华峰测控（688200）:事项点评报告：业绩高速增长，SoC、大功率器

华峰测控（688200）:事项点评报告：业绩高速增长，SoC、大功率器件测试机前景可期

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证券研究报告|机械设备

业绩高速增长，SoC 、大功率器件测试机前景可期

增持（维持）

——华峰测控（688200）事项点评报告

日期：2021年01月13日

事件:

华峰测控近日发布2020年年度业绩预增公告，预计2020年实现归母净利润1.8亿元-2.1亿元，同比增长76.5%-105.9%；预计2020年实现扣非后归母净利润1.27亿元-1.52亿元，同比增长25.0%-49.6%。

投资要点:

? 公司订单饱满，产能瓶颈突破：在国内半导体市场需求旺盛的大环境

下，公司订单量大幅增加，截至2020年Q3公司订单的交付期已经排到了2021年一季度。产能方面，目前公司的原地扩产计划已经完成，产能从60台/月提升至120台/月，另外公司天津生产基地有望在2021年上半年投产，解决公司产能瓶颈问题。2021年随着下游制造、封测产能持续紧张，半导体设备市场需求有望保持旺盛，叠加公司突破产能瓶颈，公司业绩有望继续高速增长。 ? 第三代半导体测试机前景广阔：随着技术的不断突破，第三代半导体

器件在快充、5G 基站、新能源汽车、特高压、数据中心等领域的应用前景广阔。根据Yole 预测，2025年SiC 功率器件市场规模将超30亿美元、GaN 功率器件市场规模将超7亿美元。华峰测控在第三代化合物半导体，尤其是GaN 领域布局较早，在第三代宽禁带半导体功率模块方面取得了认证、量产，解决了多个GaN 晶圆级测试的业界难题。2020年公司第三代半导体订单显著增长，未来随着第三代半导体应用市场不断扩展，公司发展空间值得期待。 ? SoC 测试机打破成长天花板：目前公司SoC 测试基于STS 8300平台完

成，已经完成了内部验证和客户验证阶段，进入正式市场销售阶段，已经实现订单和装机。目前8300平台还有多个模块的研制工作在进行，系统性能需要进一步提升，新设备推出初期订单和装机速度并不会很快，短期内对公司的业绩提升有限。我们预计随着新增产能的落地，公司的SoC 测试机将在2021年开始快速放量，为公司打开长期增长的新空间。 ? 盈利预测与投资建议：我们预计公司2020、2021、2022年归母净利润

分别为1.97亿元、2.99亿元、3.87亿元，维持公司的“增持”评级。 ? 风险因素：细分领域市场拓展不及预期风险、新产品研发推广不及预期风险、募投项目产能消化风险、半导体行业景气度下滑风险等。

2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入(亿元) 255 390 653 883 增长比率(%) 16.4% 53.2% 67.4% 35.2% 净利润(亿元) 102 197 299 387 增长比率(%) 12.4% 92.9% 51.9% 29.6% 每股收益(元) 1.67 3.22 4.88 6.33 市盈率(倍)

237.9

123.4

81.2

62.6

数据来源：WIND ，万联证券研究所

基础数据

行业 机械设备

公司网址

大股东/持股 天津芯华投资控股有

限公司/29.79%

实际控制人/持股 总股本（百万股） 61.19 流通A 股（百万股） 13.94 收盘价（元） 396.60 总市值（亿元） 242.66 流通A 股市值（亿元）

55.27

个股相对沪深300指数表现

数据来源：WIND ，万联证券研究所 数据截止日期： 2021年01月12日

分析师:

江维

执业证书编号： S0270520090001 电话：

010-******** 邮箱：

jiangwei@

研究助理: 卢大炜

电话： 021-******** 邮箱：

ludw@

-45%

-29%-14%2%18%33%华峰测控

沪深300

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