伊利股份2010年财务报表分析(4)

2009年 2010年 2011年 0.69 0.78 0.73 -- 0.73 0.8 -- 0.79 0.79 -- 0.76 0.74 三年的指标分别为0.66,0.76，0.74。流动比率的偿债的标准是2，但是三年的指标都远远低于2，三年指标又都近似，说明从08年到10年三聚氰胺事件发生后，后金融危机的打击，消费者对乳制品的需求有所下降，企业的存货周转率下降，资产积压较严重，流动资产增加，企业的偿债能力较差。

资产负债率（=负债总额/资产总额），该指标越小说明企业长期偿债能力越强。

资产负债率（%）

2008 2009 2010 2011 第1季 53.21 71.57 72.41 71.81 中期 57.31 73.39 72.2 -- 前3季 59.3 74 71.46 -- 年度 72.6 71.79 70.63 -- 三年的财务指标分别是72.60，71.79，70.63。乳制品行业的总产负债率应该不要太高，但是从这三年的指标来看都高达70%以上，主要是由于三聚氰胺事件对乳制品的冲击，破坏了良性的产业链，从奶源上出现的大量的倒奶，杀牛现象严重，成本价格的上涨，企业大量使用票据采购仅08年的银行承兑汇票就一项增加了1376%，还有大

量的应付账款未结算，导致这三年的资产负债率高居不下，企业的长期偿债能力下降。 （四）经营效率分析

公司2008年-2010年的反映营运能力的指标

时间 2008 项目 营业务收入（1） 总资产平均占用额（2） 总资产周转率（次）（3）=（1）/（2） 营业成本(4) 存货平均余额(5) 存货周转率（次）（6）=（4）/（5） 应收账款平均占用额（7） 应收账款周转率（次）（8）=（1）/（7） 107.77 117.23 124.85 21658590273.00 24323547500.31 29664987260.70 10977194722.94 12466316290.79 14257233866.54 2009 2010 1.973 1.95 2.08 15849142905.62 15778073722.70 20686308840.42 1878868510.13 8.435 1928008464.55 8.18 2209652725.98 9.36 200966904.79 207478396.89 237600608.59 资产运营能力指标是指企业基于外部市场环境的约束，通过内部人力资源和生产资料的配臵组合对财务目标的所实现产生作用的大小。主要通过对存货周转率和总资产周转率分析伊利集团的三年财务指标。

存货周转率（=营业成本/平均存货余额），对企业的偿债能力和获利能力有影响，存货周转率越高越好。

流动资产周转率（%）

2008 2009 2010 2011 第1季 101.04 94 97.96 115.75 中期 218.63 209.7 198.03 -- 前3季 366.82 295.84 317.33 -- 年度 430.85 397.15 412.33 -- 企业在这三年的指标分别为-8.44，8.18，9.36。在08年的时候成本要素价格大幅度上涨，三聚氰胺事件让消费者对乳业失去信心，进口乳制品的冲击，使得存货量激增，无法实现正常的销售额，随着09年，10年，市场情况的好转，乳制品中掺有三聚氰胺的情况有所改善，加上企业自身在产品的创新大量投入，消费者逐渐对乳制品有所信任两年中存货周转率才有大幅度提高。

总资产周转率（=营业收入/平均资产总额），该指标越高越好，说明企业的资产使用效率。

总资产周转率（%）

第1季 中期 前3季 年度 2008 2009 2010 2011 46.38 43.45 51.84 56.94 105.66 101.35 106.31 -- 173.98 151.21 167.27 -- 197.31 195.11 208.07 -- 三年的指标分别为1.97，1.95，2.08。这一指标三年来看变动不大，虽然在08年的三聚氰胺事件对营业收入产生很大的影响，但是企业及时对事件作出反应，政府也对乳制业提出整改的同时也给予了较大的支持，加上奥运会之前的三个季度让企业的业绩，企业能够在逆境的情况下足以保持总资产的提高，随后两年，金融危机不断地蔓延到国内市场，进口产品的冲击，及三聚氰胺事件的影响延伸，该指标仍然变化不大。 (五)、现金能力分析

公司2008年-2010年的反映现金能力的指标

时间 2008 项目 经营活动现金流量净额（1） 2009 2010 182575140 21658590273 0.84% -1736710919 -10.51% 2028826510 24323547500 8.34% 665268328 304.96% 1474573857 29664987261 4.97% 795762735 185.30% 营业收入（2） 营业收入现金比率（3）=（1）/（2） 净利润（4） 经营活动现金流量利润

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