财务管理练习题

五、以下为计算题（共4小题,每题10分，计40分） 1.(10)

3.某企业资本总额为250万元，负债比率为45%，负债利率为14%，该企业年销售额为320万元，息税前利润为80万元，固定成本为48万元，变动成本率为60%。 要求：

（1） 计算保本销售额（2分）。

（2） 计算经营杠杆系数（2分）、财务杠杆系数（2分）、复合杠杆系数（2分） （3） 如果预计息税前利润增长10%，则预计产销量增长为多少？（2分） 2.(10)

4、某企业投资15500元购入一台设备，该设备预计残值为500元，可使用3年，折旧按直线法计算（会计政策与税法一致）。设备投产后每年销售收入增加额分别为10000元、20000元、15000元，除折旧外的费用增加额分别为4000元、12000元、5000元。企业适用的所得税率为40%，要求的最低投资报酬率为10%，相关系数：0.909、0.826、0.751）要求：

(1) 预测未来3年每年的营业现金净流量（3分） (2) 该投资项目的静态回收期（2分）

(3) 该投资项目的净现值（4分），项目应否被接受？(1分) 3.(10)

7、甲公司持有A、B、C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%,30%和20%，其β系数分别为2.0,1.0和0.5。市场收益率为15%，无风险收益率为lO%。A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8％。要求： (1)计算以下指标：

①甲公司证券组合的β系数；(2分)

②甲公司证券组合的风险收益率(Rp)；(2分)

③甲公司证券组合的必要投资收益率(K)；(2分) ④投资A股票的必要投资收益率。(2分)

(2)利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。（2分） 4.(10)

2、ABC公司目前采用30天按发票付款的信用政策，销售收入为1000万元，边际贡献率为30%，平均贡献率为30%，平均收现期为40天，坏账损失为1.5%，公司为了加速账款回收扩大销售收入以充分利用剩余生产能力，准备将信用政策调整为“2/20，1/30，N/40”预计调整后销售收入将增加10%。销售增加的收账费用占该部分收入的2%，坏账损失为全部销售的2%，平均收现期将缩短5天，有50%的客户在20天内付款，有30%的客户在30天内付款，资金成本率为8%。要求：

（1）计算应收账款平均占用资金的变动额 （2）根据计算结果说明该公司应否改变信用政策

试题答案 1.(10)

（1）答案：

（1）保本销售额=480000/（1—60%）=120（万元）…………………………….2分

（2）经营杠杆系数

=（320—320×60% ）/（320—320×60%—48）=1.6…………………….2分 负债额=250×45% =112.5 利润=112.5× 14%=15.75

财务杠杆系数=80/（80—15.75）=1.25分????????????2分

复合杠杆系数=1.6×1.25=2 ??????????????????2分 （3）预计产销量增长=1.6×10%=16%??????????????????2分

2.(10)

答案：（1）计算税后现金流量（3分） 每年折旧额＝（15500-500）/3＝5000元 第一年税后现金流量＝600+5000＝5600元 第二年税后现金流量＝1800+5000＝6800元 第三年税后现金流量＝3000+5000=500＝8500元

（2）计算回收期

回收期＝2+（15500-5600-6800）/8500＝2.36年（2分） （3）净现值＝5600*0.909+6800*0.826+8500*0.751-15500 ＝1590.7元（4分）

由于净现值大于零，应该接受该项目。（1分）

3.(10)

5. (1)计算以下指标：

①甲公司β系数=50%×2.0+30%×1.0+20%×0.5=1.4(2分)

②甲公司风险收益率(Rp)=1.4 ×（15%-lO%）=7%；(2分)

③甲公司证券组合的必要投资收益率(K)=10% + 1.4 ×（15%-lO%）=17%；(2分)

④投资A股票的必要投资收益率K,1.2(1+8%)/(K-8%)。(2分)

(2)当前A股票内在价值P=1.2(1+8%)/(20%-8%)=10.8元小于市价12元，出售A

股票有利。（2分）

4.(10)

2.（1）收入增加使资金年均占用变动

=1000×（1+10%）×（1-30%）/360×35-1000×（1-30%）/360×40 =74.86-88.78=-2.92（万元）…………………………………………4分 （2）收益增加=1000×10%×30%=30（万元） 应收利息变动=-2.92×8%=-0.2336（万元） 增加的收帐费用=1000×10%×2%=2（万元）

增加的坏帐损失=1000×（1+10%）×2%－1000×1.5%＝7（万元）

增加的现金折扣=1000×（1+10%）×50%×2%）+1000×（1+10%）×30%×1%=14.3（万元）

增加的各项费用合计=（-0.2336）+2+7+14.3=23.0664（万元）………5分 改变信用期的净损益=30-23.0664=6.9336（万元）>0，故可行。…….1分

四、简答题（1题10分） 简述发行普通股和债券筹资的优缺点。 试题答案 普通股筹资的优点：没有固定利息负担；没有固定到期日；筹资风险小；能增加公司信誉；筹资限制少；缺点：资金成本高；容易分散控制权。 债券筹资的优点：资金成本低；保证控制权；发挥财务杠杆的作用；缺点：筹资风险高；限制条件多；筹资额有限。 三、判断题（每小题1分，共10小题，10分） 1. 能够使企业的进货费用、储存成本和缺货成本之和最低时的进货批量，便是经济进货批量。 （ ） 2. 信用条件一般包括折扣期限、现金折扣和商业折扣。（） 3.某贴现率可以使某投资方案的净现值等于零，则该贴现率可以称为该方案的内含报酬率。（） 4.在固定股利支付率政策下，各年股利额随公司经营好坏而上下波动，容易造成公司不稳定的感觉，影响公司股票价格。（ ） 5.风险既可能带来超出预期的损失，也可能带来超出预期的收益。（） 6.放弃现金折扣的机会成本与折扣率呈同方向变化。（） 7.两种完全负相关的股票组成的证券组合，不能抵消任何风险。（） 8.控制财务风险的方法是控制负债比率。 （ ） 9.留存收益是企业利润所形成的，所以留存收益没有资金成本。( ) 10.对于证券投资中的系统性风险，只要多买几家公司股票，就可降低其风险程度。（） 正确 错误

二、多项选择题（每小题2分，共10小题，20分）

1．下列各种股利分配政策中，企业普遍使用、并为广大投资者所认可的基本策略有（ ）。

A.剩余政策 B固定股利政策

C.正常股利加额外股利政策 D.固定股利比例政策

2．在不存在通货膨胀的情况下，利率的组成因素包括（）。

A. 纯利率B. 违约风险报酬率C. 流动性风险报酬率 D. 期限风险报酬率 3．现金的持有动机包括（）

A、交易动机 B、发展动机C、预防动机 D、投机动机 4．影响财务杠杆系数的因素包括（）

A、息税前利润B、资金规模C、资本结构D、固定财务费用

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