徐工机械(000425)2008至2010年度财务报表分析(2)

3、速动比率

速动比率是速动资产与流动负债的比值。所谓速动资产是流动资产扣除存货后的数额，速动比率的内涵是每1元流动负债由多少元速动资产作保障。

表3—3

项目 徐工机械 排名 中联重科 排名 三一重工 排名 行业均值 行业最高 行业最低 标准值 2008年度 0.6492 37 0.6804 35 1.5442 6 0.9750 3.4037 0.2883 1 2009年度 0.7284 41 0.7309 40 1.4121 8 1.2110 9.1728 0.3979 1 2010年度 1.1819 25 1.3736 18 0.8413 40 2.3390 18.5457 0.4804 1 图3—3

速动比率2.001.601.2010.000.800.400.002008年徐工机械中联重科2009年三一重工行业均值2010年行业最高行业最低5.000.0020.0015.00

从表3-3和图3-3所列示的数据可以看出，徐工机械三年的速动比率逐年上升，09年比08年上升0.0792，10年比09年上升0.4535。从指标定义上，我们知道速动比率和流动比率的差距主要在于速动资

产剔除了流动资产的存货、一年内到期的非流动资产及其他流动资产。徐工机械只存在存货一个项目，故该指标与流动比率的差距在于存货所占流动负债的比率。近三年存货占流动资产的比率分别为：41%、31%、28%。从行业数据可以看出，徐工机械该指标和流动比率的排名基本相似。按照财政部2010年公布的《企业效绩评价标准值》中大型专业设备制造业的评价中，该指标从08、09年的较低值（大于0.583），上升至10年的优秀值（大于1.113）。由上述资料可知，徐工机械的短期偿债能力较高提升。

4、保守速动比率

保守速动比率是指保守速动资产与流动负债的比值，保守速动资产一般是指货币资金、短期证券投资净额和应收账款净额的总和。

表3—4

项目 徐工机械 排名 中联重科 排名 三一重工 排名 行业均值 行业最高 行业最低 标准值 2008年度 0.4997 39 0.5433 34 1.3235 6 0.7621 2.9969 0.1706 适当看高 2009年度 0.6492 31 0.4889 42 1.2559 7 0.9890 8.9792 0.1442 适当看高 2010年度 1.0350 22 1.0572 21 0.6703 36 2.0570 18.4114 0.3109 适当看高 图3—4

保守速动比率2.502.001.501.000.500.002008年徐工机械中联重科2009年三一重工行业均值2010年行业最低行业最高

从表3-4和图3-4所列示的数据可以看出，徐工机械三年的保守速动比率09年比08年上升了0.1495，10年比09年上升了0.3858。由于徐工机械不存在交易性金融资产，故保守速动资产由货币资金及应收账款组成。上述两个项目09年分别增长率分别为67%及89%，10年增长率分别为81%及113%，同时大于流动负债09年32%及10年19%的增长幅度。主要竞争对手及行业排名都与速动比率相似。

20.0016.0012.008.004.000.005、现金比率

现金比率是现金类资产与流动负债的比值。现金类资产是指货币资金和短期投资净额。这两项资产的特点是随时可以变现。

表3—5

项目 徐工机械 排名 中联重科 排名 三一重工 排名 行业均值 行业最高 行业最低 标准值 2008年度 0.3786 20 0.2592 31 0.6454 11 1.0802 2.5081 0.0354 适当看高 2009年度 0.4763 18 0.2278 36 0.5580 15 1.4928 7.6467 0.0681 适当看高 2010年度 0.7246 23 0.7898 19 0.3436 38 1.6268 17.3133 0.0640 适当看高 图3—5

现金比率20.0015.0010.005.000.002008年0.3786 0.25920.64541.0802 2.5081 0.0354 2009年0.4763 0.22780.5581.4928 7.6467 0.0681 2010年0.7246 0.78980.34361.6268 17.3133 0.0640 徐工机械中联重科三一重工行业均值行业最高行业最低

从表3-5和图3-5所列示的数据可以看出，徐工机械09年现金比率比08年上升了0.0977，同比增加26%。10年比09年上升了0.2483，同比增加52%。而徐工机械的现金类资产皆为货币资金所组成，不断上升的现金比率，说明徐工机械在即期付现的能力上大幅上升，足以偿付短期内的各项负债支出。从行业指标来看，徐工机械与主要竞争对手的排名与前述两项指标相似。徐工机械该指标低于行业均值，是由于样本企业中由于6家公司由于增发股票及金融资产价值上升等因素使10年的现金比率超过5，大幅抬高了行业均值。同时由于专业设备制造业的行业性质，留存充足的货币资金能够弥补生产周期性过长所带来的资金断链风险。

6、资产负债率

资产负债率是全部负债总额除以全部资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系，也称之为债务比率。资产负债率反映在资产总额中有多大比例是通过借债筹资的。用于衡量企业利用债权人资金进行财务活动的能力，同时也能反映企业在清算时对债权人利益的保护程度。

表3—6

项目 徐工机械 排名 中联重科 排名 三一重工 排名 2008年度 70.9449 11 76.8898 2 55.7190 26 2009年度 70.7521 7 77.4069 1 47.6878 32 2010年度 51.3903 19 56.3865 16 61.9712 12 行业均值 行业最高 行业最低 标准值 53.7788 82.2996 19.4488 低于70 51.7297 77.4069 9.2833 低于70 44.4040 77.2972 4.6264 低于70

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