融资约束与全球价值链嵌入研究综述

龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn

融资约束与全球价值链嵌入研究综述

作者：胡舒芬

来源：《消费导刊》2016年第09期

摘要：在不完美金融市场上，企业外部融资成本高于内源融资成本，即企业存在融资约束。新新贸易理论提出，企业异质性影响企业出口，企业融资约束也是制约出口的重要原因。本文资约束与全球价值链嵌入的相关文献进行梳理和总结，为融资约束与全球价值链嵌入方向的研究进行归纳和评述。

关键词：融资约束 出口 全球价值链 一、引言

根据MM理论，由于信息不对称以及交易成本与委托代理等问题，完美金融市场的条件无法达到，由此导致外部融资成本较内部融资成本更高，即存在融资约束问题。

新新贸易理论提出，企业异质性，如效率和融资约束，影响企业出口。根据世界银行发布的《2014年全球营商环境报告》（Doing Business 2014），中国获得银行信贷居第73位，投资者保护居第98位，属于融资环境较差和融资约束较高的国家。由此可见，对企业融资约束与企业出口，及全球价值链嵌入的研究，对一国出口的质量的提升，具有不可忽略的现实意义。

二、融资约束的分类

目前针对融资约束指标主要分为三类：（1）投资一现金流模型与现金一现金流模型（2）单一指标（3）综合指标。其中，单一指标涉及到的有股利支付率、股利支付率等。此外，使用财务指标直接替代或者间接表示融资约束的应用比较多见。如于红霞（2011）提出用应收账款相对比例作为企业融资约束的代理变量；罗长远（2011）用负债资产比作为企业融资约束的衡量指标；孙楚仁（2014）用融资成本率来体现企业受到的融资约束。进一步将融资约束分类为内源融资和外源融资，外源融资又细分为银行信贷和商业信用，其中内源融资的代表性指标为现金流，外源融资的代表性指标有利息支出（孙灵燕，2011；陈琳，2012）和应收账款比率韩剑（2012）等。对于融资约束的综合指标，Musso and Schiavo（2008）创新性地提出，选取较为全面包含企业信息的指标，构建融资约束得分，以此衡量企业融资约束。阳住余（2012&2015）和吕越（2015）也使用的类似方法构建指标反映中国企业受到的融资约束。 三、融资约束与全球价值链嵌入

在实证研究融资约束与企业出口的相关文献中，大多以企业的出口倾向、出口数量以及两者相结合为研究对象，而研究融资约束与全球价值链嵌入的相关文献较少。

百度搜索“77cn”或“免费范文网”即可找到本站免费阅读全部范文。收藏本站方便下次阅读，免费范文网，提供经典小说综合文库融资约束与全球价值链嵌入研究综述在线全文阅读。