美国次贷危机及其对中国住房金融的启示_国际金融研究.(4)

新背后的风险监控与管理。 对金融机构而言， 要认识到风险是有价格、 有成本的， 控制风险的前提是准确把握风险价格。然而在经济形势好的时候，金融机构往往 会低估风险价格并急于扩张，此时单个金融机构无论怎样控制风险都是不够的， 这就需要政府监管机构从全局高度把握市场风险，准确引导行业发展。 （4）密切关注国外金融机构投资动向。未来世界经济形势和次贷危机蔓延 趋势未为可知，为了防止次贷危机恶化后国外金融机构从中国迅速撤资，引发国 内金融市场动荡，目前必须做好事前防范措施，全面掌握国外金融机构在中国抵 押贷款市场和资本市场上的投资规模、 结构及其变化情况， 密切关注其投资动向。 （5）为对冲世界经济风险做足准备。从中央政府层面来看，应在财政和金 融政策上做出一定储备，积极调整外汇储备的投资方向，最大程度地对冲世界经 济放缓的风险。在财政支出上要与各地方政府密切协调，保证两级财政均留有余 地，以备未来重拾积极的财政政策。从企业层面来看，一方面可以开发一些对冲 风险的投资项目，另一方面须在拓展国内市场上下大工夫。 （6）适时适度进行海外扩张。世界经济衰退往往是绝好的海外扩张时机， 中国企业可以在战略思维和资金上做好准备， 考虑在适当的时机有步骤地购买合 适的资产，包括公司控制权或者生产技术。但是，整合海外资源的决策必须慎之 又慎。首先我们还不能认为美国一些金融机构已经渡过或躲过次贷危机，它们很 可能还会面临更大的困难， “炒底”时机可能还在后面；其次收购海外资产不能 贸然行事，必须找到国外的投资银行、咨询公司等提供咨询服务。 参考文献 1． Atlas, John and Dreier, Peter, The Conservative Origins of the Subprime Mortgage Crisis, Presentation at National Housing Institute, December 2007. 2． Chomsisengphet, Souphala and Pennington-Cross, Anthony, The Evolution of the Subprime Mortgage Market, Federal Reserve Bank of St. Louis Review, January/February 2006. 3． Demyanyk, Yuliya and Hemert Otto, Understanding the Subprime Mortgage Crisis, Federal Reserve Bank of St. Louis Review, January/February 2008. 4． Immergluck, Dan and Smith, Geoff, The Externel Costs of Foreclosure: The Impact of Single-Family Mortgage Foreclosures on Property Values, Housing Policy Debate, Vol.17, Issue 1, 2006. 5． Jaffee, Dwight and Quigley John, Housing Policy, Subprime Mortgage Policy, and the Federal Housing Administration,

NBER working paper, August 2007. 6． Koichi Haji, Subprime Mortgage Crisis Casts a Global Shadow: Medium-term Economic Forecast (FY2007-2017, Report of NLI Research Institute, December 2007. 7． Schumer, Charles E. and Maloney, Carolyn B., The Subprime Lending Crisis, Report and Recommendations of the Joint Economic Committee, October 2007. 8． Shlay, Anne and Whitman Gordon, Research for Democracy: Linking Community Organizing and Research to Lever-age Blight Policy, City and Community, Vol.5, No.2, 2006.

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