210.75108.928643.0321.931.990201020092008 图 3-3 营运能力分析

A、应收账款指标分析：从图3-3可以看出，2008-2010年，康美药业的应收账款周转率大幅下降，这表明企业的收款速度有所下降，在应收上占用的资金较多，坏账损失发生的可能性增大，企业的经营较之2008年有所减弱。也表明了资产的流动性比08年降低，偿债能力下降了。随之而来的，可能导致企业的收账费用上升。资金过多的呆滞在应收账款上，会影响企业正常的资金运转，降低资金运用效率。对此，康美可以制定合理的信用条件、信用期限、折扣期限或者是现金折扣，以加大应收账款的回收力度，减少坏账呆账。

应收账款周转率存货周转率流动资产周转率固定资产周转率总资产周转率B、存货指标分析：由图3-3可以看出，康美药业近三年来存货周转率逐年下降，这表明存

货占用水平上升、流动性减弱，存货转换为现金或应收账款的速度变慢，存货存储越低，占用的资金就会越多。对此，康美应加强存货管理，采取积极的销售策略，减少存货营运资金占用量。

C、流动资产周转率：2008-2010年，康美流动资产周转率均在0.8左右，基本保持稳定，这表明该企业的流动资产周转速度较快，也意味着以相同的流动资产完成的周转额越多或完成既定的周转额所占用的流动资产少；同时也表明该企业的流动资产利用效果好，有利于节约资金成本，提高企业的盈利水平。 D、固定资产周转率：由图可以看出，该企业近三年的固定资产周转率逐渐上升，主要是由于近三年来公司的营业收入增加所致，这表明企业固定资产利用较充分，说

明企业固定资产投资得当，结构合理，较好的发挥其使用效率。

E、总资产周转率：该比率反映资产总额的周转速度。周转越快，反映销售能力越强。

2008年康美的总资产周转率为0.47，2009年为0.46，下降了0.01，2010年总资

产周转率为0.46，而2007年的总资产周转天数为243天，2008年为281天，说明企业的利用其全部资产进行经营效率在下降即一定期间全部资产从投入到产出周而复始的流转速度。销售能力在下降，会影响到企业的获利能力。管理人员应该提高销售收入或处置资产，以提高总资产利用率。

4．盈利能力分析

（1）净资产收益率

净资产收益率=净利润/[（期初净资产+期末净资产）/2]，该指标用来衡量企业运用权益资本获取收益的能力。 （2）成本费用利润率

成本费用利润率=净利润/（主营业务成本+销售费用+管理费用+财务费用），该指标反映企业每投入一元钱的成本费用，能够创造的利润净额。 （3）销售毛利率

销售毛利率=（销售收入—销售成本）/销售收入*100%，表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少可以用于各项期间费用和形成盈利。 （4）每股收益

每股收益=利润总额/年末普通股股份总数，表明普通股每股所享有的利润。每股收益越大，企业越有能力发放股利，从而投资者得到回报越高。通常这个指标越大越好。

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