第四章市场风险管理(2)

银行从业资格考试辅导讲义（2011年适用） 《风险管理》 【习题班】

金融产品；如果预期收益率曲线变陡，则可以买人期限较短的金融产品，卖出期限较长的金融产品；如果预期收益率曲线变得较为平坦，则可以买入期限较长的金融产品，卖出期限较短的金融产品。

22.通常金融工具的到期日或距下一次重新定价日的时间越短，并且在到期日之前支付的金额越大，则久期的绝对值( )。

A．不变 B．越高C．越低 D．无法判断

【解析】通常金融工具的到期日或距下一次重新定价日的时间越长，并且在到期日之前支付的金额越小，则久期的绝对值越高，表明利率变动将会对银行的经济价值产生较大的影响；反之则相反。

23.下列关于VaR的描述，正确的是( )。 A．风险价值与损失的任何特定事件相关 B．风险价值是以概率百分比表示的价值 C．风险价值是指可能发生的最大损失 D．风险价值并非是指可能发生的最大损失

【解析】A项，风险与持有期和给定的置信水平相关；B项，风险价值不用百分比表示；D项，风险价值是指在一定的持有期和给定的置信水平下，利率、汇率等市场风险要素发生变化时可能对资产价值造成的最大损失。

24.用方差-协方差法计算VaR时，其基本假设之一是时间序列不相关。若某序列具有趋势特征，则真实VaR与采用方差-协方差法计算得到的VaR相比( )。 A．较大 B．一样 C．较小 D．无法确定

【解析】方差-协方差法的正态假设受到质疑，许多金融资产的收益率分布并不符合正态分布，时间序列的分布通常存在“肥尾”现象。这样，基于正态近似的模型往往会低估实际的风险值。

25.下列关于商业银行市场风险限额管理的说法，不正确的是( )。

A．商业银行应当根据业务的性质、规模、复杂程度和风险承受能力设定限额 B．制定并实施合理的超限额监控和处理程序是限额管理的一部分

C．市场风险限额管理应完全独立于流动性风险等其他风险类别的限额管理

D．管理层应当根据一定时期内的超限额发生情况，决定是否对限额管理体系进行调整 【解析】C项，商业银行应当确保不同市场风险限额之间的一致性，并协调市场风险限额管理与流动性风险等其他风险类别的限额管理。

26.经济增加值为( )减去经济资本与资本预期收益率的乘积。 A．营业收入B．税后净利润 C．交易成本 D．预期利润

【解析】经济增加值（EVA）是指商业银行在扣除资本成本之后所创造的价值增加。应用于

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市场风险管理的经济增加值可以表示为：EVA=税后净利润-资本成本=税后净利润-经济资本×资本预期收益率=（经风险调整的资本收益率-资本预期收益率）×经济资本。

二、多项选择题

1．商业银行处于资产敏感型缺口的情况下，假设其他条件不变，则下列表述正确的有 ( )。 A．利率上升，净利息收入上升 B．利率上升，净利息收入下降 C．利率下降，净利息收入上升 D．利率下降，净利息收入下降 E．利率上升，净利息收入不变

【解析】当某一时段内的资产（包括表外业务头寸）大于负债时，就产生了正缺口，即资产敏感型缺口，此时，市场利率下降会导致银行的净利息收入下降。相反，当某一时段内的负债大于资产（包括表外业务头寸）时，就产生了负缺口，即负债敏感型缺口，此时，市场利率上升会导致银行的净利息收入下降。

2．当商业银行资产负债久期缺口为正时，下列关于市场利率与银行整体价值变化的描述，正确的有( )。

A．市场利率不变，银行整体价值不变 B．市场利率下降，银行整体价值减少 C．市场利率下降，银行整体价值增加 D．市场利率上升，银行整体价值增加 E．市场利率上升，银行整体价值减少

【解析】当商业银行资产负债久期缺口为正时，如果市场利率下降，则资产与负债的价值都会增加，但资产价值增加的幅度比负债价值增加的幅度大，银行的市场价值将增加；如果市场利率上升，则资产与负债的价值都将减少，但资产价值减少的幅度比负债价值减少的幅度大，银行的市场价值将减少。

3．为减少或避免商业银行追逐短期利益的高风险投机行为，商业银行宜采用( )指标来评估交易人员和业务部门的业绩。

A．资产收益率( ROA) B．风险价值(VaR)

C．配置相应数量的经济资本 D．经风险调整的收益率( RAROC) E．经济增加值(EVA)

【解析】采用经风险调整的资本收益率和经济增加值这两项指标来评估交易人员和业务部门的业绩，有助于在商业银行内部树立良好的风险意识，并鼓励严谨的价值投资取向，从而减少甚至避免追逐短期利益的高风险投机行为。

4．商业银行定期对银行账户和交易账户进行压力测试的主要目的有( )。 A．测算极端不利的市场条件对资产组合造成的影响

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B．计算资产组合可能产生的最高收益

C．分析资产组合在不同市场条件下可能产生的收益或损失 D．对市场风险VaR值的准确性进行验证 E．评估银行在极端不利情况下的损失承受能力

【解析】银行不仅应采用各种市场风险计量方法对在正常市场情况下所承受的市场风险进行分析，还应当通过压力测试来估算突发的小概率事件等极端不利的情况可能对其造成的潜在损失。压力测试的目的是评估银行在极端不利情况下的损失承受能力。

5．商业银行市场风险控制的主要方法有()。 A．资产证券化 B．限额管理 C．风险对冲 D．经济资本配置 E．自我评估

【解析】市场风险控制的方法主要有：①限额管理，常用的市场风险限额包括交易限额、风险限额和止损限额等；②风险对冲，通过金融衍生产品等金融工具，在一定程度上实现对冲市场风险的目的；③经济资本配置，通常采取自上而下法或自下而上法。

6．商业银行下列情形中，主要面临汇率风险的有( )。 A．银行因对外币走势具有某种预期而持有的外币头寸 B．为客户提供外汇交易服务时未能立即轧平的外币头寸 C．外币贷款的借款人出现违约行为

D．外汇衍生产品的交易对手未能如期履行合约 E．银行资产与负债之间的币种不匹配

【解析】根据上述业务活动，可以将汇率风险大致分为以下两类：①外汇交易风险，银行的外汇交易风险主要来自为客户提供外汇交易服务时未能立即进行对冲的外汇敞口头寸和银行对外币走势有某种预期而持有的外汇敞口头寸两个方面；②外汇结构性风险，是因为银行资产、负债之间的币种不匹配而产生的，也包括商业银行在对资产负债表的会计处理中，将功能货币转换成记账货币时，因汇率变动产生的风险。CD两项均属于信用风险的范畴。

7．商业银行市场风险内部模型的主要优点包括( )。

A．可以将不同业务、不同类别的市场风险用一个确切的数值来表示 B．能在不同业务和风险类别之间进行比较和汇总

C．将隐性风险显性化之后，有利于进行风险的监测、管理和控制 D．风险价值具有高度的概括性，简明易懂 E．能反映资产组合的构成及其对价格波动的敏感性

【解析】E项，市场风险内部模型计算的风险水平，不能反映资产组合的构成及其对价格波动的敏感性，对风险管理的具体作用有限，需要辅之以缺口分析、久期分析等方法。这是市场风险内部模型法的局限性之一。

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8．根据良好的公司治理和内部控制原则，商业银行市场风险管理组织架构应当能够 ( )。 A．由市场风险管理部门监测业务经营部门和分支机构对市场风险限额的遵守情况 B．由承担风险的业务经营部门向董事会和高级管理层提供独立的市场风险报告 C．确保市场风险管理部门与承担风险的业务经营部门保持相对独立

D．由前台交易人员进行交易的正式确认、对账、重新估值、交易结算和款项收付 E．做到各部门职能恰当分离，避免潜在的利益冲突

【解析】B项，负责市场风险管理的部门应当职责明确，与承担风险的业务经营部门保持相对独立，向董事会和高级管理层提供独立的市场风险报告，并且具备履行市场风险管理职责所需要的人力资源、物力资源；D项，交易部门应当将前台、后台严格分离，前台交易人员不得参与交易的正式确认、对账、重新估值、交易结算和款项收付，必要时可设置中台监控机制。

9．商业银行应用衍生金融工具对冲市场风险，可能面临的问题有( )。 A．衍生产品种类有限，可能无法选到合适的衍生产品 B．可能存在操作风险

C．当衍生工具与风险资产不完全匹配时，仍然存在市场风险 D．交易对手的信用风险 E．交易成本过高

【解析】利用衍生产品对冲市场风险具有明显的优势，如构造方式多种多样、交易灵活便捷等，但通常无法消除全部市场风险，而且可能会产生新的风险，如交易对方的信用风险。需要特别重视的是，金融衍生产品本身就潜藏着巨大的市场风险。E项，应用衍生金融工具对冲市场风险的交易成本一般不高。

10.下列关于期货的说法正确的有( )。 A．期货交易有助于发现公平价格

B．货币期货是适应各国从事对外贸易和金融业务的需要而产生的，目的是规避汇率风险 C．货币期货可以用来规避汇率风险

D．股票指数期货在交割时，既可以交割构成指数的股票，又可以以现金进行结算 E．现代期货交易产生于20世纪

【解析】D项，股票指数期货不涉及股票本身的交易，其价格根据股票指数计算，合约以现金清算的形式进行交割。

11.关于期货的交易价值发现功能，下列说法正确的有( )。 A．期货市场通过公开竞价，形成一个公正的交易价格 B．期货市场将众多影响供求关系的因素集中于交易所内 C．期货市场是一个公开、公平、公正、竞争的交易场所 D．期货交易价格被作为该商品价值的基准价格

E．利用期货交易价格信息来进行各自的生产、经营、消费决策

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【解析】期货市场是一个公开、公平、公正竞争的交易场所，它将众多影响供求关系的因素集中于场内，通过公开交易平台形成一个最符合市场供求关系的价格，反映了各种因素在今后某一段时期内对所交易的特定商品的影响。这一价格被看做是该商品的真实价值，通过现代化的信息手段广泛传播，从而影响市场相关领域的生产、经营、消费和决策。

12.下列关于利率互换操作原则的说法，正确的有( )。 A．预期利率上升，浮动利息收入者应将浮动利率调为固定利率 B．预期利率下降，固定利息支出者应将固定利率调为浮动利率 C．预期利率上升，固定利息支出者应不做利率互换

D．预期利率上升，固定利息收入者应将固定利率调为浮动利率 E．预期利率下降，浮动利息支出者应将浮动利率调为固定利率 【解析】利率互换的操作原则如表4 -5所示。 表4-5利率互换的操作原则

利息收支情况 固定利息收入 固定利息支出 浮动利息收入 浮动利息支出

13.期权的价值由哪几部分组成？( )

A．时间价值 B．内在价值 C．执行价格 D．标的资产价格 E．无风险利率

【解析】期权价值由期权的内在价值和时间价值两部分组成。内在价值是指在期权的存续期间，将期权履约执行所能获得的收益；时间价值是指期权价值高于其内在价值的部分。

14.某中国出口商将于3个月后收到货款100万美元，为规避汇率风险，该出口商可以在当前利用的金融衍生工具有( )。 A．远期外汇交易合约 B．货币期货 C．货币互换 D．期权 E．即期外汇交易

【解析】A项，远期外汇交易合约是由交易双方约定在未来某个特定日期，依交易时所约定的币种、汇率和金额进行交割的外汇交易，是最常用的规避汇率风险的方法；B项，货币期货是指以汇率为标的的期货合约，目的是规避汇率风险；C项，货币互换是指交易双方基于不同的货币进行的现金流交换，不同货币本金的数额由事先确定的汇率决定，且该汇率在整个互换期间保持不变；D项，期权交易的标的可以是外汇，因此该出口商可买入一个以美元为标的资产的卖方期权，从而规避汇率风险；E项，即期外汇交易不是金融衍生工具。

预期利率上升 将固定利率调为浮动利率 不做利率互换 不做利率互换 将浮动利率调为固定利率 预期利率下降 不做利率互换 将固定利率调为浮动利率 将浮动利率调为固定利率 不做利率互换 10

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