期货投资计划书(3)

时饲用小麦使用量飞速增长，导致国内小麦库存量快速下降，若其库存量继续大幅下降，小麦可能被国家限制用于饲料消费，则玉米需求量仍会大幅上升。

多重利多支撑玉米继续上涨

无论是产量、余粮的不足，还是深加工玉米消费量继续增加的前景，或者是未来饲料消费的回暖，都有利于玉米价格继续上涨，玉米结构性牛市即将到来。 但短期仍有两大利空因素需要注意：

一是欧洲危机的蔓延不利于整体大宗商品市场，若系统性风险持续，则玉米也无法独善其身。

二是美国农业部最新公布的5月谷物供需报告显示，当前年度美国玉米库存8.51亿蒲式耳，较上月上调0.5亿蒲式耳，而市场原先预期下调当前年度玉米库存；预计下年度期末库存为18.81亿蒲式耳，高于市场原先预期的17.04亿蒲式耳。供应增加直接利空玉米走势。 实际上，2011/12年度尽管美国和阿根廷因天气影响玉米产量，分别同比下降1%和8%至3.14亿吨和2150万吨，但2011/12年度中国玉米产量创新高，同比增长8%至1.92亿吨，巴西因冬玉米面积增加预计同比增长8%至6200万吨，使得全球玉米产量同比增长4%至8.65亿吨。

因此，USDA5月供需报告预计下年度美国玉米库存提高，短期刺激内外盘玉米价格下跌，但由于本年度美国和中国玉米供需偏紧，在本年度的后续三个月内玉米上市量有限，下一年度天气仍是最大不确定因素。长期偏多，但数据超预期，玉米短期承压下调。 美玉米进入振荡区间，目前到港价格与深圳港口价差已达100元以上，即使有进口配额限制，短期内依然会拖累大连玉米价格。考虑以上因素，短期内连玉米主力1209合约将围绕2400点弱势振荡，但下跌幅度有限，若跌至2200点，则坚定做多并持有。

技术分析

2012年5月23日周四

玉米期货走势分析：

大连玉米期货5月23日震荡调整，主力1209合约收2428元/吨，涨1元。美国玉米作物播种积极，给外盘市场带来压力。国内供需偏紧的格局，但由于下游饲料消费不振，销售供应将增加，猪粮比处于盈亏平衡之下，令期价上下两难。

中国国家质量监督检验检疫总局决定允许从阿根廷进口玉米，此举为两国玉米贸易活动铺平道路，同时也给中国主要的进口玉米供应国美国带来竞争。分析师们称，此举将给美国玉米出口带来竞争，目前中国的玉米进口几乎全部来自美国。海关数据显示，中国去年进口玉米175万吨，其中97%来自美国。

国内方面，国内玉米销区方面，南方沿海、沿江港口到货集中，库存压力较大。广州港近期货船纷纷到岸，玉米库存已超过55万吨，为近一年来的最高水平，库存压力使当地玉米价格陷入低迷。导致贸易商观望心态较强，不利于玉米价格的上涨。

现货方面，山东德州当地深加工企业最新收购标准品玉米价格在2350元/吨左右，此价格较节前持平，目前维持稳定。漳州港港口水分15%以内东北产集装箱优质玉米主流成交价为2500-2520元/吨，散粮玉米价格在2480-2500元/吨。安徽宿州灵璧当地贸易商出售玉米最新车板价格在2340元/吨左右，水分15%以内，净粮，折算标准品玉米价格在2360元/吨左右，此价格近期高位稳定。

从技术方面来看：日K线方面已经完全走空，趋势向下。从周K线上来看玉米在突破前期高点2490元之后，上行乏力，回调到2490元下方，说明此压力位有较强压力。

综合来看。玉米目前走势偏空。

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