互联网话费充值行业研究(2)

（2）市场集中度低

虽然互联网话费充值、手机游戏计费业务、移动增值业务的行业发展空间大，但目前均存在大行业、小企业的发展格局。业内企业规模普遍较小，市场集中度低，这导致低端市场竞争激烈，影响企业盈利能力，限制企业研发投入，不利于行业整体技术水平的提高。

（3）国家对手机游戏和增值电信业务的收费监管趋于严格

近年来，文化部、工信部多次就手机游戏收费和增值电信业务收费进行整顿，制止高收费、乱收费等行业乱象。虽然从长远来看这有利于行业的健康发展，但在中、短期内影响了手机游戏和增值电信业务的收费，限制了关键收费点和收费水平的自主设置，导致企业的手游收费和移动增值业务收入受到影响。

（五）互联网话费充值的市场规模继续扩大

未来几年，互联网话费充值的市场规模将继续扩大。第一，互联网话费充值具有内在发展优势。互联网话费充值突破了时间和空间的限制，较传统网点充值或空中充值而言，具有快捷、方便、优惠多的优势，对庞大的移动电话用户群体有较强的内在吸引力。工信部数据显示，截至2014年末，我国移动电话用户数量已接近13亿户，其中手机网民数量已达6.5亿户，两者均位列世界第一。与传统充值方式相比，互联网话费充值在便捷性方面具有明显优势。

数据来源：东方证券

第二，移动支付的发展将促进互联网话费充值规模的扩大。互联网话费充值具有所需补贴较低、便利性高、用户使用黏性较高的特点，使其成为以BAT为代表的移动支付互联网公司的竞争热点。支付厂商对此的争相推广，将促进互联网话费充值规模的扩充。据中国互联网络信息中心的数据，2014年网上支付用户规模已超过3亿，网民使用率达46.9%。早在2012年，话费及游戏充值以860亿元成交量，占淘宝和天猫总交易额第三名。用户通过互联网进行话费充值的习惯正在逐步建立。

数据来源：艾瑞咨询

第三，电信运营商收入的增长将促进互联网话费充值发展。线下营业厅对电信运营商而言运营成本较高，且营改增后互联网话费充值对电信运营商更为有利，电信运营商有促进互联网话费充值发展的内在动力。2014年，我国三大电信运营商的年报显示，三大运营商收入合计达1.25万亿元。东方证券认为，按照年度8500亿左右的总体市场移动通信业务收入来测算，按照30%左右的水平作为移动充值卡方式的充值市场，同时考虑到移动通信业务收入的增长，预计未来网上充值市场规模可能趋向3500-4000亿，移动充值第三方缴费市场的规模空间巨大。

数据来源：艾瑞咨询、东方证券 （六）基本风险特征 1.市场竞争加剧的风险

我国增值电信业务市场逐渐对外开放，行业资质壁垒减少，例如2014年跨地区增值电信业务经营许可证备案核准等被取消。在目前市场集中度较低，企业数量多、规模小的格局下，手游计费、话费充值等行业存在市场竞争程度加剧、利润率下降的风险。

2.互联网系统安全性风险

互联网话费充值、手游计费、移动增值业务高度依赖移动互联网，运营安全易受电讯故障、黑客攻击、病毒等干扰因素所影响。尤其是互联网话费充值具有用户订单流量大、资金流水量大的特征，这对话费充值服务商的系统稳定性、服务持续性提出了严格要求。如运营过程中出现技术操作失误或其他地震、洪灾、战争或其他难以预料及防范的自然灾害或人为灾害导致系统宕机，将给充值服务商带来巨大损失。

3.人才流失风险

话费充值为轻资产行业，主要核心竞争力集中于人才。行业高速变化中人才流动加剧可能对公司经营带来影响。

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