长江证券-医药行业2011年投资策略(6)

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通胀总体上： 总体上：货币供应过量 影响：原材料、人工等上升， 影响：原材料、人工等上升，企业成本全面提高 产业政策调整：调结构， 产业政策调整：调结构，房地产等周期性板块的挤出效应 影响：资金涌入农产品等资源品领域，进一步推高药材价格， 影响：资金涌入农产品等资源品领域，进一步推高药材价格，中药企业或率先分化

医药制造业各板块经营情况比较(2010年 表2:医药制造业各板块经营情况比较(2010年1-8月)销售收入同比 增长(%) 增长 医药制造整体 化学制剂 中药饮片 中成药 生物制药 原料药资料来源：wind,长江证券研究部

销售成本同比 增长(%) 增长 25.62 21.31 37.31 29.14 32.26 20.66

销售费用同比 增长(%) 增长 21.87 24.14 51.9 16 22.1 19.96

财务费用同比 增长(%) 增长 -0.24 -13.42 23.99 10.37 10.32 0.26

管理费用同比 增长(%) 增长 24.05 24.96 38.9 23 21.5 22.29

25.

69 22.81 36.75 26.52 30.73 22.46

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