森马服饰财务分析(3)

9080706050403020100流动资产非流动资产2011年83.2116.792012年73.3926.612013年72.4327.57 图3-1资产百分比趋势分析

流动资产方面：从表3-1中可以看出森马服饰的流动资产在资产结构中占据

了很大一部分，其中2011年所占比例为总资产的83.21%、2012年为73.39%、2013年为72.43%，三年平均值76.34%，流动资产占比仍处于高位。由图3-1可知流动资产占比在2011年-2013年为下降趋势，但依旧保持在70%左右。流动性高虽然有利于提高公司资产流动性，但也说明森马服饰的资金可能太多的滞留在速动资产上，使企业资金使用效率不高。

非流动资产方面：从表3-1中可以看出，森马服饰的非流动资产在资产结构中所占比例没有超过30%，2011年为16.79%、2012年为26.61%、2013为27.57%，三年平均值为23.66%.由图3-1可知，非流动资产所占比例处于上升趋势，其原因在于森马服饰2012年加持长期股权投资1,000.00万元，2013年长期股权投资份额保持不变。森马服饰2011年-2013年之间固定资产所占比率相对增加，所占比例趋势为递增状态。特别是投资性房地产投资的增加构成了总资产的增长，并保持稳定的增长速度。从这个变化中可以看出公司的流动资产在一定程度上转为固定资产。森马服饰在2011年-2013年三年之间对无形资产的投入增加了6,097.41万元。其原因在于森马服饰加强对ERP系统等无形资产的培育和自主创新技术研发。

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3.2.2 负债分析

森马服饰流动负债变动情况如下表所示：

表3-2 森马服饰流动负债变动情况

2011年 金额/万元 流动负债 负债合计

126,533.81 126,533.81 2012年 负 债 构 成 91.39% 8.61% 100% 2013年 金额/万元 负 债 构 成 11.86% 负 债 金额/万元 构 成 100% 0 100% 129,946.00 12,322.50 142,269.00 平均值 93.18% 6.82% 100% 143,713.00 88.14% 19,334.60 163,048.00 100% 非流动负债 -- 10080604020 0 2011100流动负债 0非流动负载 201291.398.61201388.1411.86 图 3-2负债构成趋势图

流动负债：由表3-2可知，森马服饰2011年-2013年负债结构发生了一定的变化。但流动负债仍然占负债构成的绝大部分，2011年为100%、2012年为91.39%、2013年为88.14%，三年平均值为93.18%。由图3-2可知流动负债占比在2011年-2013年为下降趋势，但减少的幅度不是很大。其原因在于长期负债增加，非流动负债占比有所提高。

非流动负债：由表3-2可知，森马服饰2011年为0、2012年为8.61%、2013年为11.86%，三年平均值6.82%。从图3-2可以看出非流动负债在2011年-2013年为上升趋势。其原因在于森马服饰2012年、2013年加大了对投资性房地产的资金投入在一定程度上调整负债结构加重了长期负债所在比例。

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3.2.3 所有者权益分析

森马服饰所有者权益构成分析，如下表所示：

表3-3森马服饰所有者权益构成分析

2011年 金额/万元 资 产 构 成 8.64% 3.97% 2012年 金额/万元 67,000.00 38,733.22 资 产 构 成 8.54% 4.93% 2013年 金额/万元 67,000.00 47,925.56 808,399.57 资 产 构 成 8.29% 5.94% 100% 平均值 8.49% 4.95% 100% 实收资本股本 67,000.00 资本公积 盈余公积 未分配利润 合计 30,824.20 446,571.10 57.57% 231,371.42 29.82% 775,766.72 100% 446,571.10 56.90% 446,572.54 232,542.80 29.63% 246,550.83 784,847.12 100% 55.24% 56.57% 30.49% 29.98% 6050403020100实收资本股本资本公积盈余公积未分配利润20118.6457.573.9729.8220128.5456.94.9329.6320138.2955.245.9430.49 图3-3所有者权益构成趋势分析

实收资本股本：从表3-3可知2011年-2013年实收资本股本保持不变三年都为67,000.00万元。从图3-3可以看出实收资本股本所占比例所占比例虽呈下降趋势但是下降的幅度并不明显，其原因在于森马服饰三年之间都没有增持股份。

资本公积：2011年至2013年森马服饰三年间实际金额基本保持在446,571.10万元左右。趋势反映其所占比例有小幅度下降，说明资本公积并没有转增股本但其他项目有所增加。

盈余公积：森马服饰2011年所占比例为3.97%、2012年为4.93%、2013年为5.94%，三年平均值为4.95%，2013年比2011年增加了17,101.36万元。从图3-3可以看出2011年-2013年盈余公积呈上升趋势，说明了森马服饰的利润积累

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实力雄厚。

未分配利润：森马服饰2011年所占比例为29.82%、2012年为29.63%、2013年为30.49%，2013年比2011年增加了15,179.41万元。从趋势图来看未分配利润2011年-2013年间为稳步上升，说明森马服饰有较强的继续分红能力。

3.3 森马服饰利润表分析

3.3.1 收入分析

森马服饰2011年到2013年营业收入（单位:元） 营业收入 表3-4森马服饰营业收入

2011年 2012年 7,760,580,383.59 7,063,467,665.22 2013年 7,293,717,627.37 7,800,000,000.007,600,000,000.007,400,000,000.007,200,000,000.007,000,000,000.006,800,000,000.006,600,000,000.00营业收入2011年7,760,580,383.592012年7,063,467,665.222013年7,293,717,627.37

图3-3森马服饰营业收入

由表3-4可知，森马服饰在2011年-2012年营业收入有所下降，虽然2013年营业收入有所增加，但幅度不大,没有超过2011年的水平。在2011年森马服饰实现营业收入776,058.04 万元，其原因是森马服饰的消费需求较多，销售收入增加使得经营业绩稳步发展。但在2012年森马服饰实现营业收入706,346.77万元，相比2011年减少了69,711.27万元。导致下降的原因主要是受到行业竞争、各种成本增加、休闲服饰收入减少、存货比例加大等因素影响。2013年度实现营业收入729,371.76万元，相比2012年营业收入增长23,025.00万元。虽然休闲服饰行业竞争激烈、各类成本增加导致休闲类服饰营业收入没有增多，但是儿童

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类服饰营业收入增长速度较快，综合营业利润由负增长到正增长，以至于森马服饰的营业收入在2013年相对2012年有了较好的提升。

3.3.2 期间费用分析

森马服饰2011年到2013年期间费用比较分析：（单位:万元）

表3-5森马服饰2011年-2013年期间费用 销售费用 管理费用 财务费用 2011年 金额/万元 90,082.10 22,133.66 -5,560.29 增减比率 54.56% 30.72% 334.33% 2012年 金额/万元 106,213.80 22,660.51 -12,649.98 17.91% 2.38% 127.51% 2013年 增减比率 -13.27% 15.30% 39.24% 92,114.85 26,127.48 -17,613.82 平均值 19.73% 16.13% 167.03% 增减比率 金额/万元 1,200,000,0001,000,000,000800,000,000600,000,000400,000,000200,000,0000 201120122013销售费用1,062,137,9821,062,137,982921,148,483.0管理费用221,336,645.6226,605,065.7261,274,811.5财务费用55,602,866.08126,499,846.1176,138,246.0 图3-4森马服饰2011年-2013年期间费用 销售费用：从表3-5可知，森马服饰2011年增长比率为54.56%、2012年为17.91%、2013年为-13.27%，三年平均值为19.73%。由图3-4可以看出森马服饰的销售费用呈下降趋势。是由于销售增长、营销网络渠道有所拓展以及新开子公司等因素导致2011年销售费用增长到了54.56%。森马服饰在2012年的销售费用增加比率与2011年相比减少了35%，但销售费同比增长17.91%，销售费用增长速度放缓，是因为2012年与2011年的销售费用支出项目相同。2013年为-13.27%，这样我们就不难理解上面2012年至2013年营业收入的没有得到大幅度提升，营业利润的增长离不开销售费用投入。

管理费用：森马服饰2011年所占比例为30.72%、2012年为2.38%、2013年为15.30%，2011年-2013年间的平均值16.13%。从图3.4来看为下降趋势。其主要原因是支出是在折旧费增加、员工薪酬增加，管理费用变化也同销售费用

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