金融风险课后习题整理123章(3)

优点：方法简单、直接。

缺点：受风险管理者的主观意识、个人经验及判断力的影响较大，容易出现偏差。 .

（六）客观风险测定法

是一种以反映经营活动的实际数据为依据进行金融风险辨识的方法。传统的客观风险测定法是利用单一指标，如流动比率、资产周转率等来分析财务状况。随着活动的深入，单一分析已不能满足风险识别的需要。建立综合评判指标体系。

沃尔评分法(Wall Grading Method)是目前经常用于评价企业信用水平的一种客观风险测定法。该法通过确定所选定的各个财务指标的比重，将所有财务比率指标表示成为线性关系式，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平做出评价的方法。

1.应用步骤：

沃尔比重评分法的基本步骤包括： （1）选择评价指标并分配指标权重； （2）确定各项评价指标的标准值与标准系数； （3）对各项评价指标计分并计算综合分数； （4）形成评价结果。 2.适用范围：

优点：得到的结论比主观风险测定法更具说服力。 缺点：正确选择风险测定指标相当困难。 （七）幕景分析法

是一种辨识引致风险的关键因素及其影响程度的方法。一个幕景就是对拟要考察的风险主体未来某种状态的描绘。

1.应用步骤：

情景构造——利用有关数据、曲线与图表等 资料对未来状态进行描述；

情景评估——研究当某些因素发生变化时，又将出现何种风险以及将导致何种损失与后果。

2.适用范围：

优点：可以识别和测定资产组合所面临的最大可能损失。 缺点：

实施效果很大程度上依赖有效情景的构造和选择，而这通常比较困难； 不能给出不同情景实际发生的可能性。

（八） 模糊集合分析法

是一种以模糊数学为理论基础、可以解决有关模糊事物问题的分析工具。

模糊事物是指很难给出精确或客观的定义或判断标准且具有亦此亦彼的特性的事物。 模糊集合分析法主要包括： 模糊模式识别法 模糊聚类分析法 模糊综合评判法

（九）故障树分析法

1.应用步骤：是利用图解的形式将可能出现的、比较庞大复杂的故障分解成不同层次的小故障，或者对各种引起故障的原因进行不同层次分解的方法。

2.适用范围： 故障树法的优点： 所需直接经验很少;

适用于对复杂系统的风险描述和风险辨识; 可以计算故障风险的总概率;

可以确定出对金融风险的影响最大的小故障或原因; 基于客观事实，具有很强的可靠性 故障树法的缺点：

掌握和使用该方法需花费大量的时间；

一旦对某环节或层次上的小故障或原因的辨识“差之毫厘”，就可能导致最后结论“谬以千里”。

（十）还有的分析方法：

预期净现值法 (Method of Expected Net Present Value) 平衡点法 (Method of Break-Even Analysis) 决策树法 (Method of Decision Tree Analysis)

3.金融风险辨识方法评述相互间互补关系： 从定性和定量角度考察：

现场调查法、审核表调查法、组织结构图示法、流程图法、头脑风暴法、德尔菲法、主观风险测定法都属于定性分析方法；

客观风险测定法、幕景分析法、故障树法、模糊集合分析法属于定性与定量方法的结合，但偏重于定量分析。

问卷调查法和现场调查法

以调查资料为依据辨识金融风险的方法； 问卷调查法在一定条件下以代替现场调查法。 组织结构图示法和流程图法

建立在对调查对象进行有效抽象的基础上，可很好地发现潜在金融风险的方法； 绘制人员要求很高；

组织结构图示法只适于分析经营风险，而流程图法的适用范围则比较广。 4. 头脑风暴法和德尔菲法

都是在充分发挥专家集体智慧基础上建立的； 头脑风暴法简便、实用，应用极为广泛；

头脑风暴法可能存在“生产力损失”的缺陷，而德尔菲法可以有效避免。

5.头脑风暴法和主观风险测定法都较容易获得分析结果，应用也较简便，但一般不适于直接识别过于复杂的问题。

幕景分析法、故障树法、模糊集合分析法与其他方法相比，是更为深刻的风险辨识方法；幕景分析法比较适用于考察极端事件；故障树法对考察复杂系统更具有优势；对于涉及到模糊事件的问题，比较适用模糊集合分析法

第三章

1、简述金融市场风险方法的演变过程

1.名义值度量法(Notional Amounts)的基本思想：将资产组合的价值作为该组合的市场风险值。 方法评价优点：方便简单；缺点：只是粗略估计，一般会高估市场风险的大小

2.灵敏度方法(Sensitivity Measures)的基本思想可以通过基于Taylor展示式的资产组合价值

n随市场因子变化的二阶形式来展现： ?P?P1n?2P?P??t??xi??xi??xj ?t?x2?x??xi?1i,j?1iij3.波动性方法(Volatility Measure)的基本思想： 利用因市场风险因子变化而引起的资产组收益的波动程度来度量资产组合的市场风险。波动性方法实则统计学中方差或标准差的概念在风险度量中的应用。

4.VaR(Value at Risk)的定义：指市场处于正常波动的状态下，对应于给定的置信度水平，投资组合或资产组合在未来特定的一段时间内所遭受的最大可能损失。

5.压力试验(Stress Testing)的核心思想：通过构造、 模拟一些极端情景，度量资产组合在极端情景发生时的可能损失大小。

极值理论(Extreme Value Theory)的核心思想：应用极值统计方法来刻画资产组合价值变化的尾部统计特征，进而估计资产组合所面临的最大可能损失。

6.集成风险或综合风险的定义：在各种风险“共同作用” 下金融机构所面临的整体风险。

2、请简要介绍现代金融风险度量的主要方法，并对各种方法的应用步骤？、适用范围、局限性等进行讨论 （1）灵敏度方法：

有简单缺口模型；到期日缺口模型；久期、凸性与缺口模型；β系数和风险因子敏感系数；金融衍生品的灵敏度测量等。 1. 主要特点： ? 简明直观； ? 应用方便； ? 最适合于由单个市场风险因子驱动的金融工具且市场因子变化很小的情形。 2. 不足： ? 可靠性难以保证； ? 难以定义受多个市场风险因子影响的资产组合的灵敏度指标； ? 无法对不同市场因子驱动的风险大小进行横向比较； ? 不能给出资产组合价值损失的具体数值； ? 一阶灵敏度方法一般不考虑风险因子之间的相关性。

（2）波动性方法用标准差度量风险的定量方法，用样本的无偏估计来代替总体的。特征风

险、系统性风险与风险分散化 1. 优点：含义清楚，应用也比较简单。 2. 缺点： ? 对资产组合未来收益概率分布的准确估计比较困难，使用的正态分布偏离实际; ? 仅描述资产组合未来收益的波动程度，并不能说明资产组合价值变化的方向; ? 与灵敏度一样无法给出资产组合价值变化的具体数值 。 （3）VaR方法

??? VaR方法的优点：

（1）可以测量不同风险因子、不同金融工具构成的复杂资产组合以及不同业务部门所面临的总体风险；

（2）提供了一个概括性的且具有可比性的风险度量值； （3）能更加体现出投资组合分散化对降低风险的作用。 ? VaR方法的局限性：

(1) 决定组合价值变化的风险因子在未来的发展变化同过去的行为一致的隐含假定与实际不符；

(2) 正态性假设不能准确刻画资产收益率分布经常出现的尖峰、厚尾、非对称等分布特征；

(3) 基于同样的历史数据，运用不同方法所计算的VaR值往往差异较大； (4) 不能准确度量金融市场处于极端情形时的风险； (5) 可能不满足次可加性(Sub-additive)；

(6) 对组合损益的尾部特征的描述并不充分，从而对风险的刻画也不完全； (7) VaR方法得到的是统计意义上的结论，对个体所得结论并不确定；

(8) 计算VaR时对历史数据的搜集、处理一般比较繁杂，而且有时还无法获得相应的历史数据；同时，计算复杂，计算量也比较大。

（4）压力试验，是在模拟或构造未来可能出现的极端情景的基础上，对极端情景及其影响下的资产组合的价值变化做出评估和判断。压力试验的两种主要方法：情景分析法、系统化压力试验。情景分析法是最常用的压力试验方法，主要包含两个步骤：情景构造、情景评估。系统化压力测试的一般步骤是确定合理性条件和允许域、搜寻最坏情景。

压力测试的优点：（1）能为风险管理部门提供比VaR模型更多的有价值信息；（2）对于度量资产波动率的变化所产生的影响也具有重要作用；（3）运用压力试验还可以识别风险因子之间相关性的变化对资产组合风险的影响。

缺点是：（1）压力试验受限于实施压力试验者的主观判断及其经验；（2）全值估值法计算量往往很大，从而需要花费很大的人力、物力。（3）压力试验没有给出每一种结果发生的可能性。 （5）极值理论，主要运用统计（特别是极值统计）理论和方法测度厚尾分布事件或极端事件所导致的 风险损失。主要包括：分块样本极值理论—— 对大量独立同分布样本分块后的极大值进行建模，POT—— 对超过给定阈值的样本数据进行建模。

运用极值理论计算VaR的优点：（1）可以较为准确地描述厚尾分布的尾部特征；（2）具有计算分位数或VaR的具体公式，便于操作。

弱点：（1）只适于描述资产组合价值变化分布的尾部特征；（2）有关历史数据较少，这会加大该法的应用难度和影响应用效果；（3）某些条件在现实市场中并不一定能得到满足。

3、试对久期、凸性以及灵敏度方法中所涉及的灵敏度系数含义、特性、应用范围、局限性等进行剖析和比较。

? 久期：

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