五、币值低估的影响 初始为均衡。中央银行意外地永久性贬值(E提高) (套购)导致本国价格上涨，进而名义货币需求大于货 币供给，抛售外国债券，这样产生本币升值压力。央行 干预：抛售本币、回收外币。这相当于货币扩张，使实 际余额恢复初始水平。 结果：(1)币值低估导致(出口增加)本国价格 提高。 (2)央行外汇储备增加，私人部门为了保 持实际余额不变付出了代价即外国债券持有减少。因 此，贬值类似于增税。
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