《项目融资》复习题(2)

8、无追索权项目融资是指贷款人对项目发起人无任何追索权，只能依靠项目所产生的收益_作为还本付息的唯一来源。

9、信托基金结构的缺点主要由以下两个方面：_税务结构灵活性差__、投资结构比较复杂____。

10、早期商业票据的发展和运用几乎都在__美国_______，发行者主要是___纺织品工厂、铁路、烟草公司_等非金融性企业。主要购买者__商业银行_______。60年代得到迅速发展，现在已扩展到__保险公司、非金融企业、银行信托部门、地方政府、养老基金等。

11、项目的经济可行性研究主要包括 _财务分析、经济分析和不确定分析。 12、贷款融资一般有三个渠道：_商业银行贷款__、_银团贷款_、_出口信贷及外国政府贷款和多边金融机构贷款__。 13、准股本资金的投入形式： _无担保贷款__、_零息债券__、_可转换债券__、 14、项目发起人是提出项目，取得经营项目所必要的许可和协议，将各当事人联系在一起的一些公司、实体和个人。主要包括两种： _股本提供者_、_无担保贷款的提供者__________。

15、商业贷款人(Commercial Lenders)主要是指为项目提供资金的商业银行。包括_安排行________、__代理行_____、_管理行___、_技术银行________、_保险银行__________。

三、名词解释

1、影子价格是指当社会经济处于某种最优状态时，能够反映社会劳动的消耗、资源稀缺程度和最终产品需求情况的价格。 2、ABS融资是指一目标项目所拥有的资产为基础，以该项目资产的未来收益为保证，通过在国际资本市场上发行高档债券来筹集资金的一种项目证券融资的方式

3、契约合资结构是项目发起人为实现共同目的根据合作协议结合在一起的一种投资结构。项目发起人是一种契约关系

4、信托基金结构在形式上与公司型结构类似，也是将信托基金划分为类似于公司股票的信托单位，通过发行信托单位来筹集资金。

5、项目融资是以项目资产、预期收益或权益作抵押取得的一种无追索权或有限追索权的融资或贷款。

6、商业票据是大公司为筹措资金，以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证。

4、杠杆租赁是指在融资租赁中，设备购置成本的小部分由出租人承担，大部分由银行等金融机构提供贷款补足的金融业务

7、财务可行性分析主要是对企业获利能力及发展前景的定量分析 8、“产品支付”法是在石油、天然汽和矿产品项目融资中被证明和接受的无追索权或有限追索权融资方法，它完全以产品和这部分产品销售受益的所有权作为担保品而不是采用转让或抵押方式进行融资。

9、股权式合资结构亦称有限公司型合资结构，是一个按照公司法成立的与投资者完全分离的独立法律实体。作为一个独立的法人，公司拥有一切项目资产和处

置资产的权利，公司股东既没有直接的法律权益，也没有直接的受益人权益。 10、项目公司是具体负责项目开发、建设和融资的单位

11、政府贷款指一国政府利用财政或国库资金向另一国政府提供的优惠性贷款，是工程项目融资的一个优良品种。 12、合伙制结构是至少两个或两个以上合伙人之间以获取利润为目的共同从事某项投资活动而建立起来的的一种法律关系。

13、PPP项目融资即公共部门与私人企业合作模式，是公共基础设施的一种项目融资模式。在该模式下，鼓励私人企业与政府进行合作 14、杠杆租赁是指在融资租赁中，设备购置成本的小部分由出租人承担，大部分由银行等金融机构提供贷款补足的金融业务

15、项目发起人是提出项目，取得经营项目所必要的许可和协议，将各当事人联系在一起的一些公司、实体和个人。 四、问答题

1、辛迪加银团贷款的优点 （1）、可能筹集到数额巨大的资金 （2）、借款货币的选择余地达 （3）、参与辛迪加银团的银行通常是国际上具有一定信誉和经验的银行，具有理解和参与复杂项目融资结构并承担其中的信用风险的能力。 （4）、借款、还款和提款方式比较灵活 （5）、贷款的使用方向没有任何限制 （6）、谈判手续相对简单，需要的时间较短 2、项目融资与公司融资的比较分析 （1）贷款对象不同。

在项目融资中，贷款的对象是项目公司；公司融资的贷款对象是项目发起人。从这个角度讲，项目融资比较看重借款人的未来，而公司融资比较看重借款人的过去。

（2）筹资渠道不同。

项目融资筹资渠道多元化，公司融资渠道比较单一，一般为商业银行贷款。 （3）追索性质不同。

项目融资的突出特点是融资的有限追索权和无追索权，而公司融资具有完全追索权。 （4）、还款来源不同

项目融资的还款来源是项目本身的收益与资产，而公司融资的还款来源是发起人的全部收益与资产。 （5）、担保结构不同

项目融资一般需要有结构严谨而复杂的担保体系，而公司融资只需单一的担保结构。

3、项目的股本资金来源主要有哪些？ （1）、项目发起人自有资金投入 （2）、通过募集设立股份有限公司的方式向社会公开募集股本金。 （3）、根据《公司法》在国内发行可转换债券筹集部分股本金。 （4）、通过国际金融市场发行中长期欧洲债券或商业票据为项目筹集部分股本金 4、PPP模式在我国的应用中，应注意的几个问题

第一，公共基础设施-直以来都是由政府财政支持投资建设，但其越来越不能满足日益发展的社会经济的需要；而日政府在公共基础设施建设中存在诸多如效率低下等弊病，因而政府在公共基础设施提供中的角色迫切需要改变。政府应由过

去在公共基础设施建设中的主导角色，变为与私人企业合作提供公共服务中的监督、指导以及合作者的角色。在这个过程中，政府应对公共基础设施建设的投融资体制进行改革，对管理制度进行创新，以便更好地发挥其监督、指导以及合作者的角色。

第二，PPP模式是国际上比较通行的建设公共基础设施的方式之一，尤其是在美国已经发展的较为成熟，但该模式在我国还没有起步。中国入世后，国外的一些大型企业必然会以PPP模式更多地参与

中国的基础设施建设。因而政府应该认真研究PPP模式及其在中国的应用前景，以国外的一些应用实例为基础，在我国的公共基础设施的建设中进行推广和规范。在这个过程中，政府应在国家政策上给予鼓励，支持PPP模式在中国的应用。

第三，在PPP模式下的项目融资中，参与的私人企业一般都是国际上大型的企业和财团。政府在与他们的谈判与合作中，所遵循的不仅有国内的法律和法规，同时也要遵循国际惯例。中国加入WTO后，会有越来越多的国际企业走进中国参与我国的基础设施的建设。在这一过程中，政府应该行动起来，在立法制度上有所突破，迅速完善我国的投资法律法规，使其适应这一形势的发展。第四，在公共基础设施的建设中，参与的私人企业不仅可以是国际大型的企业和财团，同样国内的一些有实力的企业也可以参与进来。他们应该抓住这个机遇，积极与政府合作，参与公共基础设施建设项目。

总而言之，PPP方式在我国有广阔的应用前景。通过PPP方式的推行，有利于加快我国公共基础设施的建设步伐。 5、出口信贷的有利之处 1）、在买方信贷协议签字后，在协议的有效期内利率固定，有利于成本核算，避免通货膨胀的消极影响。 （2）、利率水平较低 （3）、所得贷款可用于机械设备和技术购买，这正好符合工程项目融资的要求。 （4）、出口国竞争激烈，项目单位可以选择一个对己最有利的出口信贷方案 6、PPP融资方式产生的背景

随着政府财政在公共基础设施建设中地位的下降，私人企业在公共基础设施的建设中开始发挥越来越重要的作用。在公共基础设施的建设中，采取了多种多样的私人企业参与公共基础设施建设的方式，比如BOT方式。但是这些方式存在着诸多问题。

1、吸引私人企业参与公共基础设施建设的一个目的就是利用私人企业的资金、先进的技术和管理经验来更好地进行公共基础设施的建设，提供服务。但是，在现行的项目融资模式中这个目标没有完全达到。 2、参与投标的私人企业或私人企业的联合体在与项目所在国政府或者所属机构以及项目的投资者进行谈判时，磋商所需要的时间过长，参与各方花费的人力、物力都很大，准备工作很繁琐等也会导致投标的价格过高。 7、资产证券化趋势的原因 （1）、金融管制的放松和金融创新的发展 （2）、债务危机和银行坏账的出现

（3）、现代电讯及自动化技术的发展，为资产证券化创造了良好的条件 8、实际项目融资模式的基本原则 (1)有限追索的原则

（2）项目风险分担原则 （3）成本降低原则 （4）完全融资原则

（5）近期融资与远期融资相结合原则 （6）表外融资原则

（7）融资结构最优原则 9、BOT项目融资模式利弊分析

10、设计项目融资应遵循的原则 、争取适当条件下的有限追索融资

一 追索的形式和追索的程度，取决于贷款银行对一个项目的风险的评价以及项目融资结构的设计。包括例如：所处行业的风险系数、投资规模、投资结构、项目开发阶段、项目经济强度、市场安排以及项目投资者的组成、财务状况、生产技术管理、市场销售能力。 二、实现项目风险的合理分担

关键问题是如何在投资者、贷款银行以及其他与项目利益有关的第三方间有效地划分项目的风险。三、最大限度的降低融资成本 世界上多数国家都因为大型工程项目的投资大，建设周期长等问题而给予一些响应的鼓励政策以及对企业税务亏损的结转问题的优惠条件

（1）资料：北京某自来水公司已拥有A、B两个自来水厂，还将增建C厂。现有三种筹资方案：

筹资方案一：项目资金贷自建设银行，年利息率5.8%，贷款及未来收益计入自来水公司的资产负债表及损益表中。建成后可以用A、B、C三个厂的收益偿还贷款。如果项目失败，该公司将把原来的A、B两个自来水厂的收益作为赔偿的担保。

筹资方案二：项目资金贷自世界银行，年利息率6.3%，用于偿债的资金仅限于C厂建成后的水费和其他收入。贷款及未来收益不计入自来水公司的资产负债表及损益表中。如果项目失败，贷款方只能从清理新项目C厂的资产中收回贷款的补偿，不能从别的资金来源，包括A, B两个自来水厂的收入索取补偿。 筹资方案三：项目资金贷自世界银行，年利息率6.3%，用于偿债的资金仅限于C厂建成后的水费和其他收入。贷款及未来收益不计入自来水公司的资产负债表及损益表中。如果项目不能按时建成，由政府指定的担保部门担保。 （2）问题：分析上述三种筹资方案的特点及其优缺点。 方案一：

优点：利息率较低，本土银行贷款，条件比较宽松，灵活，可以协商。 缺点：风险较高，如果项目不成功，将影响到A、B两个自来水厂的收益。

方案二：

优点：项目失败的损失限制在C厂的投资范围内，不波及A厂和C厂的收益。

缺点：世界银行贷款利率较高，对贷款的使用范围可能有限制。

方案三：

优点：项目失败的风险由政府承担。

缺点：贷款利率较高，贷款使用范围受限，受政府监管较多。

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