江西万年青水泥股份有限公司投资价值分析
公司分析
公司名称：江西万年青水泥股份有限公司 证券简称：江西水泥
江西万年青水泥股份有限公司是由始建于1958年的江西水泥厂作为独家发起人，于1997 年9月2日创立的江西省建材行业首家上市公司，是全国最早采用新型干法水泥工艺线的厂家之一。公司生产的“万年青”牌系列硅酸盐水泥广泛用于机场、高楼、桥梁、隧道、高等级公路等国家大型重点工程建设中。“万年青”品牌于2007年被国家工商总局认定为“中国驰名商标”。
公司积极响应江西省委省政府推进产业经济“十百千亿工程”的总体部署，抓住重要战略机遇期，牵手中国建材，共同发起组建南方水泥有限公司，合资成立江西南方万年青水泥有限公司，积极推进区域联合重组、市场协同和管理整合。公司现拥有万年、玉山、瑞金、于都、乐平等5个熟料生产基地及多个粉磨站，产能规模达2000万吨；与江西南方水泥有限公司协同主导江西省60%以上市场份额，同时辐射湖南、福建、广东三省，在加快推动区域水泥结构调整和产业升级的同时，实现了企业又好又快发展。
偿债能力分析
1、短期偿债能力分析 年度 流动比率 2008年末 0.4426 2009年末 0.5764 2010年末 0.5097
一般来说，流动比率在2:1左右比较适合，江西水泥2008年的流动比率相对较低，说明该公司偿还流动负债的能力比较弱，流动负债得到偿还的能力的保障低，2009年的流动比率有所增加，但是仍然偏低，2010年下跌，说明此公司的短期偿债能力总体较弱 。 年度 速动比率 2008年末 0.2032 2009年末 0.2032 2010年末 0.3774
一般来说，速动比率为1:1时比较合适，江西水泥2008年的速动比率相对较低，若排除应收账款中有较大部分不易收回，成为坏账的情况，江西水泥的短期负债能力不容乐观，说明此公司的偿债能力较弱。 年度 现金比率 2008年末 14.66 % 2009年末 33.43 % 2010年末 27.67 %
一般来说，现金比率有20%较为合适，江西水泥2008年的现金比率为14.66%，说明该公司直接偿付能力不高，有可能会支付困难，面临财务危机，在2009年--2010年逐步上升，但是2009年33.43%太高，有可能意味着公司拥有过多的盈利能力较差的现金类资产，公司的资产未能得到有效的利用，2010为27.67%，比2009年正常。
年度 现金流量比率 2008年末 0.2513 2009年末 0.1992 2010年末 0.2365
现金流量比率大于或等于1则表示企业生产经营活动产生的现金流能够偿还负债，但江西水泥三年都小于1，则说明该公司生产经营的现金不足以抵偿负债。 年度 2008年末 2009年末 0.3744 2010年末 0.3858 到期债务本息偿付0.8603 的比率
一般来说，到期债务本息偿付的比率小于1，则表明企业生产的现金不足以偿付本期到期债务本息，江西水泥三年都小于1，而且越来越小，则说明该公司产生的现金不足以偿付本期债务本息的情况越来越严重。 2、长期偿债能力分析 年度 2008年末 2009年末 64.37 % 2010年末 64.56% 资产负债率（负债56.61% 总额/资产总额）
2008、2009年及2010年9月水泥行业的平均负债率分别为51.04%、53.72%、57.87%，而公司的资产负债率远远高于同行业的平均资产负债率，说明公司的长期偿债能力较差，公司必须采取相应措施降低财务风险。 年度 股东权益比率 权益乘数 2008年末 43.39% 0.5305 2009年末 35.63% 2.8064 2010年末 35.54% 2.8218 据上表数据可知，2008—2009年股东权益比率、权益乘数呈现下降趋势，说明公司的负债比率越来越大，财务风险问题越来越严重。 年度 产权比率 2008年末 1.305 2009年末 2.8218 2.3272 2010年末 1.8218 2.2980 有形净值债务率 1.680
据上表数据可知，2008—2009年公司的产权比率和有形净值债务率都处在较高的位置，虽然在2010年略有下降但仍然是较高，说明公司偿债能力较差。 营运能力分析 年度 应收账款周转率（次） 应收帐款回收期 （天）
2008年末 99.96 3.6 2009年末 81.58 4.4 2010年末 82.27 4.4
应收账款周转率分别是99.96、81.58、82.27，说明其周转速度很快，流动性也强。企业近几年的应收帐款变现速度和管理效率较高，但是其应收帐款的收回期的确有点短，这可能是企业执行比较严格的信用政策，制定的信用标准和信用条件过于苛刻，可能会导致企业失去一些重要的客户，又或是失去一些合作的伙伴，导致供应链的衔接有问题，因此不能有更高的效率来完成后面的工作。 年度 存货周转率(次) 2008年末 3.63 2009年末 5.4 2010年末 6.9
存货周转率分别是3.63、5.4、6.9，存货周转率近几年逐年呈现递增的趋势，但总体还是挺不错的，表明该企业销售能力强，营运资金占用在存货的金额较少，流动性好，资金的利用效率高，其呈现递增的趋势，说明近几年销售在逐渐增长，不过相对而言还是有点低，造成存货积压，或许是企业在产品销售方面存在问题，企业应当采取积极的销售措 年度 总资产周转率（次） 2008年末 0.5 2009年末 0.6 2010年末 0.62
总资产周转率分别是0.5、0.6、0.62，该比率比较的低，企业利用其资产进行经营的效率较差，影响企业的盈利能力。因此企业应该采取措施提高销售收入或是处置资产，以提高总资 产利用率。
盈利能力分析 1、资产报酬率 年度 资产息税前利润率 资产利润率 资产净利率 2008年末 6.35% 3.53% 2.89% 2009年末 6.13% 3.58% 2.80% 2010年末 8.70% 6.24% 4.69%
由上表的数据显示，企业息税前利润率在2009年稍有下降，在2010年得回升，企业的资产利润率在2008——2009年呈上升趋势，在2010增长幅度较大，企业的资产净利率在2009年稍有下降，而在2010年回升。总体来说企业在2009年的资产获取能力有所下降，而在2010年内企业加强资产配置能力，加强经营管理，提高资产使用效率，提高持有资产的利润最大化，增强了企业的盈利能力。 2、股东权益报酬 年度 股东权益报酬率 2008年末 6.42% 2009年末 7.25% 2010年末 13.21% 公司的股东权益报酬率在这三年内的得到很大的上升， 2010的股东报酬率比2009年增长了差不多一倍，说明了股东投入同样的资本，获得的净利润越来越多，反映公司盈利能力强逐渐变强。
3、销售毛利率和销售净利率
年度 销售毛利率 销售净利率 2008年末 19.54% 4.90% 2009年末 18.14% 4.75% 2010年末 20.48% 7.55%
在2009年的销售毛利率、净利率有所下降，但在2010年得到大幅度上升。说明营业收入净额中营业成本所占比重越小，公司通过销售获取利润的能力较强。 4、成本费用净利率 年度 成本费用净利率 2008年末 5.43% 2009年末 5.16% 2010年末 8.56%
2008年和2009年的成本费用净利率大约处于5%，2010年就有一大飞跃，提升到8.56%。说明企业每获取一份利润，所付出的费用支出比往年少，这不仅反映公司盈利能力增强，而且对成本费用的管理与利用能力相应地得到提高，经营管理水平也有所有提升。
发展能力分析 1、销售增长 年度 2008年末 2009年末 2865.46363899 946.764667 49.344% 2010年末 3847.11745562 981.653817 34.258% 营业收入总额（百万元） 1918.69891301 营业收入增长额（百万 - 元） 销售增长率
- 销售增长率0.60.50.40.30.20.10200820092010
该指标反映的是该企业营业收入变化情况。2009年与2010年的销售增长率均大于零，表示该企业在2009年与2010年的营业收入在增加，但营业收入增长率逐渐减低，说明企业产品收入在本期增长速度降低，市场开拓和客户发展情况一般。
销售增长率
2、资产增长率 年度 资产总额（百万元） 2008 2009 2010 3897.01720691 5793.37316427 6586.70996994 1896.355958 48.6617% 793.336805 13.6938% 资产增长额（百万元） 资产增长率
资产增长率0.60.50.40.30.20.10200820092010
资产增长率是从企业资产规模扩张方面来衡量企业的发展能力的。2009年的资产增长率较高，说明企业在2009年资产规模增长的速度较快，但2010年的资产增长率相对于2009年的资产增长率有所下降，企业的竞争力有所下降。该企业的资产规模扩大并不是企业的增长能力的体现。企业总资产增长率高并不意味着企业的资产规模增长就一定适当，企业的增长率减低也不表示其发展能力差。 3、股权资本增长率 年度 股东权益总额（百万元） 2008年末 694.2790544 2009年末 998.6862919 304.4072375 43.8450% 2010年末 1116.076216 117.3899241 11.7544% 资产增长率股东权益增长额（百万元） 股权资本增长率
百度搜索“77cn”或“免费范文网”即可找到本站免费阅读全部范文。收藏本站方便下次阅读，免费范文网，提供经典小说综合文库江西万年青水泥股份有限公司投资价值分析在线全文阅读。
相关推荐：