浅谈企业偿债能力分析研究 - 毕业论文(2)

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1 绪论

1.1题目背景

随着全球经济一体化和现代信用经济的发展，举债经营已成为现代企业重要的融资手段和策略。适度的负债经营，会使企业更加注重合理运用资金，提高资金使用效果，创造更多的经济效益。

长期以来，我国在市场经济条件下正确运用负债经营，必然会在加速资金周转中提高自有资金利润率，从而节约自有资金量。每个企业都要有足额的资金以用干原材料储备、在产品、产成品等各种存货的占用上，因而形成大量的资金积压，以致整个社会资金不能达到物尽其用，国民经济不能以应有的速度发展。随着我国经济的深入发展，负债经营已为越来越多的企业重视和运用。它不但可以大大减少企业自有资金的需要量，同时还能促进国民经济的物资流转和资金融通，为企业从时间的间隙中汲取资金运用效益提供了有利条件。

事实证明,正确的负债经营能够在发展生产和扩大流通中起到重要的财务杠杆作用，甚至成为企业在竞争中求得生存和发展的重要途径。但与此同时，债务也会给企业带来潜在的财务风险，甚或破产的风险。若在投资之前对企业偿债能力进行分析，将是企业预测风险、保护企业利益的一种有效方法。

1.2研究意义

在市场经济条件下，企业的生产经营有着极大地不确定性，财务状况的好坏和偿债能力的强弱直接影响着企业的生存，因此，偿债能力是企业的首要问题。首先，这是企业开展生产经营活动的前提条件，能否及时足额地偿付短期债务，直接关系到企业的经营得失以及生产经营活动的正常进行；其次，它是维护长期偿债能力的基础,企业的长期偿债能力主要取决于长期债务所形成的固定资产效能的发挥，而固定资产效能的发挥总是直接或间接受制于流动资产的质与量,直接受制于企业的盈利水平，而企业的盈利水平又受到短期偿债能力的制约；再次，它是提高企业盈利能力的重要途径和条件,企业偿债能力并非越高越好，过高与过低都会直接或间接地影响企业的盈利水平。

偿债能力是实现企业财务目标的保障,营运能力是实现企业财务目标的基础，盈利能力和发展能力则是偿债能力和营运能力共同作用的结果，同时对偿债

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能力和营运能力的增强起推动作用。偿债能力的分析对企业偿债能力做出合理的评判和应用，对企业自身的定位，财务决策的选择有着重要的意义。

1.3国内外研究状况

1.3.1国内研究状况

在短期偿债能力指标方面，“流动比率为2，速动比率为1”，得到了不少文献的认可，如徐国祥(2008)、王富强和马燕(2009)等。但对这一标准,也有不少学者表达了不同的意见。

朱学义(2009)认为二比一原则是一种债权人的清算观点，是将流动资产以50%的“处理价”来衡量偿债,没有以“继续经营厂商的观点予以分析”。

刘秀琴(2008)研究显示2004~2007三年间具有代表性的流动比率平均值为1.93，80%的公司流动比率分布于0.8~2.6之间。另外,表示不同意见的文献都提到了在对流动比率等进行分析时，必须结合实际情况进行横向或纵向比较的建议。

在长期偿债能力标准方面，于立(2010)认为经营者或企业若有高超的经营水平和其他必要条件，资产负债率完全可以高些。

吕长江和韩慧博(2009)认为高负债可看作企业走向经营失败的参考指标。这两篇文献对资产负债率标准的判断几乎是完全相反的。

陆正飞与高强(2010)对公司资本结构状况进行调查发现约70%的企业认为“合理”的资本结构应该位于40%~60%之间。在资产负债率的行业差距方面，陆正飞(2009)研究发现上市公司不同行业的负债率存在明显差异。上述文献显示，资产负债率通用标准在国内学术界并没有形成统一的认识。

常荣华(2008)、王富强和马燕(2009)均认为已获利息倍数应大于1，且越大越好。但也需要结合现金流量等进行正确判断。虽然越来越多的学者和企业管理者认识到现金流的重要性，但我们很少发现研究现金流动负债比和现金债务总额比通用标准的文献。 1.3.2国外研究状况

国外关于资本结构影响因素实证研究的文献相当多，如Titman和Weasels(2008)认为可能影响资本结构的企业特征方面的因素主要有:获利能力(Prof-inability),两者之间存在负相关关系；公司规模(Size),两者之间存在负相关关系；资产担保价值(Collateral Value of Assets) ,两者之间存在正相关

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关系；成长性(Growth)，两者之间存在正相关关系；非负债税盾(No Debt Tax Shields)，两者之间存在负相关关系；变异性(Volatility),两者之间存在负相关关系。

此外，Hereto(2009)、Chenab(2008)、Rajang和Zing-gales(2010)、Booth(2009)等通过实证研究得出公司资本结构与其业绩负相关的结论。而Boyle和Eck-hold(2010)、Cornella等(2009)、Jordan等(2008)和Frank and Royal(2010)则通过实证研究得出公司业绩与其资本结构正相关的结论。

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西京学院本科毕业论文 2 偿债能力概述

本文以某企业近些年的数据为例，对短期偿债能力和长期偿债能力进行了分析论述。（注：数据来源于上海证券交易所）

2.1企业偿债能力的指标及简介

企业的偿债能力是指企业对到期债务的偿还、变现、信用评估及应变风险的能力。偿债能力的强弱，体现了企业的财务状况，是企业发展状况的重要反映指标。企业偿债能力分析的内容受企业负债的内容和偿债所需资产内容的制约。企业的偿债能力分析包括企业的短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。

短期偿债能力是指企业偿还流动负债的能力，或者说是指企业在短期债务到期时可以变现为现金用于偿还流动负债的能力。短期偿债能力的高低对企业的生产经营活动和财务状况有重要影响，一个企业虽然拥有良好的营运能力和较强的盈利能力，但一旦短期偿债能力不强，就会因为资金周转困难影响正常的生产经营，降低企业的盈利能力，严重时会出现财务危机。长期偿债能力是指企业偿还本身所欠长期负债的能力，或者说是在企业长期负债到期时，企业盈利或资产可用于偿还长期负债的能力。企业利用借入资金开展生产经营活动，一方面可以促进企业生产的快速发展，另一方面也会加大企业的资金成本和财务风险。

2.2企业偿债能力的意义

企业偿债能力分析有利于企业经营者进行正确的经营决策。企业经营者要保证企业经营目标的实现，必须保证企业生产经营各环节的畅通或顺利进行，而企业各环节畅通的关键在于企业的资金循环与周转。因此，企业偿债能力分析，对于企业生产经营者及时发现在经营过程中存在的问题，并采取相应措施加以解决，保证企业生产经营顺利进行有着十分重要的作用。

企业偿债能力分析有利于正确评价企业的状况。企业偿债能力是企业经营状况和财务状况的综合反映。企业偿债能力分析，可以说明企业财务状况及其变动情况。这对于正确评价企业偿债能力，说明财务状况变动的原因，找出企业经营中取得的成绩和存在的问题，提出正确的解决措施是十分有益的。

短期偿债能力对企业的意义，企业必须十分重视短期偿债能力的分析和研究。了解影响短期偿债能力的因素，对于分析企业短期偿债能力的变动情况、变

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西京学院本科毕业论文 动原因以及促进企业短期偿债能力的提高是十分有用的。

长期偿债能力对企业的意义，是从企业债权人、投资者、经营者和与企业有关联的各方面等都十分关注的重要问题。站在不同的角度，其意义也有所区别。

(1)从企业投资者的角度看

企业的投资者包括企业的所有者和潜在投资者，投资者通过长期偿债能力分析，可以判断其投资的安全性及盈利性，因为投资的安全性与企业的偿债能力密切相关。通常，企业的偿债能力越强，投资者的安全性越高。在这种情况下，企业不需要通过变卖财产偿还债务。另外，投资的盈利性与企业的长期偿债能力密切相关。在投资收益率大于借人资金的资金成本率时，企业适度负债，不仅可以降低财务风险，还可以利用财务杠杆的作用，增加盈利。盈利能力是投资者资本保值增值的关键。

(2)从企业债权人的角度看

企业的债权人包括向企业提供贷款的银行、其他金融机构以及购买企业债券的单位和个人。债权人更会从他们的切身利益出发来研究企业的偿债能力，只有企业有较强的偿债能力，才能使他们的债权及时收回，并能按期取得利息。由于债权人的收益是固定的，他们更加关注企业债权的安全性。实际工作中，债权人的安全程度与企业长期偿债能力密切相关。企业偿债能力越强，债权人的安全程度也就越高。

(3)从企业经营者的角度看

企业经营者主要是指企业经理及其他高级管理人员。他们进行财务分析的目的是综合的、全面的。他们既关心企，业的盈利，也关心企业的风险，与其他主体最为不同的是，他们特别需要关心盈利、风险产生的原因和过程。因为只有通过原因和过程的分析，才能及时发现融资活动中存在的问题和不足，并采取有效措施解决这些问题。

2.3短期偿债能力分析

目前，对企业短期偿债能力分析指标的选取，主要采用流动资产与流动负债对比的指标，一般包括存量指标和流量指标。存量指标是指依据资产负债表反映的指标数据，包括营运资本、流动比率、速动比率和现金比率等；流量指标是指涉及资产负债表之外的数据，如现金流动负债比率等。

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