金融工程经典案例(3)

差为零，即投资者付出5％固定利息，又收取5％浮动利息，因此并无实际利息交割。但如果LIBOR上升1％。浮动利率便为6％，投资者付出固定的5％利息，却能收取6％的浮动利息，利率差额为l％，对投资者有利．银行便得付与甲方借款金额100万英镑的1％（即1万英镑）。这样，投资者持有的这份利率交换合约因而溢价。投机机理如图 4。

图 4 中央银行的防御和利用互换市场投机

最后是收官阶段。投机者如同围棋高手，不仅要在开局、中盘积极地捞取“实地”，收官手法也很高明。在遭到投机者狙击后，一国的货币往往会出现汇率超调现象。如泰铢盯住美元，充其量高估20－30％，但在投机者的无情攻击下，最多时贬值超过50％，股市更是几乎跌至历史新低。在这些时候，投机者可以从容地通过各种金融工具的操作，利用泰铢的短期归位赚取投机利润。

思考题：1.上述对冲基金所谓“立体投机”，分为几个步骤？ 2．上述对冲基金运用了那些金融工具？如何套作？ 3．上述对冲基金面临着那些风险?

4. 上述对冲基金对泰銖取胜的原因何在？

5.如何正确制订反击上述立体投机的方案？试设计

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