财务比率分析在企业管理中的运用-论文(2)

于对未来的状况和经营业绩进行最佳预测。”

理论界对财务比率分析未来发展进行了种种预测，解决了部分传统财务报告的缺陷和不足，对财务比率分析的发展具有重要意义，但因其片面性和局限性，无法从根本上决解传统财务会计报告存在和面临的问题。

尽管财务报告中存在着种种缺陷，在当今全球的快速推动下，以财务报告为基础的财务比率分析的评价体系还是得到了相当程度的进步，21世纪财务比率分析的评价体系创新主要是两个方面：一是进一步拓展传统财务分析指标体系；二是对知识等无形资产的财务评价的比重增加。

以上是目前国外关于财务报告以及财务比率分析体系的发展和研究现状的概要总结。目前财务比率分析评价体系尚处于研究发展之中，所以我们还不能说这个体系已经相当完善。因为还不断出现财务管理的新问题新需求，正在不断检验、修正和完善财务比率分析评价体系以及方法。

1.2 选题目的及意义

随着我国社会主义市场经济的不断的发展和完善，财务比率分析被广泛的应用，在财务分析中有非常重要的意义。（1）运用财务比率分析能够将资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表有机的联系起来；（2）运用财务比率分析能够更好的体现企业的财务状况、经营成果以及现金流量情况，有效的财务比率还能将财务报表数据与企业的基本经营因素尽可能地联系起来。（3）财务比率分析能够满足不同主体出于不同的利益考虑而对财务信息提出不同的要求。（4）运用财务比率分析能够消除规模带来的影响，用来比较不同企业的经营情况，从而有助于投资者和债权人作出正确的决策。

财务报表比率分析的意义在于财务报表能够全面反映企业的经营成果、财务状况和现金流量情况,但是从财务报表上还是不能直接和全面的反应企业的财务状况,特别是不能体现企业经营成本的高低,只有将企业的财务指标与有关的数据进行对比才能说明企业的财务状况所面临的问题，财务比率可以评价某项投资在各年度的收益变化，也可以在某一时点比较相同行业的不同企业。因为不断出现财务管理的新问题新需求，所以不断检验、修正和完善财务比率分析评价体系和方法。

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2 财务比率分析在企业管理中的应用及其存在的问题

2.1 财务比率分析在企业管理中的应用

2.1.1常用财务比率指标

财务比率的重点就是财务比率指标，各指标根据反应的内容可以分为：盈利能力指标 、营运能力指标、偿债能力指标、增长能力指标，这四个大范围，具体详情见表格1。

表格 1 企业绩效评价指标 财务绩效定量评价指标 评价指标类别 基本指标 净资产收益率=净利润/平均净资产 一、盈利能力状况 总资产报酬率=净利润/平均资产总额 总资产周转率=销售收入/平均资产总额 二、资产质量状况 应收账款周转率=销售收入/应收账款 资产负债率=负债总额/资产三、债务风险状况 总额 已获利息倍数=息税前利润总额/利息支出=(净利润+利息费用+所得税费用)/利息费用 销售增长率=本年销售增长额/上年销售额 四、经营增长状况 资本保值增值率=年末所有者权益/年初所有者权益 销售利润增长率=本年营业利润/上年营业利润总额 总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额 速动比率=速动资产/流动负债 现金比率=现金/流动负债 流动比率=流动资产/流动负债 修正指标 营业利润率=营业总额 / 营业收入 资本收益率=净利润/实收资本 流动资产周转率＝销售收入/流动资产 资产现金回收率=经营活动现金净流量/期末资产总额 2.1.2 财务比率分析在万科集团中的运用 3

财务比率分析是分析企业财务状况最常见的方法之一，下面我就简单分析一下万科集团的财务状况：

A 净资产收益率（ROE）

表格2 万科与同行几大公司净资产收益率比较

时间 公司 万科 招商地产 金地集团 陆家嘴

2007 0.22 0.20 0.17 0.10 2008 0.13 0.11 0.09 0.11 2009 0.15 0.11 0.15 0.13 首先，将万科2007—2009年公司净资产收益率与同行业的几大公司进行横向比较，然后在对比其中反映出万科公司的单位股东资本获取的净收益情况，进而对万科股东投资的保值和增值能力进行分析。

图1 万科净利润与平均净资产变动 单位：万元

从表格2和图1中可以看出，万科在2007—2009年净资产收益率较各大同行业竞争对手来说一直保有着较明显的优势，在同行业中保持着领头羊的地位。虽然2008年净资产收益率出现了巨大滑坡，但同行业各大公司也出现了滑坡，究其原因主要是2008年市场遭遇美国“次贷危机”引发的金融危机带来的冲击以及政府宏观调控、房贷新政策和市场化手段的运用等种种原因导致了房产行业各公司当年的经营业绩出现了普遍下滑。万科于2008年的公司净利润13%的负增长也是首次重大影响，并可以认为这并非仅是由于自身经营不善导致的业绩下滑，而2009年公司净资产收益率13.3%的增幅也再次证明这一观点，同时也反映了万科集团强大的生命力。

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2008年9月万科集团发行59亿元公司债券，使得资金实力得到进一步的增强；2009年对经营和管控体系也做了重大调整，公司将重点关注每股收益的增长和可持续性，并不只单纯追求规模第一或者是最赚钱的企业。股权融资措施和公司目标的转变等一系列应对措施，使万科集团在2009年中业绩重新抬头，净利润和净资产分别有38%和17%的增长，从而使得净资产收益率也有了15%的收益，且依然稳坐房地产头一把交椅。 B 每股收益（EPS）

每股收益反映的是普通股的获利水平，综合反映了企业的获利能力。从图2中不难看出，虽然四家房地产开发大公司的每股收益变动趋势变化基本一致，但万科每股收益相比招商地产、金地集团和陆家嘴来说并不是很高。

在2009年9月，面对担心市场前景的万科集团股东，万科董事会主席王石表示，集团暂无A股再融资计划，总经理郁亮则首次提出，万科今年将把每股收益作为集团成长的首要指标，将尽全力做好公司业

15.0010.005.002007年2008年2009年万科4.262.903.40招商地产9.358.659.48金地集团10.065.546.04陆家嘴4.404.505.09图2 万科与同行业几大公司每股收益比较万科招商地产金地集团陆家嘴0.00绩以提高公司股价的表现。由此可看出，万科的高层极其重视每股收益的增长和可持续性。与净利润相比，每股收益更具科学，这是因为上市公司可以通过增发、配发股票等方式筹集大量资金，导致净利润增长一些，但由于股本的增加，每股收益就有可能下降，用每股收益作为考核指标可以有效地避免这种情况的发生。由此可以作出推断，万科集团会因这

次策略的改变，每股收益将会有着一定速度的增长，公司的综合盈利能力也将进一步提高。

2.2 财务比率分析在企业管理应用中存在的问题 2.2.1 会计报表的局限性

A. 报表信息不能表述全部的财务信息

众所周知，只有可以用货币计量的财务运动才能体现在财务报表上。而实际上，企业有许多财务运动并未在报表上体现。也就是说有一些隐性的资产或负债并没有在财务报表中得到体现。因此可以说，报表所反映的仅仅是经济活动的一部分。所以投资者要特别考虑这方面的信息。

隐性的资产有：人力资源、品牌资产、管理者才能等等。更要特别提到的是人力资源，新经济时代的到来将世界的经济发展模式从自然资源、经济资源、资本资源的竞争演变到了人力资源的竞争，人力资源逐渐成为了现今社会的的第一资源，与物资资本的竞争不同，人力资源转化为物资资本不是一蹴而就的，但其对企业的影响和贡献是深远的。特别是在信息产业和高科技企业中，拥有良好的人力资源的企业对企业的贡献远大于有形资产。

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人力资源会计已经成为会计学的一个崭新分支，人力资源会计向投资者和债权人提供正确的投资和信贷信息。传统的会计报表并不向投资者和债权人提供企业人力资源的情况，以及对企业财务状况的影响。在传统会计中损益表将人力资源的投资成本划为本期费用，而未将其资本化列为资产，且未在使用期限内按期摊销，从而低估和扭曲了企业的本期收益。传统会计在资产负债表中企业资产总额中并未包括人力资源，从而歪曲和低估了企业实际拥有资产总额和企业的未来盈利能力。当今社会，投资者和债权人更加关心企业员工的构成和素质，特别是企业的高层、技术队伍和管理队伍的知识技术创新能力等人力资源方面的信息。人力资源会计提供的会计信息能够使投资者和债权人更确切地分析企业人力资源和物质资源的投资比例和投资效果，能够更为真实地反映出企业总资产中人力资产和物质资产的比例。但根据现行的《企业会计准则》，财务报表却无法反映这类对企业有着至关重要的资源，报表的使用人也无法通过对报表的分析来了解企业的人力资源情况

B. 会计稳健性原则导致的局限性

受会计稳健性原则的制约，有些项目可能被低估或高估。因此，财务报表数据对未来决策的作用仍然在很大程度上的限制。稳健性原则是指当资产的账面价值低于其市场公允价值时，会计人员就要采用历史成本来计量资产；当资产的账面价值高于其市场公允价值时，会计人员就要采用公允价值来计量资产。也就是说，当企业遇到了好消息，比如说正在使用的机器设备的公允价值增高，这对企业来说是个好消息，企业资产增加了，但是企业因稳健性原则不能确认为利润，也不能相应的提高该使用设备的账面价值。反之，如果正在使用的机器设备的市场公允价值降低并低于账面价值，企业固定资产因而减少，这时会计准则规定企业要马上在当期确认这部分损失，同时相应减少该设备的账面价值。

因此，从利润表来讲，稳健性原则会导致企业提早确认成本、费用、资产减值，而相应地推迟确认收入、利润以及企业资产升值。从资产负债表来讲，稳健性原则会导致净资产被相应低估。稳健性原则同样还影响了企业的资产评估。例如，存货、长期固定资产等等。

C. 报表的真实性问题导致的局限性

在企业对外公布其财务报表之前，信息提供者往往对信息使用者“量人而行”因其偏好进行仔细分析、研究和筛选并尽量满足信息使用者对企业财务状况的期望，这样就难免会形成“您想看什么，我尽力提供什么”的问题。比如，企业负债率很多的情况下，如果继续增加企业负债就会降低企业的信用等级，将会导致企业的借贷的成本升高，这个时候，企业就不得不人为的进行隐瞒负债情况。财务报表人为操纵现象主要包括费用操纵、收入操纵和“洗大澡”。美国安然公司和世通公司就是典型的人为操纵案例。因此，这种人为的信息操纵使得信息使用者所看到的财务信息与企业实际情况大相径庭，从而会影响信息使用者做出正确的决策。

D. 财务报表数据提供的滞后性导致的局限性

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