财务管理学人大第五版(4)

出版：人民大学出版社 《财务管理学》第五版 主编：荆新 王化成 刘俊彦

公司资本成本率的测算：KW = KB×(B/V)(1–T) + KS(S/V) 另 资产定价模型：KS = RF + β(RM–RF) 公司最佳资本结构的确定：KS ；S ，V ，KS

第七章 投资决策原理 7.2 投资现金流量的分析。 （1）投资现金流量的构成

初始现金流量；营业现金流量；终结现金流量。 （2）现金流量的的计算

a.初始：逐项测算法；单位生产能力估算法；装置能力指数法 b.全部现金流量的计算

（3）投资决策中使用现金流量的原因

有利于科学地考虑资金的时间价值因素，使投资决策更符合客观实际情况

7.3 折现现金流量方法 （1）净现值

a.公式：NPV=[NCF1÷(1+K)1+NCF2÷(1+K)2+...+NCFn÷(1+K)n]-C 即：NPV=∑NCFt÷(1+r)t-C

b.步骤：每年营业净现金流量；未来现金流量的总现值；计算净现值。 c.决策规则：正者采纳

d.优缺点：优—考虑货币时间价值；不反映实际报酬率。 （2）内含报酬率

a.公式：[NCF1÷(1+r)1+NCF2÷(1+r)2+...+NCFn÷(1+r)n]-C=0 即：∑NCFt÷(1+r)t-C=0

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a.计算步骤：NCF相等——年金现值系数；邻近折现率；插值法计算；NCF不相等——预估折现率，计算净现值，接近于零；插值法。

b.决策规则：内含报酬率大于或等于公司资本成本或必要报酬率，采用。 （3）获利指数

a.公式：PI=[NCF1÷(1+K)1+NCF2÷(1+K)2+...+NCFn÷(1+K)n] ÷C b.计算步骤： c.决策规则： d.获利指数的优缺点： 第八章 投资决策务实 8.2 项目投资决策 （1）固定资产更新决策 （2）资本限额决策 （3）投资时机选择决策 （4）投资期选择决策

第九章 短期资产管理 9.1 运营资本管理 （1）运营资本的概念

广义上指总营运资本，就是生产活动中的短期资产。狭义上指净营运资本，就短期资产减去短期负债的差额。多数指后者。

9.2 短期资产管理 （2）短期资产的持有政策

宽松的，适中的，紧缩的

（3）短期资产政策对公司风险和收益的影响

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9.3 现金管理

（1）现金管理的动机与内容

a.概念：（流动性与收益性之间做选择） b.持有动机：交易、补偿、谨慎、投资。

d.内容：编制现金收支计划，进行现金日常控制，企业收支数量，确定最佳现金余额，短缺或富余时策略。 （3）现金持有量决策 a.成本分析法：

--机会成本：现金持有量*有价证券利率 --短缺成本 --总成本 b.存货模型 --持有成本 --转换成本

--总成本TC = （N/2）i +（T/N）b

b转换成本，T特定时间内的现金需求总额，N理想的现金转换金额，I有价证券利息率。

--最佳现金余额N = 二次根号（2Tb/i） c.米勒—欧尔现金管理模型 --基于不确定性的现金管理模型

--假定：无法确定预知每日的现金收支状况，现金流量服从正态分布，现金流量和有价证券之间能够自由兑换。

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--假设：现金余额在上限（U）和下限（L）之间随机波动。上限时适当投资有价证券，降低现金实际持有水平；下限时，出售部分有价证券补充现金。 --最佳Z* = L+ 三次根号（3bσ2 /4r）

--L现金下线，b交易成本，σ每日现金余额的标准差，r有价证券的日收益率。 --上限公式：

U = L+3*三次根号（3bσ2 /4r） 9.5 应收账款管理

（1）应收帐款的功能、成本与管理目标 b.成本 --机会成本

--管理成本：调查顾客信用情况的费用，收集各种信息的费用，账簿的记录费用，收账费用，其他费用。 c.目标：

--发挥应收账款强化竞争，扩大销售的功能。

--尽可能降低应收帐款投资的机会成本、坏账损失和管理成本。 （2）应收账款政策的制定

信用标准；信用条件；收账政策；综合信用政策。 （3）应收账款的日常控制 a.企业信用调查 b.企业信用评估 c.监控应收账款 d.催收拖欠账款

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--信件，电话，个人拜访，收款机构，诉讼程序。 9.6 存货规划及控制

（1）存货的概念、功能与成本 b.功能

--必要原材料和在产品，保证生存正常进行； --必要产成品，有利于销售；

--适当储存原材料和产成品，有利于组织均衡生产，降低产品成本； 留有各种存货的保险储备，防止意外事件造成的损失。 c..成本

--采购成本；订购成本；储存成本包括仓储、搬运、保险、占用资金支付的利息。 （2）存货规划：

--应该订多少，何时订货？ a.经济批量

--储存成本和订货成本总和最低

--基本模型：假设—能够及时补充存货；所订购的存货能够一次到位，不需陆续入库；没有缺货成本；没有固定订货成本和固定储存成本；需求量稳定且能够准确预测；存货供应稳定且单价不变；企业现金充足，不会因为现金短缺而影响进货。

--A全年需求，Q每批订货量，F每批订货成本,C每件存货的年储存成本。 --订货批数A/Q --平均库存量Q/2 --订货成本F*A/Q

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